北京時間 2024 年 8 月 7 日，叮咚買菜發(fā)布 2024 年第二季度財務(wù)報告。財報顯示，叮咚買菜實現(xiàn)了 2021 年來最高單季凈利潤，達(dá)到 6712.6 萬元人民幣，環(huán)比增長約 4.5 倍；non-GAAP 準(zhǔn)則下凈利潤為 1.03 億元，同比飆升約 12.7 倍。

當(dāng)天舉行的電話會議上，叮咚買菜創(chuàng)始人兼 CEO 梁昌霖表示，"2017 年創(chuàng)業(yè)到今天的七年，是從 0 到 1 的階段，我們實現(xiàn)了盈利，達(dá)到了 200 多億人民幣的年營收規(guī)模。第二個階段是從今年開始的，后面七年是從 1 到 10 的階段，大概能實現(xiàn) 1000 億人民幣的年營收規(guī)模。"

梁昌霖表示，叮咚買菜內(nèi)部進(jìn)一步上調(diào)了對第三季度及全年凈利潤和業(yè)務(wù)規(guī)模的預(yù)期，預(yù)計將實現(xiàn)顯著同比增長，并繼續(xù)實現(xiàn) Non-GAAP 以及 GAAP 標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。

剛過去的第二季度，叮咚買菜產(chǎn)品收入回升至疫情時水平，服務(wù)收入和 " 其他運(yùn)營收入 " 均創(chuàng)下單季歷史新高。

值得注意的是，叮咚買菜的營收減去總運(yùn)營支出后仍為負(fù)值。本季度凈利潤的突破性增長還得益于 " 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 "（Other operating ( loss ) / income, net）一項。2024 年第二季度，" 其他運(yùn)營收入 " 為 6743.8 萬元，遠(yuǎn)高于第一季度的 985.8 萬元。而 2023 年第二季度，" 其他運(yùn)營虧損 " 為 2330.7 萬元。（" 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 " 一項，數(shù)據(jù)為正時表示為 " 其他運(yùn)營收入 "，為負(fù)時表示為 " 其他運(yùn)營虧損 "。）

根據(jù)財報，" 其他運(yùn)營虧損 " 主要來源于處置財產(chǎn)和設(shè)備的損失，以及提前終止合同支付的賠償?；⑿崃私獾?，" 其他運(yùn)營收入 " 包括政府補(bǔ)貼和業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中附帶的收益等。

8 月 7 日收盤時，叮咚買菜股價下跌 0.19 美元，跌幅為 10.38%，8 月 8 日開盤后，股價開始反彈，并在當(dāng)天上漲了 8.54%，收于 1.78 美元，之后價格趨于平緩。

圖片來源：富途牛牛

江浙滬，依然是叮咚的 " 錢倉 " 和 " 糧倉 "

2024 年第二季度，叮咚買菜總收入約 55.99 億人民幣，同比增長約 15.67%，環(huán)比增長約 11.44%，回到疫情時水平。

其中，產(chǎn)品收入回到疫情前水平，服務(wù)收入（主要是叮咚買菜會員費）達(dá)到歷史最高。

財報表示，總收入增長主要得益于交易用戶數(shù)量的增加、月度購買頻率的提升；今年在江蘇、浙江和上海擴(kuò)展的站點網(wǎng)絡(luò)也帶來更高收入。

梁昌霖在電話會議上表示，第二季度，叮咚買菜月均下單用戶數(shù)約為 730 萬，同比增長 11.7%；日均下單用戶數(shù)接近 90 萬，同比增長 17%；每用戶月均收入較去年同期提升 6%，其中來自會員的月均收入達(dá)到 500 元以上。

在區(qū)域表現(xiàn)方面，江浙滬成為叮咚的 " 錢倉 " 和 " 糧倉 "。

2024 年第二季度，叮咚買菜 GMV 同比增長 16.8%，達(dá)到人民幣 62.187 億元。上海、浙江、江蘇的 GMV、滲透率和人均點單量均有所提升，GMV 分別同比增長 16.5%、22.7% 和 22.6%。

在撤出廈門、天津、成都和重慶等市場，優(yōu)化廣深等地站點布局后，叮咚買菜決定繼續(xù)加碼江浙滬大本營。叮咚買菜 App 顯示，目前公司在浙江、江蘇、廣東、河北、安徽、上海和北京的 25 個城市開通服務(wù)。

為了加強(qiáng)江浙滬地區(qū)的市場份額，叮咚買菜計劃在全年新增約 80 個前置倉，目前上半年已開設(shè)近 40 個。叮咚買菜首席財務(wù)官王松表示，上半年新開設(shè)的前置倉，單倉日均訂單量已達(dá)到 800 單，其中大部分已實現(xiàn)運(yùn)營層面的盈虧平衡。

前置倉擴(kuò)張，履約費用也水漲船高。2024 年第二季度履約費用約為 12.53 億元，同比增長約 9.7%，為 2023 年以來單季最高。

王松進(jìn)一步分析了履約成本的優(yōu)化情況：Q2 履約費用率為 22.4%，同比去年優(yōu)化了 1.2 個百分點。Q2 前置倉的倉均日均單量突破 1000 單，同比提升 29.4%，其中上海突破了 1500 單。

在現(xiàn)金流方面，叮咚買菜表示，公司擁有充足的現(xiàn)金流以支持?jǐn)U張。

財報顯示，2024 年第二季度，叮咚買菜經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為人民幣 2.457 億元，連續(xù)四個季度實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入。

截至二季度末，叮咚買菜的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期受限資金和短期投資總余額為人民幣 41.6 億元?？鄢唐诮杩詈蟮淖杂匈Y金余額為人民幣 23.2 億元。

" 我們的資金儲備非常充足。第二季度是我們年終獎的發(fā)放季，在發(fā)完年終獎后，我們?nèi)匀粚崿F(xiàn)了經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入 2.5 億元，創(chuàng)近年來峰值。過去 12 個月的自由現(xiàn)金流為 5.1 億元，也是近年來最高點，" 王松說，" 我們有充足的自有資金完成開倉，并且不會對日常運(yùn)營資金造成擠壓。"

在電話會議上，梁昌霖重申了叮咚買菜的定位與 " 第一性原理 "。他指出，叮咚買菜的本質(zhì)是一個生鮮供應(yīng)鏈企業(yè)，而非傳統(tǒng)的零售或電商公司。在他看來，通過低價獲取規(guī)模、再通過規(guī)模降低采購成本和運(yùn)營費用的策略在生鮮行業(yè)中已經(jīng)失效。生鮮行業(yè)的第一性原理在于，通過強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力實現(xiàn)端到端的效率提升，從中獲取利潤，并更好地服務(wù)消費者，從而實現(xiàn)規(guī)模的增長。

未來，叮咚買菜還將進(jìn)一步拓展渠道，發(fā)力 B 端市場。梁昌霖在電話會議上表示：" 我們的商品不僅通過叮咚 APP 提供給用戶，也會通過華住、錦江之心、雅朵等酒旅餐飲渠道，服務(wù)更多消費者。"

盈利之后的考驗

剛過去的第二季度，叮咚買菜 non-GAAP 準(zhǔn)則下連續(xù) 7 季度盈利、GAAP 準(zhǔn)則下連續(xù) 2 季度盈利；產(chǎn)品收入回升至疫情時水平，服務(wù)收入和 " 其他運(yùn)營收入 " 均創(chuàng)下單季歷史新高。

尤其是 " 其他運(yùn)營收入 "，對叮咚買菜本季度的亮眼成績起到了重要作用。

2024 年第二季度，總營收和總運(yùn)營支出的差值為 -1383.8 萬元，但由于 " 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 " 高達(dá) 6743.8 萬元，使得當(dāng)季 " 來自運(yùn)營的虧損 / 收入 " 轉(zhuǎn)為正值。而在 2024 年第一季度，總營收和總運(yùn)營支出的差值為 -2097.2 萬元，" 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 " 僅為 985.8 萬元，導(dǎo)致 " 來自運(yùn)營的虧損 / 收入 " 仍為負(fù)值。

相比于 non-GAAP 和 GAAP 準(zhǔn)則下的利潤，" 來自運(yùn)營的虧損 / 收入 "（ ( Loss ) /income from operations）更能直接反映叮咚買菜的經(jīng)營狀況，因為它主要關(guān)注與運(yùn)營相關(guān)的收入和支出。

" 來自運(yùn)營的虧損 / 收入 " 等于總營收（Revenue）減去總運(yùn)營支出（Total operating costs and expenses），再加上 " 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 "（Other operating ( loss ) /income, net）。

如果排除 " 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 "，總營收與總運(yùn)營支出的差值則能更加真實地展現(xiàn)叮咚買菜的日常運(yùn)營表現(xiàn)。

總營收包括產(chǎn)品收入和服務(wù)收入，其中產(chǎn)品收入主要來自產(chǎn)品銷售，服務(wù)收入則主要是叮咚會員費收入?？傔\(yùn)營支出則涵蓋了商品銷售成本、履約費用、營銷費用、產(chǎn)品研發(fā)成本以及一般和行政費用。" 其他運(yùn)營虧損 / 收入，凈額 " 并沒有列在總運(yùn)營支出中。

根據(jù)叮咚買菜 2023 年財報，" 其他運(yùn)營虧損 " 主要來自處置財產(chǎn)和設(shè)備的損失，以及提前終止合同支付的賠償。" 其他運(yùn)營虧損 " 也能反映出叮咚買菜的市場決策。在接連關(guān)閉珠海、唐山、宣城、滁州、天津、廈門等站點的 2022 年，以及退出成都、重慶市場的 2023 年第二季度，" 其他運(yùn)營虧損 " 都較大。

虎嗅了解到，" 其他運(yùn)營收入 " 則包括政府補(bǔ)貼、業(yè)務(wù)運(yùn)營中的額外收益等收入。根據(jù)財報，叮咚買菜在 2020 年～2023 年分別收到 2320 萬元、1680 萬元、1500 萬元和 1810 萬元的政府補(bǔ)貼。

2022 年 Q1～2024 年 Q2，除了 2022 年 Q4，叮咚買菜的總營收減去總運(yùn)營支出的差值均為負(fù)。這意味著，如果不考慮利息、稅費、補(bǔ)貼等非經(jīng)常性或非運(yùn)營性收入和支出，公司在其日常運(yùn)營活動中沒有產(chǎn)生正運(yùn)營利潤。

一直以來，生鮮食品的生產(chǎn)、運(yùn)輸、保存特性，使得生鮮電商成為一門投入高、損耗高、毛利低的艱難生意。

為了提高利潤率，叮咚買菜也持續(xù)向自有品牌、預(yù)制菜、休閑百貨發(fā)力。未來，要持續(xù)獲得盈利，叮咚買菜需要在擴(kuò)張市場的同時，謹(jǐn)慎選址，以降低提前閉店等帶來的損失。同時，立足生鮮市場的叮咚買菜，還需要不斷發(fā)掘、投入客單價、利潤率都更高的產(chǎn)品，提高這類產(chǎn)品銷售在總 GMV 的占比。

如何持續(xù)產(chǎn)生正運(yùn)營利潤，將是叮咚買菜未來長期面臨的挑戰(zhàn)。

來源：虎嗅