德國 Lilium 因資金短缺宣布破產(chǎn)，全球低空產(chǎn)業(yè)面臨挑戰(zhàn)。

• Lilium 曾被譽為低空領域的 " 特斯拉 "，估值高達 33 億美元。

• 公司成立以來累計虧損 14 億歐元，未能得到足夠政府支持。

• 國內(nèi)低空經(jīng)濟熱潮涌動，2024 年被視為中國 " 低空經(jīng)濟元年 "。

本周消息傳來，德國明星 eVTOL 公司 Lilium遭遇重挫，宣布因資金短缺無法繼續(xù)主要兩家子公司運營，正式申請破產(chǎn)。

這一幕轟動全球低空產(chǎn)業(yè)圈。要知道，Lilium 曾被視為低空領域界的 " 特斯拉 " —— 2015 年，胸懷 " 飛天夢 " 的創(chuàng)始人 Daniel Wiegand 聯(lián)手三位校友創(chuàng)辦。后來乘著低空東風，Lilium 開啟火爆融資歷程，估值達 33 億美元（約 230 億元人民幣），最終成功上市。

然而，失去政府支持、商業(yè)化迷霧、技術路線障礙，一路燒錢的 Lilium 走向了深淵。而世界的另一頭，Lilium 的故事也給國內(nèi)風頭正勁的低空創(chuàng)業(yè)公司敲響警鐘。

估值 230 億，一個明星獨角獸宣布破產(chǎn)

Lilium 的故事始于一位 80 后的飛天夢。

Daniel Wiegand，1985 年出生于德國南部小鎮(zhèn)，從小就癡迷于飛行，14 歲那年他獲得滑翔機執(zhí)照，并獨自完成滑翔機飛行。后來，Daniel 如愿進入慕尼黑工業(yè)大學，攻讀航空航天專業(yè)碩士學位。在這里，他認識了同校的三位博士生 Sebastian Born、Patrick Nathen、Matthias Meiner，為日后聯(lián)手創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在一個晚上：當時他看了一架垂直起降軍用飛機的視頻，便有了設計民用垂直起降飛行器的想法。于是 2015 年夏天，Daniel 與三位校友一拍即合，創(chuàng)立 Lilium。

Lilium 一詞大有深意，來源于滑翔機之父奧托 · 李林塔爾（Otto Lilienthal）。" 李林塔爾希望有一天人們不再使用馬車，而是乘飛機去上班。"Wiegand 表示這與公司愿景相契合。

彼時，電動垂直起降（eVTOL）飛機的創(chuàng)業(yè)潮尚未爆發(fā)。Daniel 的設想中，Lilium Jet 是日常生活中使用的電動飛機，這將是 21 世紀的終極交通工具，人們像打車一樣乘坐飛機出行，速度更快、耗能更少、避免擁堵并降低基礎設施成本。

憑借 Lilium Jet 的原型，Lilium 成立當年順利拿到 Freigeist Capital 的種子輪融資，并獲得歐洲航天局的支持。次年，公司完成 1000 萬歐元的 A 輪融資，投資方為 Skype 聯(lián)合創(chuàng)始人 Niklas Zennström 旗下風投機構(gòu) Atomico。

與此同時，eVTOL 領域開始升溫。2016 年，風頭正勁的 Uber 提出 Uber Elevate 空中出租車計劃，直接引發(fā)歐美 eVTOL 飛行汽車浪潮。恰逢其時的 Lilium 也一路順風而上，成為炙手可熱的明星創(chuàng)業(yè)公司，吸引了全球一眾風投機構(gòu)。

2017 年初，Lilium 進行無人駕駛雙座原型機的飛行測試。同年 9 月，公司完成 9000 萬美元 B 輪融資，打破該領域融資額最高紀錄，投資方包括騰訊、LGT、Atomico 以及 Twitter 聯(lián)合創(chuàng)始人旗下機構(gòu) Obvious Ventures。

2019 年，Lilium 宣布生產(chǎn)出世界上第一架全電動噴氣式五座飛機原型機，并完成首次試飛。很快，Lilium 完成超 2.4 億美元融資，由騰訊領投，其他現(xiàn)有投資者 Atomico、Freigeist 和 LGT 參與其中。隨后，公司又從特斯拉股東 Baillie Gifford 籌集到 3500 萬美元，估值達到 10 億美元，躋身獨角獸行列。

對于 Lilium 的未來，投資人們曾經(jīng)深信不疑。"Daniel 和他的團隊是歐洲最令人印象深刻、最雄心勃勃的企業(yè)家之一。" 投資人 Zennström 曾表示，Lilium 是百年不遇的變革性技術，將對未來幾代人的世界產(chǎn)生巨大的積極影響。

標志性一幕是 2021 年 9 月，Lilium 在納斯達克實現(xiàn)借殼上市，二級市場為 Lilium 融到了超過 8 億美元現(xiàn)金，估值為 33 億美元，成為繼億航和 Joby 后第三家在美上市的電動航空企業(yè)。

上市后，Lilium 并沒有停止融資步伐。2022 年，公司宣布完成 1.19 億美元融資，參與者包括霍尼韋爾、Aciturri、LGT、Lightrock、騰訊、B.Riley Securities 以及其他機構(gòu)和個人。

2023 年，Lilium 完成 2.92 億美元融資。彼時公司透露，此次融資將使 Lilium 能夠全速繼續(xù)開發(fā)計劃，涵蓋實現(xiàn)符合型號要求的飛機首次載人飛行所需的大部分預計資金，有望在 2024 年下半年實現(xiàn)這一目標。

值得一提的是，Lilium 還于今年 4 月進軍中國，在深圳建立亞太地區(qū)總部。創(chuàng)始人一再表示，中國市場將會帶來重要機會。

但誰也沒想到，崩塌來得如此之快。

何以淪落至此？

唏噓之余，Lilium 的案例值得細細復盤。

表面上看，子公司破產(chǎn)最直接的原因是融資失敗。今年，Lilium 籌集一筆德國復興信貸銀行約 1 億歐元貸款，因德國聯(lián)邦政府拒絕為其提供擔保而宣告失敗。

" 我們?yōu)檫@筆貸款爭取了近兩年的時間。一旦資金到賬，我們將以此為基礎進行新一輪融資，外部投資者將注入相同規(guī)模的資金。"Lilium 創(chuàng)始人 Daniel 無奈表示，沒有貸款支持，除了申請破產(chǎn)別無選擇。

因此，創(chuàng)始人將失利歸因于未能得到足夠多的政府支持。Daniel 認為，競爭對手們正在美國、法國、中國、英國獲得資助和貸款，只有德國的兩家 eVTOL 公司—— Volocopter 和 Lilium 沒有得到政府鼎力支持。

" 世界上沒有一家飛機制造商會在如此境遇取得成功。創(chuàng)新型國家不是偶然出現(xiàn)的，需要公共政策來刺激創(chuàng)新和創(chuàng)造就業(yè)機會。" 他甚至表示，如果重來一次，不會在德國創(chuàng)業(yè)。

從另一方面來說，也足見這是個燒錢的行業(yè)。成立以來，Lilium 累計虧損已達 14 億歐元。財報顯示，截至今年 6 月 30 日，Lilium 的營業(yè)虧損從去年同期的 1.28 億歐元增至 1.86 億歐元。

自我造血能力則充滿了迷霧，盡管 Lilium 獲得來自沙特阿拉伯等地的訂單，單架飛機售價約 900 萬美元，但尚未產(chǎn)生實際營業(yè)收入，顯然無法長期獲得足夠資金。實際上，投資方撤退意味著他們認為公司無法憑借這筆資金實現(xiàn)下一個里程碑。

不過在業(yè)內(nèi)看來，Lilium 的命運早已沒有懸念，甚至撐到現(xiàn)在已經(jīng)是個奇跡。究其根本，在于選擇了錯誤的技術路線。

簡單來說，Lilium 選擇了傾轉(zhuǎn)翼、小尺寸電涵道風扇、完全矢量控制等技術。一架五座飛機由多達 36 個可傾轉(zhuǎn)小尺寸電涵道風扇提供升力、推力和姿態(tài)控制，完全取消了傳統(tǒng)飛機的控制舵面，極具未來感。

然而，這一技術未被任何傳統(tǒng)飛機采用或者驗證過，存在巨大的安全、適航風險，更不用提商業(yè)化應用。

單從數(shù)據(jù)來看，Lilium jet 所需電力幾乎與一架巨型波音 787 飛機相同。多位航空航天工程師進行分析計算后得出結(jié)論，Lilium 聲稱以 300 公里 / 小時速度在電力驅(qū)動下運送 5 人超過 300 公里，這是現(xiàn)階段不可能實現(xiàn)的。

實際上，Lilium 的試飛測試從未超過三分鐘。2020 年，一架原型機維修時起火，更是給公司雪上加霜。反觀競爭對手 Joby 已使用現(xiàn)有型號飛行了 150 英里。

上市至今，Lilium 股價已跌至不到 50 美分，下跌約 95%，沒能實現(xiàn) IPO 時設定的目標：預計到 2024 年底實現(xiàn) 2.4 億歐元的收入，到 2025 年底實現(xiàn)盈利。此次子公司破產(chǎn)可能會導致公司從納斯達克退市，或被暫停交易。

現(xiàn)在，Lilium 還在努力自救，繼續(xù)尋找融資，但是剩下的時間已經(jīng)不多了。

今年低空賽道大爆發(fā)，敲響警鐘

Lilium 的困境并非個例。放眼望去，全球范圍內(nèi) eVTOL 的洗牌已經(jīng)開始。

另一家德國 eVTOL 獨角獸公司 Volocopter 此前也瀕臨破產(chǎn)，導火索異曲同工——向德國州政府和聯(lián)邦政府尋求貸款擔保失敗。巔峰時期，沃爾沃汽車、蓮花汽車、英特爾和梅賽德斯 - 奔馳等爭相向其投資。

一半海水一半火焰。本月早些時候，另一家 eVTOL 巨頭公司 Joby 宣布現(xiàn)有投資者豐田公司注資 5 億美元。迄今為止，Joby 已籌集了 26 億美元。

可以看出，自 2021 年以來歐美 eVTOL 投資熱潮逐漸降溫回歸理性。那些資金充足且擁有技術實力的企業(yè)專注于型號研發(fā)與適航認證，并努力尋求資金支持。整個行業(yè)經(jīng)歷一場 " 瘦身增肌 "，雖然伴隨陣痛，對于新興產(chǎn)業(yè)技術發(fā)展而言，卻是邁向成熟的必經(jīng)之路。

如此一幕，也給中國低空經(jīng)濟熱潮留下一些啟示。

2024 年，被視為中國 " 低空經(jīng)濟元年 "，踩上政策紅利的 eVTOL 賽道變得越來越熱鬧。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來領域內(nèi)融資事件超過 60 起，其中 eVTOL 領域不乏億元級以上融資。

以沃蘭特航空為例，半年左右時間完成五輪億元融資交割，成為今年國內(nèi)獲得融資輪次最多的 eVTOL 企業(yè)，身后站滿投資人——北京機器人產(chǎn)業(yè)基金、京國瑞基金、首程資本、燕創(chuàng)集團等等。

今年 8 月初，峰飛航空宣布獲得寧德時代獨家投資數(shù)億美元。差不多同一時期，成都重產(chǎn)基金宣布參與沃飛長空 B 輪融資；小鵬匯天宣布獲 1.5 億美元（約合人民幣 10.71 億元）B1 輪融資，同時啟動 B2 輪融資。

不難看到，國內(nèi)低空賽道正在擠滿了投資人，有政府基金，也有市場化資本、海外投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。一輪輪融資背后，同樣也是城市間產(chǎn)業(yè)角逐競賽。

粗略梳理下來，目前約 20 多個省市將低空經(jīng)濟寫入政府工作報告，以及發(fā)布相關專項政策支持。安徽、江西、重慶、北京、廣州、杭州、貴陽、武漢、蘇州、南京、沈陽等十幾個地區(qū)發(fā)起設立低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模從 10 億元到 200 億元不等。

所有人都篤定下一個萬億級產(chǎn)業(yè)集群正在到來——中國民航局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到 2025 年，低空經(jīng)濟市場規(guī)模將達 1.5 萬億元，到 2035 年有望達 3.5 萬億元。

這不難理解。一位從業(yè)者對投資界表示，" 這是歷史上中國航空產(chǎn)業(yè)通過新能源換道超車最好的機會 "。回顧過去，中國憑借新能源汽車打贏了汽車產(chǎn)業(yè)翻身戰(zhàn)，大家希望這一幕能夠在低空領域重演。

但是，我們也需要清醒認識到，這并不是一個可以快速看到收益的行業(yè)。未來幾年，中國 eVTOL 產(chǎn)業(yè)同樣將會面對重重挑戰(zhàn)。技術、適航、商業(yè)化等關鍵門檻能否順利度過，有賴于政策支持以及資本支撐，還需要時間來檢驗。

一家公司的倒下，或許充滿了先驅(qū)者的壯烈和無奈，也為后來者提供了寶貴經(jīng)驗。中國的 eVTOL 要想飛得更遠，那在起飛時就要保持冷靜。

來源：投資界