來(lái)源：極客公園

投資者越來(lái)越擔(dān)心，新冠大流行期間半導(dǎo)體需求的激增將會(huì)消退，這是行業(yè)繁榮與蕭條交替的標(biāo)志之一。但英偉達(dá)（NVIDIA）2023財(cái)年第一季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表明，需求仍然強(qiáng)勁。

老黃在電話會(huì)議上表示，盡管受地緣政治和供應(yīng)鏈危機(jī)的持續(xù)影響，但「英偉達(dá)的技術(shù)影響力和市場(chǎng)機(jī)會(huì)保持不變」。深度學(xué)習(xí)在實(shí)現(xiàn)智能自動(dòng)化方面的有效性，正在推動(dòng)各行各業(yè)采用英偉達(dá)的產(chǎn)品進(jìn)行人工智能計(jì)算。

截至2022年5月1日的財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)在新財(cái)年一季度的總營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的82.9億美元，同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比增長(zhǎng)8%。

其中，四大主要產(chǎn)品線：游戲、數(shù)據(jù)中心、專業(yè)視覺(jué)、汽車和機(jī)器人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)各有千秋。毋庸置疑，英偉達(dá)已經(jīng)從利基顯卡制造商轉(zhuǎn)變?yōu)樾酒圃炀揞^，其 GPU、DPU、CPU、軟件和系統(tǒng)等都處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

同時(shí)，英偉達(dá)的毛利率指標(biāo)向好。本季度的毛利率基本與上一季持平，約為66%。CFO Colette Kress 表示，「我們已經(jīng)能夠抵消成本上升和供應(yīng)鏈帶來(lái)的壓力。第二季度的毛利率預(yù)計(jì)將保持在目前的水平?！共⑶?，「隨著新產(chǎn)品的增加以及軟件在收入中所占比例的增加，未來(lái)，我們有機(jī)會(huì)長(zhǎng)期提高毛利率。」

單就財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，英偉達(dá)在一眾低迷的科技公司中令人眼前一亮。另一方面，其業(yè)務(wù)表現(xiàn)也體現(xiàn)了市場(chǎng)的新變化：AI正在被廣泛應(yīng)用于自動(dòng)駕駛和數(shù)字孿生的新場(chǎng)景。

過(guò)去提到英偉達(dá)，人們最先想到的是把摩爾定律提升兩倍的「黃仁勛定律」、游戲和挖礦玩家的顯卡、以及元宇宙概念下出現(xiàn)14秒虛擬版的黃仁勛。

虛擬版的黃仁勛

但是，財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)表明，英偉達(dá)的強(qiáng)悍比想象中更加全面，這種全面讓它有更大的韌性應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)的不確定。如果說(shuō)2016年前后，是 GPU 的并行計(jì)算架構(gòu)「恰好」符合人工智能時(shí)代深度學(xué)習(xí)的運(yùn)算需求，讓英偉達(dá)成為時(shí)代的寵兒。那么，如今，英偉達(dá)對(duì)于 AI 的布局則是全方位的「步步為營(yíng)」。在加速運(yùn)算和人工智能的世界里，英偉達(dá)已經(jīng)完成了硬件、軟件、平臺(tái)、應(yīng)用層的全面部署。

01、數(shù)據(jù)中心再次超過(guò)游戲

先看兩個(gè)相對(duì)成熟的業(yè)務(wù)線：游戲和數(shù)據(jù)中心，本季度二者的表現(xiàn)依然出色。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，游戲產(chǎn)品線收入攀升31%至36.2億美元；與此同時(shí)，數(shù)據(jù)中心芯片的收入同比增長(zhǎng)83%，達(dá)37.5億美元，貢獻(xiàn)了本季度最多的營(yíng)收。

游戲產(chǎn)品線分硬件和軟件。硬件方面，游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)仍得益于英偉達(dá)「有史以來(lái)最好的游戲顯卡'30'系列」的推動(dòng)。自2020年秋季推出，GeForce RTX 30 系列顯卡贏得了巨大的市場(chǎng)，其展現(xiàn)的高端實(shí)時(shí)渲染畫面使得游戲筆記本和游戲機(jī)的營(yíng)收增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁。今年春季，隨著 NVIDIA RTX 30 系列陣容的更新，現(xiàn)在有超過(guò)180款筆記本電腦型號(hào)采用 RTX 30 系列 GPU 和節(jié)能的輕薄 Max-Q 技術(shù)，高于去年同期的140款。

當(dāng)然，推動(dòng)英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的不僅僅是游戲玩家，還有快速增長(zhǎng)的內(nèi)容創(chuàng)作者。CFO Kress 估計(jì)整個(gè)創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)為千萬(wàn)級(jí)的市場(chǎng)，大約有8000萬(wàn)個(gè)人創(chuàng)作者和公司。

值得注意的是，加密貨幣行業(yè)的挖礦對(duì)于游戲顯卡的拉動(dòng)日趨式微。盡管很難掌握精確的市場(chǎng)份額，但是正如 CFO Kress 所言，一個(gè)側(cè)面的印證是：以太坊網(wǎng)絡(luò)哈希率（一種算力，每秒可以執(zhí)行的哈希運(yùn)算的次數(shù)）增長(zhǎng)速度的放緩可能反映了使用GPU「挖礦」活動(dòng)的減少。

而近日，顯卡價(jià)格大跳水和加密貨幣的暴跌也反應(yīng)了礦機(jī)主對(duì)顯卡的需求日益低迷。再加上2021年3月，英偉達(dá)專門開發(fā)了一款用于挖礦的芯片 CMP（Cryptocurrency Mining Processor），用游戲顯卡挖礦的需求本就被分走了一部分。

值得一提的是，就在上個(gè)月，英偉達(dá)由于2018財(cái)年的兩個(gè)季度沒(méi)有報(bào)告加密貨幣挖礦對(duì)其營(yíng)收的顯著提振，而被 SEC 罰款550萬(wàn)美元。

再來(lái)看數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品線，一季度，它再次超過(guò)游戲產(chǎn)品線的營(yíng)收。除了近乎翻倍的同比增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心的收入環(huán)比增長(zhǎng)15%。其中，來(lái)自超大規(guī)模和云計(jì)算客戶的收入同比增長(zhǎng)一倍以上。

這仍舊得益于 AI 訓(xùn)練和推理對(duì)于英偉達(dá) Ampere 架構(gòu)下的 GPU（A100）和 DGX 系統(tǒng)的需求。幾乎所有圖像處理或其他算法處理都可以在 A100 上完全加速。同時(shí)，云計(jì)算、用于自然語(yǔ)言處理和深度推薦等工作負(fù)載的超大規(guī)?？蛻?、以及垂直行業(yè)的應(yīng)用引領(lǐng)了數(shù)據(jù)中心的增長(zhǎng)。

增長(zhǎng)背后的一個(gè)趨勢(shì)是：客戶越來(lái)越多地將英偉達(dá)的計(jì)算產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品結(jié)合起來(lái)，構(gòu)建「現(xiàn)代人工智能工廠」，以數(shù)據(jù)為原材料輸入，以智能為輸出。

事實(shí)上，多年來(lái)，老黃反復(fù)提及這個(gè)愿景，并且，財(cái)報(bào)電話會(huì)上，他表示，數(shù)據(jù)中心在這一領(lǐng)域的可見性（visibility）比以往時(shí)候都要好很多。人工智能和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)用于編寫軟件，并從公司擁有的大量數(shù)據(jù)中提取洞察力，這對(duì)公司而言無(wú)疑是有戰(zhàn)略意義的，而英偉達(dá)的技術(shù)使得大多數(shù)公司能夠應(yīng)用他們自己的數(shù)據(jù)來(lái)提取洞察力，并自動(dòng)化許多他們必須做的預(yù)測(cè)，且快速完成。這一趨勢(shì)正在席卷幾乎每個(gè)行業(yè)。

老黃對(duì)下個(gè)季度數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)也充滿信心，因?yàn)槭褂脭?shù)據(jù)中心的場(chǎng)景十分廣闊。他表示，數(shù)據(jù)中心已經(jīng)從云和超大規(guī)模擴(kuò)展到所有行業(yè)，從 AI 訓(xùn)練轉(zhuǎn)向了推理，已經(jīng)進(jìn)入到人工智能的工業(yè)部署，這幾乎是每個(gè)行業(yè)都需要的。

此外，數(shù)據(jù)顯示，自去年英偉達(dá)部署三芯戰(zhàn)略（GPU、CPU、DPU 的合作）以來(lái)，數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)開始加快。

02、相對(duì)穩(wěn)定的「專業(yè)視覺(jué)」& 蓄勢(shì)待發(fā)的「汽車和機(jī)器人」

繼上季度的強(qiáng)勁需求后，專業(yè)視覺(jué)產(chǎn)品線繼續(xù)保持勢(shì)頭，一季度的營(yíng)收達(dá)6.22億美元，盡管環(huán)比下降了3%，但同比增長(zhǎng)67%。

英偉達(dá)的專業(yè)視覺(jué)產(chǎn)品線主要面向企業(yè)，其營(yíng)收增長(zhǎng)得益于很多企業(yè)持續(xù)推進(jìn)遠(yuǎn)程辦公或混合辦公，需要為員工配置 3D 設(shè)計(jì)和人工智能等；相應(yīng)地，員工將自己家里的 PC 作為「第二工作站」來(lái)使用。不過(guò)，「移動(dòng)工作站」GPU 的季度增長(zhǎng)被臺(tái)式機(jī)收入的下降所抵消，因而環(huán)比并未出現(xiàn)增長(zhǎng)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，專業(yè)視覺(jué)產(chǎn)品線的增長(zhǎng)仍受益于 NVIDIA RTX Ampere 架構(gòu)產(chǎn)品周期，其主要應(yīng)用在數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)（比如：索尼電影動(dòng)畫）和醫(yī)學(xué)成像（比如：美敦力）等方面。值得注意的是，一季度，英偉達(dá)還發(fā)布了適用于工作站的全新的 Ampere 架構(gòu) RTX GPU，可以讓更多人可以使用 AI 和光線追蹤技術(shù)。不過(guò)，這一系列的更新將在量產(chǎn)后才會(huì)體現(xiàn)在營(yíng)收中。

專業(yè)視覺(jué)產(chǎn)品線中，作為老黃「代言」的最出圈產(chǎn)品，英偉達(dá)的 Omniverse 并不像一眾元宇宙概念產(chǎn)品一般浮夸，而是實(shí)實(shí)在在走出了工業(yè)級(jí)生產(chǎn)的路徑：數(shù)字孿生。通過(guò)在虛擬世界「復(fù)制粘貼」出現(xiàn)實(shí)世界，這樣的數(shù)字化可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效。

這一面向企業(yè)端的 Omniverse Enterprise，其營(yíng)收也被記入專業(yè)視覺(jué)產(chǎn)品線。目前，Omniverse 企業(yè)軟件正在被很多行業(yè)的大公司采用。比如，亞馬遜正在使用 Omniverse Enterprise 為其倉(cāng)庫(kù)構(gòu)建 AI 賦能的數(shù)字孿生，從而優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)計(jì)，并訓(xùn)練更智能的機(jī)器人解決方案。

而像這樣軟件的開發(fā)對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)可以起到拓展市場(chǎng)的作用。一如老黃的名言，「Chips are enablers but chips don't create markets. Softwares create markets.」隨著 Omniverse 生態(tài)系統(tǒng)被更多人使用，機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化、3D 設(shè)計(jì)和渲染等領(lǐng)域的第三方開發(fā)人員均開發(fā)了與 Omniverse 的連接，這帶動(dòng)了 GPU 的銷售，驅(qū)動(dòng)了更高端多樣的 GPU 配置。

為了進(jìn)一步降低 Omniverse 的使用門檻，擴(kuò)大使用生態(tài)，英偉達(dá)也在本季度宣布推出 Omniverse Cloud 服務(wù)，讓數(shù)百萬(wàn) Mac 和 Chromebook 用戶能夠即時(shí)訪問(wèn) NVIDIA Omniverse，以便在任意地點(diǎn)實(shí)現(xiàn)大型 3D 場(chǎng)景協(xié)作編輯。不過(guò)，該服務(wù)將在明年上線。

最后，四大產(chǎn)品線的財(cái)報(bào)表現(xiàn)中，最具潛力的當(dāng)屬汽車和機(jī)器人產(chǎn)品線，一季度該產(chǎn)品線營(yíng)收為1.38億美元，同比下降10%。這是由于汽車制造商的供應(yīng)鏈問(wèn)題和傳統(tǒng)座艙收入的下降導(dǎo)致的。但是，智能座艙的業(yè)務(wù)在增長(zhǎng)。

目前，盡管汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比最小，但是老黃信心滿滿，并把這一產(chǎn)品線視為英偉達(dá)下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。他說(shuō)：「我們經(jīng)歷的很可能是汽車營(yíng)收最低的一個(gè)季度」，「相當(dāng)安全地講，自動(dòng)駕駛芯片（Drive Orin）及其解決方案、機(jī)器人業(yè)務(wù)將成為我們下一個(gè)數(shù)十億美元的業(yè)務(wù)。」而 Orin 也被視為英偉達(dá)對(duì)于機(jī)器人戰(zhàn)略和下一波人工智能浪潮的四大支柱之一。

Orin 是機(jī)器人處理器，可以應(yīng)用在制造汽車、機(jī)器人出租車、卡車、送貨機(jī)器人、物流機(jī)器人、農(nóng)業(yè)機(jī)器人和醫(yī)療器械等。

其自動(dòng)駕駛汽車系統(tǒng)級(jí)芯片 Drive Orin SoC 被視為軟件定義汽車的「大腦」，可提供每秒 254 TOPS（萬(wàn)億次運(yùn)算）。借助這一可擴(kuò)展的 Drive Orin，車廠可以在此基礎(chǔ)上自定義研發(fā)，從 L2+ 級(jí)系統(tǒng)一路升級(jí)至 L5 級(jí)全自動(dòng)駕駛汽車系統(tǒng)。

這樣的技術(shù)路線和高算力讓英偉達(dá)脫穎而出，早先的自動(dòng)駕駛芯片龍頭 Mobileye 的多個(gè)大客戶轉(zhuǎn)而流向英偉達(dá)。盡管英偉達(dá)從本季度才開始量產(chǎn) Orin，但是已經(jīng)有超過(guò)35 家汽車制造商選擇采用這款計(jì)算平臺(tái)，這為英偉達(dá)帶來(lái)超過(guò)110億美元的積壓訂單。

3月的 GTC 大會(huì)上，英偉達(dá)展示的主要客戶

其中，中國(guó)最大的電動(dòng)汽車制造商比亞迪和美國(guó)造車新勢(shì)力 Lucid 是最新宣布在 Drive Orin 上打造下一代車型的公司。CFO Colette Kress 在財(cái)報(bào)電話會(huì)表示，Orin 開始了一個(gè)主要的產(chǎn)品周期，汽車客戶將在第二季度開始不斷增加。

03、押注未來(lái)

對(duì)于英偉達(dá)在新財(cái)年的開局表現(xiàn)，有媒體評(píng)價(jià)「不溫不火」。

由于「難以預(yù)測(cè)」的外部環(huán)境，英偉達(dá)也下調(diào)了2023財(cái)年第二季度的收入預(yù)期。并表示，這一預(yù)期考慮到了俄烏沖突以及中國(guó)疫情封鎖帶來(lái)的約5億美元的損失。其中，中國(guó)和俄羅斯在游戲業(yè)務(wù)上影響約4億美元，停止對(duì)俄羅斯市場(chǎng)售賣的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)約占1億美元。

對(duì)此，瑞銀集團(tuán)的分析師 Tim Arcuri 問(wèn)道：這5億美元的影響是需求導(dǎo)致的還是供給導(dǎo)致的，如果像 CFO Kress 所表述的「游戲市場(chǎng)正在放緩」，這聽起來(lái)更像是英偉達(dá)的業(yè)務(wù)受到了需求的影響，而這似乎也符合英偉達(dá)新員工招聘放緩的策略。換言之，如果該筆損失是受供給影響，那么市場(chǎng)不景氣只是暫時(shí)的；但如果是受需求影響，那市場(chǎng)「可能永遠(yuǎn)不會(huì)回來(lái)，這將是一個(gè)秋天的開始。」

盡管 CFO Kress 最終將該問(wèn)題歸咎于供給端的影響難以令人信服，但隨著9月份 RTX 40系列顯卡的上市，游戲市場(chǎng)將迎來(lái)新一波需求。老黃表示，此前宣布的高性能 Hopper 架構(gòu)預(yù)計(jì)于第三季度面市，新架構(gòu)下的產(chǎn)品也在下半年開始爬坡，新的 GPU、CPU、DPU 均將在下半年推出，而這些新芯片和系統(tǒng)或?qū)⒃谌斯ぶ悄?、圖形、Omniverse、自動(dòng)駕駛汽車和機(jī)器人等行業(yè)引發(fā)新一輪的升級(jí)換代需求。歸根結(jié)底，有沒(méi)有需求，還是技術(shù)實(shí)力說(shuō)了算。

對(duì)于未來(lái)，在第一波人工智能的應(yīng)用中光速崛起的英偉達(dá)認(rèn)為，基于邊緣計(jì)算的人工智能系統(tǒng)將成為下一個(gè)主要的計(jì)算領(lǐng)域，下一波 AI 將是人工智能加持的數(shù)字孿生以及機(jī)器人和自動(dòng)駕駛的世界。對(duì)此，如老黃所言，英偉達(dá)確定在路上。

而眼下，無(wú)論是使摩爾定律加速的「黃仁勛定律」、還是合縱的「三芯」硬件戰(zhàn)略、或者是開放生態(tài)的軟件策略、以及經(jīng)年的 AI 技術(shù)積累，都使得英偉達(dá)在黑天鵝與灰犀牛交織的外部環(huán)境里走得更穩(wěn)一些。