又一個(gè)昔日業(yè)界傳奇從神壇墜落。

近日，《華爾街 · 日?qǐng)?bào)》援引知情人士的話(huà)報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)氫電動(dòng)卡車(chē)制造商 Nikola（NKLA.US）即將申請(qǐng)破產(chǎn)。據(jù)報(bào)道，Nikola 表示，正在與律師事務(wù)所探討包括出售或破產(chǎn)重組在內(nèi)的各種選擇。

作為一家上市公司，股價(jià)能很好體現(xiàn)出公司的實(shí)力與未來(lái)前景。顯而易見(jiàn)，Nikola 的日子并不好過(guò)。美東時(shí)間 2 月 11 日，Nikola 的收盤(pán)價(jià)為 0.667 美元 / 股，總市值為 5633 萬(wàn)美元。

相較其巔峰相比，Nikola 的市值已蒸發(fā)超 200 億美元，約合人民幣超千億元。

2020 年 6 月，曾被視為 " 卡車(chē)界特斯拉 " 的 Nikola 公司在成立 6 年后，以 120 億美元的估值在美國(guó)納斯達(dá)克完成上市，并募得資金 7 億美元。

頂著 " 氫燃料電池汽車(chē)第一股 " 光環(huán)的 Nikola，在二級(jí)市場(chǎng)自然廣受投資人的追捧。特別是近乎同期，創(chuàng)始人特雷弗 · 米爾頓對(duì)外宣布稱(chēng)開(kāi)始接受旗下皮卡車(chē)型 "Badger" 的預(yù)訂，更是激起一時(shí)投資熱潮，仿佛看到 " 下一個(gè)特斯拉 " 的投資人紛紛對(duì)其進(jìn)行加注，Nikola 的股價(jià)也隨之大幅上漲，市值一度飆升逼近 300 億美元。

"Badger" 是 Nikola 在 2020 年 2 月推出的一款新能源卡車(chē)，曾被寄望于與特斯拉于 2019 年 11 月發(fā)布的電動(dòng)皮卡 "Cybertruck" 相競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)彼時(shí) Nikola 透露的細(xì)節(jié)，"Badger" 搭載氫燃料電池與電池組兩種動(dòng)力配置，續(xù)航能力高達(dá) 960 公里。

然而，彼時(shí)選擇對(duì) Nikola 進(jìn)行加注的投資人最終并未得償所愿。2020 年也成了 Nikola 在資本市場(chǎng)上的巔峰時(shí)刻，此后公司便走上了漫長(zhǎng)而艱難的下坡路。

事實(shí)上，Nikola 的潰敗也并非始于當(dāng)下。

2020 年 9 月，做空機(jī)構(gòu)興登堡研究公司發(fā)布報(bào)告，指責(zé) Nikola 及其創(chuàng)始人米爾頓向投資者虛假陳述公司技術(shù)狀況。此后，Nikola 的股價(jià)和聲譽(yù)遭受沉重打擊。2022 年，創(chuàng)始人米爾頓因欺詐罪被判處四年監(jiān)禁。2023 年，Nikola 同意向美國(guó)證券交易委員會(huì)支付 1.25 億美元的罰款，以解決誤導(dǎo)投資者的指控。

這些事件如同連環(huán)重?fù)?，?duì) Nikola 的聲譽(yù)和市場(chǎng)形象造成了毀滅性打擊，其股價(jià)也應(yīng)聲而跌，一路走低，毫無(wú)止跌跡象。

遮羞布被扯下的 Nikola 也步步行至破產(chǎn)邊緣。

2023 年，Nikola 在一份政府文件中表示公司可能會(huì)在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)耗盡資金，因此可能需要 " 修改或終止 " 其業(yè)務(wù)；2024 年，Nikola 向投資者告知公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備 " 僅夠維持到今年 4 月 "；2025 年開(kāi)年，Nikola 被傳正探索多種選項(xiàng)以解決財(cái)務(wù)困境，其中包括出售公司或進(jìn)行破產(chǎn)重組等措施。

過(guò)去曾要挑戰(zhàn)特斯拉，并在公開(kāi)場(chǎng)合與馬斯克叫板的 Nikola，如今走到了命運(yùn)的關(guān)鍵路口。

" 卡車(chē)界特斯拉 "

在認(rèn)識(shí) " 卡車(chē)界特斯拉 " 之前，需要認(rèn)識(shí)一位偉大的科學(xué)家——尼古拉 · 特斯拉（Nikola Tesla）。

他曾替美國(guó)尼加拉瓜發(fā)電站制造發(fā)電機(jī)組；他使馬可尼的無(wú)線(xiàn)電通信理論成為現(xiàn)實(shí)；他制造出世界上第一艘無(wú)線(xiàn)電遙控船 …… 這位偉大發(fā)明家和電動(dòng)機(jī)先驅(qū)的成就有很多，對(duì)后人留有深遠(yuǎn)的影響。其中，" 硅谷鋼鐵俠 " 馬斯克將其奉為偶像，特斯拉電動(dòng)車(chē)的公司名字也由來(lái)于他的名字 " 尼古拉 · 特斯拉 "。

馬斯克用其姓氏 " 特斯拉 " 做了公司名，其名字則被米爾頓用來(lái)做公司名 " 尼古拉 "。

除了公司名字由來(lái)如出一轍外，創(chuàng)立 Nikola 的米爾頓與馬斯克一樣，同為一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

米爾頓于 1982 年出生，成長(zhǎng)于一個(gè)普通的美國(guó)家庭。不過(guò)，米爾頓并非傳統(tǒng)意義上的精英創(chuàng)業(yè)者，甚至大學(xué)學(xué)業(yè)也沒(méi)有完成。在美國(guó)猶他谷大學(xué)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)就讀期間，米爾頓選擇了輟學(xué)，開(kāi)始了自己的創(chuàng)業(yè)之路。

輟學(xué)的米爾頓創(chuàng)辦了一家報(bào)警器銷(xiāo)售公司，后來(lái)退出該公司時(shí)米爾頓從中獲得了 30 萬(wàn)美元，這也成為其后續(xù)創(chuàng)業(yè)的 " 第一桶金 "。此后，嘗到創(chuàng)業(yè)甜頭的米爾頓又嘗試創(chuàng)辦了一個(gè)二手車(chē)銷(xiāo)售網(wǎng)站，但最終以失敗告終。不過(guò)，這些經(jīng)歷并沒(méi)有讓他氣餒，反而為他后續(xù)的創(chuàng)業(yè)積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

2009 年，米爾頓與技術(shù)工程師邁克 · 斯勞特合作開(kāi)發(fā)了一項(xiàng)天然氣轉(zhuǎn)換技術(shù)，專(zhuān)門(mén)用于柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，并由此創(chuàng)建了一家致力于研究天然氣存儲(chǔ)技術(shù)的科技公司 "dHybrid Systems"，并在 2014 年將該公司以 1600 萬(wàn)美元出售給彼時(shí)全美最大的金屬加工企業(yè)沃新頓工業(yè)公司。

dHybrid Systems 被賣(mài)出后，米爾頓沒(méi)停下奮斗的腳步，于同年正式創(chuàng)立了 Nikola 公司，定位為 " 氫能版特斯拉 "，專(zhuān)注于氫燃料電池和電動(dòng)卡車(chē)的研發(fā)與生產(chǎn)。彼時(shí)的米爾頓希望通過(guò) Nikola，打造出一款能夠顛覆傳統(tǒng)燃油卡車(chē)的電動(dòng)卡車(chē)，推動(dòng)整個(gè)運(yùn)輸行業(yè)的變革。

在 " 卡車(chē)界特斯拉 " 光環(huán)加持下，Nikola 發(fā)展十分迅猛。

2015 年宣布完成團(tuán)隊(duì)搭建工作；2016 年，發(fā)布尼古拉一號(hào)（Nikola One）原型車(chē)，同年與美國(guó)最大的卡車(chē)租賃公司萊德簽署銷(xiāo)售和服務(wù)協(xié)議；2017 年，與德國(guó)汽車(chē)技術(shù)和服務(wù)供應(yīng)商博世建立聯(lián)合開(kāi)發(fā)與戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，同年宣布挪威氫能源企業(yè) Nel 成為公司加氫站設(shè)備的獨(dú)家供應(yīng)商；2018 年，與美國(guó)啤酒釀造巨頭安海斯 - 布希簽訂供貨協(xié)議，將為其提供最多達(dá) 800 輛貨車(chē)，同年與 Nel Hydrogen 簽訂加氫站開(kāi)發(fā)協(xié)議；2019 年，Nikola 對(duì)外展示了第一輛具備完整功能的尼古拉二號(hào)（Nicola Two）卡車(chē)，同年宣布要與外界合作推出面向歐洲市場(chǎng)的純電動(dòng)卡車(chē) Nicola Tre……

面對(duì)表現(xiàn)異常迅猛的 Nikola，害怕錯(cuò)過(guò) " 下一個(gè)特斯拉 " 的投資者更是紛至沓來(lái)。

于是在融資方面，Nikola 在 2016 — 2019 年四年間分別完成了 A、B、C、D 輪融資，彼時(shí)估值已達(dá) 30 億美元。并于 2020 年 3 月與 VectoIQ 達(dá)成合并協(xié)議，借殼上市納斯達(dá)克，交易后于 2020 年 6 月完成。

上市后，Nikola 的市值一度飆升至近 300 億美元，市值更是曾一度超越美國(guó)本土的福特汽車(chē)。甚至坊間一度將其定位為 " 特斯拉勁敵 "。

從 " 特斯拉勁敵 " 到 " 北美賈躍亭 "

然而，這一切的輝煌并沒(méi)有持續(xù)太久。

2020 年，成為 " 氫燃料電池汽車(chē)第一股 " 的尼古拉于同年 9 月與通用達(dá)成合作，彼時(shí)披露信息顯示，通用獲得了尼古拉發(fā)行的 20 億美元普通股，擁有其 11% 的股權(quán)。此外，通用還宣布將在 2022 年前，為尼古拉生產(chǎn)氫燃料電池電動(dòng)皮卡 Badger。

但就在與通用達(dá)成合作的兩天后，做空機(jī)構(gòu)興登堡研究公司針對(duì) Nikola 發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá) 2 萬(wàn)字的做空?qǐng)?bào)告，揭露了 Nikola 的種種問(wèn)題，包括虛假宣傳和夸大技術(shù)能力。報(bào)告指出，Nikola 所謂的技術(shù)演示其實(shí)漏洞百出，例如，車(chē)輛的燈光需要外接電源才能點(diǎn)亮，而所謂的 " 上路 " 視頻則是利用重力讓車(chē)輛自行滑下山坡拍攝而成。

正所謂一石激起千層浪，直指 "Nikola 通過(guò)謊稱(chēng)擁有大量專(zhuān)利技術(shù)來(lái)誤導(dǎo)合作伙伴，以欺騙的方式獲得了與通用的合作關(guān)系 " 的報(bào)告一經(jīng)發(fā)出，便引發(fā)了連鎖反應(yīng)。

通用汽車(chē)取消入股、博世減持股份、大額訂單跑票 …… 與此同時(shí)，受造假一事影響，米爾頓在同年 9 月辭職。

而辭職的米爾頓也并未逃過(guò)法律的制裁。2021 年，美國(guó)聯(lián)邦檢察院對(duì)米爾頓提起刑事指控，涉及在公司產(chǎn)品方面虛假宣傳、欺詐消費(fèi)者、操控證券、用以支撐股價(jià)等罪名。

2023 年，米爾頓被判欺詐罪名成立，鋃鐺入獄。

有意思的是，通過(guò)美國(guó)司法部起訴書(shū)還有檢察官發(fā)表聲明中，足以讓我們窺到 " 北美賈躍亭 " 何以煉成。

美司法部先是在 2021 年對(duì)米爾頓的起訴書(shū)中寫(xiě)道，" 最終投資于 Nikola 的散戶(hù)投資者中，有一些投資者之前沒(méi)有股票市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，他們?cè)?COVID-19 流行期間開(kāi)始交易，以彌補(bǔ)或補(bǔ)充損失的收入，或在封鎖期間占用他們的時(shí)間。"

而該案部分圍繞著氫動(dòng)力半卡車(chē)原型 Nikola One 展開(kāi)。據(jù)檢察官稱(chēng)，米爾頓聲稱(chēng)這輛車(chē) " 功能齊全，工作正常，這真的令人難以置信 "" 盡管它缺少重要的部件和系統(tǒng)，包括電機(jī)和控制系統(tǒng)。"

米爾頓于 2018 年在社交平臺(tái)發(fā)布的視頻顯示，其推出的首輛汽車(chē)在平坦的道路上暢通無(wú)阻。但檢察官卻在事后表示，這都是煙霧和鏡子，" 事實(shí)上，為了拍攝這些片段，Nikola One 被拖到山頂，此時(shí)司機(jī)松開(kāi)了剎車(chē)，卡車(chē)從山上滾下來(lái)，直到停在停車(chē)標(biāo)志前，"

檢察官更是直接將米爾頓描繪成騙子，" 米爾頓謊稱(chēng)制造了自己的革命性卡車(chē)，這輛卡車(chē)實(shí)際上是通用汽車(chē)公司的產(chǎn)品，上面印有尼古拉的標(biāo)志。還有證據(jù)表明，該公司制作了其卡車(chē)的視頻，這些視頻被篡改以掩蓋其缺陷。"

紐約南區(qū)美國(guó)檢察官辦公室的檢察官指控米爾頓對(duì)與開(kāi)發(fā)電動(dòng)和氫動(dòng)力卡車(chē)有關(guān)的 " 幾乎所有業(yè)務(wù)方面 " 作出虛假和誤導(dǎo)性陳述，并通過(guò)社交媒體和播客采訪(fǎng)欺騙公眾。此外，米爾頓還被指控虛假宣傳公司能夠以低于市場(chǎng)價(jià)生產(chǎn)氫燃料，并且獲得了價(jià)值 " 數(shù)十億 " 的卡車(chē)訂單。

這些虛假陳述讓投資者對(duì) Nikola 的技術(shù)和商業(yè)前景產(chǎn)生了錯(cuò)誤的預(yù)期，最終導(dǎo)致了股價(jià)的暴跌和投資者的巨大損失。

2022 年 10 月，米爾頓被紐約聯(lián)邦陪審團(tuán)判定犯有證券欺詐和電匯欺詐罪。2023 年 12 月，米爾頓被判處四年監(jiān)禁，并需支付 100 萬(wàn)美元的罰款。在庭審中，米爾頓試圖為自己辯護(hù)，聲稱(chēng)他的初衷是好的，他希望通過(guò) Nikola 推動(dòng)環(huán)保技術(shù)的發(fā)展。然而，法庭最終還是維持原判。

一夜間，米爾頓也從 " 特斯拉勁敵 " 墮落為 " 北美賈躍亭 "。

盡管經(jīng)歷一地雞毛的 Nikola，在 2022 年真的造出了車(chē)，2022 年 Q2 季報(bào)顯示，Nikola 成功向經(jīng)銷(xiāo)商交付了 48 輛 Nikola Tre 純電動(dòng)卡車(chē)，但光環(huán)褪去的 Nikola 也回天乏術(shù)。

美國(guó)造車(chē)新勢(shì)力正排隊(duì)宣布破產(chǎn)

正在尋求出售或破產(chǎn)重組出路的 Nikola，并非 2025 年倒下的首家美國(guó)造車(chē)新勢(shì)力。

2025 年 1 月 17 日，美國(guó)造車(chē)新勢(shì)力 Canoo 宣布已向特拉華州美國(guó)破產(chǎn)法院提交自愿請(qǐng)?jiān)笗?shū)，根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法第 7 章尋求救濟(jì)，并立即停止運(yùn)營(yíng)。此前一個(gè)月，公司已暫停位于俄克拉何馬州的工廠(chǎng)，并讓 82 名員工 " 休假 "，全力籌集繼續(xù)運(yùn)營(yíng)的資金。然而，情況比預(yù)期更加危急，公司最終未能避免破產(chǎn)的命運(yùn)。

成立于 2017 年的 Canoo，是一家專(zhuān)注于滑板底盤(pán)技術(shù)的電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司，曾被視為滑板底盤(pán)造車(chē)領(lǐng)域的先鋒?；宓妆P(pán)是一種將電池、電機(jī)、懸掛系統(tǒng)等關(guān)鍵部件集成在底盤(pán)上的設(shè)計(jì)，旨在提高車(chē)輛的靈活性和生產(chǎn)效率。因而，在新能源汽車(chē)?yán)顺敝?，Canoo 的商業(yè)模式曾被寄予厚望，其技術(shù)理念吸引了眾多投資者的關(guān)注，公司也在短時(shí)間內(nèi)迅速崛起。

和 Nikola 一樣，Canoo 也于 2020 年借殼在納斯達(dá)克上市，巔峰時(shí)期，Canoo 的市值一度高達(dá) 150 億美元。然而，好景不長(zhǎng)，Canoo 很快便陷入了困境。

2024 年 11 月，Canoo 披露了其第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，顯示公司營(yíng)收 90 萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng) 71%，環(huán)比增長(zhǎng) 47%。盡管營(yíng)收增長(zhǎng)速度驚人，但 "90 萬(wàn)美元 " 的營(yíng)收不能說(shuō)明任何問(wèn)題。更為關(guān)鍵的是，截至 2024 年第三季度末，Canoo 賬上的現(xiàn)金只剩下 1600 萬(wàn)美元，折合人民幣大約 1.2 億元。因而，Canoo 也曾試圖通過(guò)多種方式籌集資金，但均未成功。最終，資金鏈的斷裂成了壓倒 Canoo 最后一根稻草。

無(wú)獨(dú)有偶，Canoo 和 Nikola 的困境并非個(gè)例。

2023 年，美國(guó)電動(dòng)皮卡公司 Lordstown Motors 向美國(guó)特拉華州申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，并啟動(dòng)了出售程序；2024 年，美國(guó)造車(chē)新勢(shì)力 Fisker 申請(qǐng)破產(chǎn)，隨后出售其車(chē)隊(duì)并用剩余資產(chǎn)償還債權(quán)人 ……

過(guò)去這些曾受資本熱捧的明星企業(yè)，如今卻紛紛倒下，無(wú)疑也引發(fā)了市場(chǎng)的深刻反思。其中曾超越百年車(chē)企福特的 Nikola，不免最令人唏噓。

顯然，Nikola 的困境也并非偶然。

首先，Nikola 的資金鏈一直較為緊張。財(cái)報(bào)顯示，Nikola 在 2024 年前 9 個(gè)月?tīng)I(yíng)收為 6400 萬(wàn)美元，凈虧損為 4.81 億美元。截至 2024 年 9 月 30 日，Nikola 持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物已降至 2 億美元。以這樣的燒錢(qián)速度，公司根本無(wú)法支撐半年的時(shí)間。

此外，盡管如今的 Nikola 已經(jīng)不再是 "PPT 造車(chē) "，但每售出一臺(tái)汽車(chē)就會(huì)損失數(shù)十萬(wàn)美元的現(xiàn)況，也使得公司在商業(yè)化道路上舉步維艱。

最后，Nikola 在技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)推廣方面也面臨諸多挑戰(zhàn)。盡管公司在氫燃料電池技術(shù)上投入了大量資源，但這一技術(shù)的成熟度和可靠性仍然受到質(zhì)疑。而 Nikola 在品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣方面也缺乏有效的策略，導(dǎo)致其市場(chǎng)份額不斷被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。當(dāng)年與特斯拉叫板的 Nikola，也今時(shí)不同往日。

美國(guó)造車(chē)新勢(shì)力接連破產(chǎn)事件的傳出，背后也在折射新能源汽車(chē)行業(yè)在快速發(fā)展過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

盡管新能源汽車(chē)市場(chǎng)前景廣闊，但企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，必須具備強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和清晰的市場(chǎng)定位。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，也需要更加謹(jǐn)慎地評(píng)估新能源汽車(chē)企業(yè)的投資價(jià)值，避免盲目跟風(fēng)。同時(shí)，政府和行業(yè)組織也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的監(jiān)管和引導(dǎo)，促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

正如米爾頓案件中檢察官在審判聲明中所言，" 今天的判決應(yīng)該對(duì)各地的初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人和企業(yè)高管發(fā)出警告——‘假裝直到你成功’不是欺詐的借口，如果你誤導(dǎo)了你的投資者，你將付出沉重的代價(jià)。"

來(lái)源：融中財(cái)經(jīng)