在電商的高退貨率下，一家連年虧損的公司，開(kāi)始賺錢了。

2023 年，通過(guò)豐巢的快遞末端配送服務(wù)交付的包裹數(shù)量達(dá)到 64.63 億件。

據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按照截至 2023 年 12 月 31 日的柜機(jī)數(shù)量及 2023 年的包裹量計(jì)，豐巢是全球最大的智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢智能柜不僅遍布中國(guó) 31 個(gè)省份，甚至布局到了泰國(guó)，累計(jì)為 3.68 億名消費(fèi)者及 0.035 億快遞員提供了服務(wù)。

但即使成為所在領(lǐng)域的絕對(duì)市場(chǎng)第一，豐巢仍然難以擺脫虧損的局面。2021 — 2023 年，豐巢凈虧損分別為 20.71 億元、11.66 億元、5.41 億元，合計(jì)超過(guò) 35 億元。而在此之前的 5 年，豐巢已經(jīng)累計(jì)虧損近 25 億元，這也意味著豐巢前前后后累計(jì)虧損超過(guò) 60 億元。

直到今年，豐巢終于開(kāi)始賺錢了。截至 2024 年 5 月 21 日，扭虧為盈的豐巢，5 個(gè)月期間凈利潤(rùn)達(dá)到 0.72 億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn) 2.19 億元。

這主要是因?yàn)橄M(fèi)者智能交付服務(wù)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，從 2021 年 1.49 億元增長(zhǎng)至 2023 年 10.20 億元，收入占比增長(zhǎng)至 26.8%。這也意味著，原本更偏 " 收件 " 場(chǎng)景的豐巢，靠著 " 寄件 " 逆襲了。而原因，正是因?yàn)榻鼉赡陙?lái)電商的高退貨率——用豐巢寄快遞的用戶變多了。

賺錢后的豐巢于今年 8 月 30 日正式向港交所遞交了招股說(shuō)明書，擬在港交所主板掛牌上市。

但高退貨率所帶來(lái)的高寄件數(shù)量是否能夠持續(xù)，還要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

豐巢創(chuàng)始人徐育斌曾解釋豐巢的商業(yè)邏輯：一方面是從快遞公司賺錢，" 以統(tǒng)一的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)降低對(duì)勞動(dòng)技能的要求，讓快遞公司、用戶能感受到穩(wěn)定的末端快遞服務(wù)。" 另一方面則是從用戶端賺錢，" 豐巢在用戶行為數(shù)據(jù)上深度挖掘，未來(lái)我們要通過(guò)技術(shù)來(lái)驅(qū)動(dòng)這個(gè)鏈條。"

然而近年來(lái)，快遞柜的商業(yè)模式始終被置喙。

2020 年 4 月 30 日起，豐巢開(kāi)始對(duì)滯留快件的非會(huì)員用戶收費(fèi)。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為超時(shí) 12 小時(shí)后，每 12 小時(shí)收費(fèi) 0.5 元。但圍繞著 " 快遞不送上樓 "" 放進(jìn)柜子居然還要收費(fèi) " 等話題，這一改變引來(lái)大量用戶的不滿，豐巢想從用戶側(cè)直接賺錢的夢(mèng)想，實(shí)現(xiàn)起來(lái)難度頗高。

從儲(chǔ)物柜、社區(qū)商業(yè)，到跨界洗衣業(yè)務(wù)，在快遞柜之外，豐巢探索起更多業(yè)務(wù)。招股書顯示，豐巢將繼續(xù)保持高投入以提高運(yùn)營(yíng)效率，這也意味著成本及開(kāi)支可能會(huì)持續(xù)上升，但洗護(hù)及到家等增值服務(wù)仍然處于早期發(fā)展階段，波動(dòng)性較大，也可能會(huì)面臨著預(yù)期之外的挑戰(zhàn)。

電商的退貨件，支撐起豐巢的增長(zhǎng)

快遞柜曾是一個(gè)被賦予高想象力的業(yè)務(wù)。

豐巢的創(chuàng)始人徐育斌是個(gè) 80 后，出生于廣東梅州。招股書顯示，在加入豐巢前，徐育斌自 2006 年 12 月至 2015 年 3 月，曾就職于順豐速運(yùn)有限公司的多個(gè)部門。

2009 年，因?yàn)橐淮闻既坏臋C(jī)會(huì)，徐育斌被公司派往韓國(guó)交流學(xué)習(xí)。也正是這次短暫的旅途，讓他留意到了國(guó)際快遞四大家族中的 DHL。那時(shí)，國(guó)內(nèi)員工日均處理快遞的能力約為 70 至 80 個(gè)包裹，但 DHL 人均每天卻可以處理上百個(gè)包裹。后者核心的提效方式就是 " 快遞柜 "。

徐育斌很快將自己的想法告訴了自己的老板王衛(wèi)（順豐創(chuàng)始人），并得到了他的支持。2015 年，順豐聯(lián)合申通、中通、韻達(dá)、普洛斯集團(tuán)，共同創(chuàng)建豐巢科技（后 " 通達(dá)系 " 快遞公司逐步退出）。然而，快遞柜是個(gè)燒錢的生意，它是典型的通過(guò) " 規(guī)模經(jīng)濟(jì) " 布局的行業(yè)。

徐育斌曾表示："（快遞柜網(wǎng)絡(luò)）如果不具備 24 小時(shí)服務(wù)、高效能、高密度的性質(zhì)，它是沒(méi)有價(jià)值的。" 在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，豐巢一直在跑馬圈地，提高自己的市占率，試圖牢牢把控住快遞配送環(huán)節(jié)中的 " 最后一公里 "。而虧損，也因此成為豐巢繞不過(guò)的話題。

連年虧損超過(guò) 60 億的豐巢，為何能在今年，扭虧為盈？

一方面，會(huì)計(jì)政策的調(diào)整。以前快遞柜是五年折舊，但實(shí)際上這類固定資產(chǎn)的使用期比預(yù)期要長(zhǎng)，于是今年豐巢將部分智能快遞柜的折舊年限調(diào)整成十年，降低了智能貨柜使用成本。

調(diào)整之后，快遞末端配送服務(wù)部分由 2023 年 5 月 31 日止 5 個(gè)月的毛損率（銷售成本為負(fù)數(shù)的情況，銷售收入低于銷售成本的時(shí)候出現(xiàn)毛利率為負(fù)值的情況）12.2% 轉(zhuǎn)為 2024 年同期的毛利率 32.4%，整體毛利率則由 3.6% 升至 26.1%，盈利能力大幅提升。

另一方面，消費(fèi)者智能交付服務(wù)的快速增長(zhǎng)，所帶來(lái)的收入增加。2021 年開(kāi)始，各大電商平臺(tái)紛紛推出運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)。在買賣雙方產(chǎn)生退貨請(qǐng)求時(shí)，由保險(xiǎn)公司對(duì)退貨產(chǎn)生的單程運(yùn)費(fèi)提供保險(xiǎn)的服務(wù)，初衷是為了提升消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。但到了 2022 年，大促活動(dòng)開(kāi)始強(qiáng)制綁定運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)，到了 2024 年，強(qiáng)制運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)幾乎已經(jīng)成為各大平臺(tái)要求品牌參與活動(dòng)的標(biāo)配。

隨著運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)的普及，電商退貨率也開(kāi)始居高不下。今年 618 期間，" 某電商女裝商家吐槽退貨率高達(dá) 80%" 一度登上熱搜。一些商家因?yàn)橥素浡侍?，也不再開(kāi)發(fā)新款了，" 因?yàn)樵绞腔A(chǔ)簡(jiǎn)單的款式，退貨率越低 "，另一些商家賣出 1000 件衣服，干脆只生產(chǎn) 200 件，第一批用戶退貨后再給第二批用戶發(fā)貨，以此類推。

高退貨率讓商家叫苦不迭，卻養(yǎng)肥了快遞業(yè)，有些快遞站小老板甚至專門找有運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)的商家薅羊毛，而快遞柜行業(yè)第一的豐巢自然也吃到了高退貨率的紅利。2021 — 2023 年，消費(fèi)者智能交付服務(wù)所寄送的包裹數(shù)量從 1.14 億件增長(zhǎng)至 2.33 億件，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 42.8%。

豐巢的 " 消費(fèi)者智能交付服務(wù) " ——也就是寄件服務(wù)，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，受到電商高退貨率的反向利好，收入從 2021 年 1.49 億元增長(zhǎng)至 2023 年 10.2 億元，占總收入比例達(dá)到 26.8%。

整體來(lái)看，豐巢發(fā)現(xiàn)柜子的使用年限不止 5 年，所以調(diào)整了計(jì)算方式，同時(shí)高退貨率又推高了智能柜的使用頻率。提高收入的同時(shí)減少成本，這才讓成立 9 年的豐巢首次實(shí)現(xiàn)了盈利。

" 最后一公里 " 的苦生意

2015 年，為了解決快遞行業(yè) " 最后一公里 " 配送的難題，豐巢在順豐的牽頭下應(yīng)運(yùn)而生。

背靠順豐，沒(méi)有太多盈利壓力的豐巢從一開(kāi)始就秉持著 " 要讓更多消費(fèi)者先用起來(lái) " 的理念，花錢大面積鋪設(shè)智能柜，以提高包裹和社區(qū)滲透率。和打車、充電寶等注重規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)一樣，豐巢快遞柜也非常依賴資本，用 " 免費(fèi) " 爭(zhēng)搶客戶，不計(jì)成本，占據(jù)市場(chǎng)地位。

當(dāng)時(shí)不到兩個(gè)月，豐巢就設(shè)立了數(shù)千個(gè)智能柜，并且和多家地產(chǎn)公司達(dá)成了合作。到了 2017 年 9 月，豐巢已經(jīng)在全國(guó) 74 個(gè)重點(diǎn)城市布局了 6 萬(wàn)組柜機(jī)，注冊(cè)快遞員達(dá)到 40 萬(wàn)，積累用戶超過(guò) 6000 萬(wàn)，日均包裹處理量超過(guò) 400 萬(wàn)件。

2019 年 4 月，豐巢用 8.1 億元收購(gòu)智能快遞柜品牌 "e 棧 "，2020 年 5 月，又與智能快遞柜品牌 " 中郵速遞易 " 重組合并。通過(guò)兩次重要的并購(gòu)，豐巢的智能貨柜成功地?cái)U(kuò)展到了多家城市，同時(shí)也奠定了行業(yè)的龍頭位置。

企查查數(shù)據(jù)顯示，截至 2021 年，豐巢融資 5 次，披露的融資超過(guò) 70 億元。

但站到了龍頭位置上的豐巢，如果沒(méi)有 " 退貨率 " 加持，依然是個(gè)很難覆蓋成本的生意。

智能貨柜采用的是重資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式。安信證券的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，單套快遞柜一年的投入成本約為 16788 元，其中主要的構(gòu)成是 8000 元的租金，占比近 50%。而單套快遞柜年收入合計(jì)在 17800 元左右，其中快遞員投柜和廣告分別貢獻(xiàn)了大約 9110 元和 6000 元，占比分別為 51.2% 和 33.7%。此外，因用戶超時(shí)使用而獲取的收入為 2190 元，占總收入的 12.3%。

目前，快遞 " 最后一公里 " 領(lǐng)域，逐步形成快遞員上門、智能快遞柜、服務(wù)站 / 驛站三種業(yè)態(tài)共生的格局。但這三者中，快遞員上門由用戶支付快遞費(fèi)，驛站則能通過(guò)加盟的方式，將成本壓力分?jǐn)偨o加盟商。相較而言，如果一直無(wú)法向用戶收費(fèi)，豐巢的盈利更為困難。

2021 年之后，豐巢沒(méi)再收到融資，開(kāi)始四處尋找可盈利的方向。

于是豐巢首先開(kāi)始在主業(yè)上努力，宣布進(jìn)入 " 會(huì)員時(shí)代 "，用戶成為會(huì)員，可以享受快遞柜超時(shí)服務(wù)；而非會(huì)員用戶若超過(guò) 12 小時(shí)取件，則需要支付 0.5 元的存儲(chǔ)費(fèi)，3 元封頂。

但僅僅 5 毛錢，就引發(fā)了網(wǎng)絡(luò)熱議，甚至不少用戶聯(lián)合社區(qū)物業(yè)表示反對(duì)，" 已經(jīng)為包裹支付了快遞費(fèi)用，再支付一筆保管費(fèi)合理嗎 "" 快遞員未經(jīng)允許把快遞放進(jìn)柜子，憑什么收我的錢 "。最后是豐巢做出妥協(xié)，將限時(shí)免費(fèi)時(shí)間延長(zhǎng)至 18 個(gè)小時(shí)，并贈(zèng)送用戶一個(gè)月會(huì)員，這件事才告一段落。

然而，即使收費(fèi)，也無(wú)法覆蓋豐巢的成本。據(jù)招股書顯示，2021 — 2023 年，快遞末端配送的包裹數(shù)量從 62.04 億件增長(zhǎng)至 64.63 億件，收入從 14.55 億元增長(zhǎng)至 18.36 億元，這也意味著每個(gè)包裹的配送單價(jià)，在收費(fèi)后只是從 0.23 元增長(zhǎng)至 0.28 元，給整體收入帶來(lái)的影響微乎其微。

這幾年的豐巢可以說(shuō)是既沒(méi)掙著錢又沒(méi)落著好名聲，很難不讓人感慨，快遞柜真的是一門高門檻的苦生意。

豐巢的盈利，能持續(xù)嗎？

為了找到盈利的破局之道，豐巢不可謂不努力，從儲(chǔ)物柜、社區(qū)商業(yè)，到跨界洗衣業(yè)務(wù)，將能嘗試的新業(yè)務(wù)幾乎全做了一遍，也帶來(lái)了不少收入。

招股書顯示，豐巢增值服務(wù)部分在今年前五個(gè)月為公司貢獻(xiàn)了 4.4 億元的收入，占整體收入的 22.9%，也被豐巢視為賺錢的新希望。

但仔細(xì)看看就能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題：從 2021 年到 2023 年，收取暢存費(fèi)的包裹數(shù)量從 4.30 億增長(zhǎng)至 5.17 億；服務(wù)的廣告主數(shù)量基本上維持在 2 萬(wàn)左右；洗護(hù)服務(wù)自 2022 年推出以來(lái)，從 6.9 萬(wàn)份增長(zhǎng)至 2023 年的 54.8 萬(wàn)份；到家生活服務(wù)，即上門保潔、家電清洗以及上門維修服務(wù)的訂單數(shù)量由 2022 年的 1.73 萬(wàn)份增加至 2023 年的約 9.83 萬(wàn)份。

這三年來(lái)，除了服務(wù)的廣告主數(shù)量變化不大，其他的三項(xiàng)業(yè)務(wù)訂單都獲得了大量的增長(zhǎng)，尤其是洗護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)，訂單量增長(zhǎng)了 7 倍多。但值得注意的是，這三年期間，增值服務(wù)及其他業(yè)務(wù)部分的收入僅從 9.2 億元增長(zhǎng)至 9.56 億元，增幅并不大。

這也就意味著，沒(méi)有強(qiáng)心智的豐巢雖然做了洗衣、上門服務(wù)等業(yè)務(wù)，但訂單的增長(zhǎng)大概率依靠的是低價(jià)，而不是品牌心智。這一市場(chǎng)雖然巨大，但提供同類服務(wù)的并不少，除了美團(tuán)、京東到家等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有門口的同城線下門店，如果只靠低價(jià)，沒(méi)有足夠強(qiáng)的壁壘和差異化，很難獲得持續(xù)性的增長(zhǎng)。

僅就目前來(lái)看，快遞配送與寄件仍然是豐巢的主要收入來(lái)源。

但寄件數(shù)量的增長(zhǎng)依賴于近兩年來(lái)電商退貨率的攀升，這也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中非常不健康的一個(gè)狀態(tài)，在競(jìng)爭(zhēng)穩(wěn)定之后，退貨率大概率還會(huì)回到一個(gè)較為正常的水平，不可能無(wú)止境的繼續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)然這反而可能限制豐巢寄件部分收入的繼續(xù)增長(zhǎng)。

歸根結(jié)底，豐巢作為一個(gè)快遞服務(wù)鏈路上的一個(gè)環(huán)節(jié)，無(wú)論是派件還是寄件都和電商平臺(tái)的快遞數(shù)量緊密相關(guān)，而市面上大部分快遞業(yè)務(wù)都背靠電商平臺(tái)，菜鳥(niǎo)和阿里，極兔和拼多多，京東更是自己做快遞，但豐巢本身卻未和任意一個(gè)電商平臺(tái)有著強(qiáng)綁定的關(guān)系，所以豐巢無(wú)論是派件和寄件，都很難有穩(wěn)定的單量。

但從另一個(gè)角度來(lái)看，對(duì)于一些菜鳥(niǎo)驛站無(wú)法覆蓋，或者關(guān)門時(shí)間比較早的區(qū)域，24 小時(shí)的智能快遞柜反而是一個(gè)不錯(cuò)的選擇；對(duì)于很多不愿意和人打交道的社恐人士，快遞柜也給了大家一個(gè)新的選擇；當(dāng)人本成本越來(lái)越高的時(shí)候，快遞柜成為一個(gè)高性價(jià)比的選擇，怎么看豐巢快遞柜都有存在的必要性。

只是盈利的焦慮依然存在，上市能夠暫時(shí)緩解豐巢的資金壓力，但豐巢也要想想如何穩(wěn)定快遞單量，又或者是如何打出服務(wù)心智，而不是只靠低價(jià)獲取洗護(hù)以及上門服務(wù)的單量，上市不是終點(diǎn)，找到長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利方式才是。

來(lái)源：電商在線