4月23日，五大民營(yíng)電影公司巨頭之一——光線傳媒，發(fā)布了2018年年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，該公司2018年?duì)I收14.92億元，同比下降19.09%;凈利13.73億元，同比增長(zhǎng)68.47%;扣除非經(jīng)常性損益后凈虧2.84億元，同比下降161.73%。這是20歲的光線傳媒自上市以來(lái)首度出現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)虧損。

市面上主流影視公司中，去年超過(guò)半數(shù)利潤(rùn)下降或?yàn)樨?fù)。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月23日，共有63家傳媒上市公司發(fā)布年報(bào)，其中33家歸屬母公司股東凈利潤(rùn)較2017年同期減少。11家傳媒上市公司發(fā)布的2019年Q1財(cái)報(bào)和75家傳媒上市公司發(fā)布的2019Q1業(yè)績(jī)預(yù)告中，21家凈利潤(rùn)為負(fù)，46家凈利潤(rùn)較2018年同期有所減少。

財(cái)報(bào)顯示，2018年華誼兄弟營(yíng)收38.98億，同比下降1.23%。凈利潤(rùn)-9.86億，同比下降219%。

2018財(cái)年，萬(wàn)達(dá)電影營(yíng)收141億，同比增6.59%。凈利潤(rùn)12.93億，同比增速為-14.72%，這是萬(wàn)達(dá)電影首度出現(xiàn)凈利潤(rùn)增速為負(fù)的情況。

今年4月26日，樂(lè)視將公布2018年財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示2018年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損，退市幾乎已成定局。

在慘淡的大環(huán)境下，依靠精準(zhǔn)投資眼光，光線交出一份增速下降，但盈利可觀的成績(jī)單，被分析師認(rèn)為是“優(yōu)等生”，多家證券公司給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

不過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)仍有待加強(qiáng)。盡管73.8億元票房收入再創(chuàng)新高，性價(jià)比黑馬頻出，但光線始終缺乏一部主控爆款。

主控爆款缺位，青春喜劇黑馬回暖，投資收益成中流砥柱

回顧光線的2018財(cái)年，幾件與投資有關(guān)的大事成為其年度關(guān)鍵詞。2018年3月，光線傳媒以33.17億元的總價(jià)，將持有的新麗傳媒27.64%股權(quán)“賣(mài)身”騰訊，獲得高達(dá)22.66億元的投資收益。這也使得光線當(dāng)年度的所有財(cái)報(bào)數(shù)字都變得頗為漂亮，Q1歸母凈利潤(rùn)達(dá)19.9億元，同比增長(zhǎng)976.95%。

2018年5月30日，光線傳媒與汪海濱簽訂浙江齊聚股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持5%的股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓予汪海濱。報(bào)告期內(nèi)視頻直播業(yè)務(wù)“剝離”，不再并入報(bào)表，成為其扣除非經(jīng)常性損益后轉(zhuǎn)虧的原因之一。

另一個(gè)原因是影視公司普遍出現(xiàn)的資產(chǎn)減值。光線傳媒2018年共計(jì)減持壞賬損失、存貨跌價(jià)損失、可供出售金融資產(chǎn)減值損失、長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失、商譽(yù)減值損失等各項(xiàng)資產(chǎn)減值計(jì)提共計(jì)約7.26億元。

另外，光線董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田通過(guò)Vibrant WideLimited和光線子公司香港影業(yè)國(guó)際有限公司合計(jì)持有票務(wù)平臺(tái)貓眼41.86%股份，為貓眼第一大股東。貓眼于2019年2月4日在港股上市，其年報(bào)顯示2018年?duì)I收37.55億元,同比增長(zhǎng)47%；年內(nèi)虧損1.38億元，同比增加82%。

其經(jīng)調(diào)整EBITDA（加回折舊攤銷、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用及上市開(kāi)支等）為2.29億元,同比增長(zhǎng)35%，一定程度上反映了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。穩(wěn)定在60%的市場(chǎng)占有率，使得貓眼未來(lái)存在較大的全產(chǎn)業(yè)鏈拓展空間，也將為光線帶來(lái)長(zhǎng)期利好。

光線已經(jīng)不是第一次在“不務(wù)正業(yè)” 的產(chǎn)業(yè)投資方面“表現(xiàn)突出”。2016年，光線依靠減持天神娛樂(lè)股份獲得2億元的投資收益，2017年，因?yàn)樵龀重堁酃蕛r(jià)值的提升、減持天神娛樂(lè)和捷通無(wú)限，光線獲得了1.4億收入。

但在電影主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，仍有較大提升空間。其電影業(yè)務(wù)毛利減少約1.98億元。報(bào)告期內(nèi)上映了《熊出沒(méi)·變形記》《唐人街探案2》《大世界》《英雄本色2018》《金錢(qián)世界》《超時(shí)空同居》《動(dòng)物世界》《一出好戲》《悲傷逆流成河》《狗十三》《二十歲》《昨日青空》《葉問(wèn)外傳：張?zhí)熘尽返仁坑捌?，?shí)現(xiàn)票房收入73.8億元。

比起2017年實(shí)現(xiàn)總票房收入33億元，有了大幅度提升，而影史票房top4《唐人街探案2》一部就為光線貢獻(xiàn)了46%，該片主控方為萬(wàn)達(dá)影視，光線為參投，由光線2018年Q1財(cái)報(bào)電影業(yè)務(wù)營(yíng)收1.7億元可知，參投比例并不大?！秳?dòng)物世界》《英雄本色2018》表現(xiàn)不佳，后者更爆發(fā)導(dǎo)演丁晟怒懟宣發(fā)負(fù)面。

二八法則下，光線主控爆款缺失問(wèn)題更為突出。2017年，光線無(wú)一部10億+影片產(chǎn)出。去年在其一貫擅長(zhǎng)的青春片、喜劇片上穩(wěn)定發(fā)揮，產(chǎn)出不少體量中等，性價(jià)比頗高的黑馬，則相對(duì)彌補(bǔ)了頭部爆款欠缺問(wèn)題。《熊出沒(méi)·變形記》6.05億票房，《超時(shí)空同居》8.99億票房，《一出好戲》13.55億票房，《悲傷逆流成河》3.56億票房，均屬檔期內(nèi)黑馬。

不過(guò)，數(shù)年來(lái)支撐著財(cái)報(bào)的股權(quán)出售、產(chǎn)業(yè)投資紅利或許并非長(zhǎng)久之計(jì)。2019年Q1，光線傳媒預(yù)計(jì)盈利7800萬(wàn)-1.05億，實(shí)現(xiàn)票房收入23.31億元，其中參投的《瘋狂的外星人》貢獻(xiàn)了94%的票房收入。

媒體人出身的王長(zhǎng)田試圖打造“默多克式”媒體帝國(guó)，旗下彩條屋影業(yè)對(duì)標(biāo)“中國(guó)皮克斯”，其大量并購(gòu)?fù)顿Y正是為了形成打通娛樂(lè)全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)閉環(huán)，而股權(quán)出售與這一邏輯相悖。從待上映片單來(lái)看，最有爆款可能的《三體》仍未定檔，或?qū)⒂?020年上映。

電視劇業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，動(dòng)漫業(yè)務(wù)乏力，實(shí)景布局加大

縱觀整個(gè)財(cái)報(bào)，光線2018年電視劇業(yè)務(wù)的快速發(fā)展尤令人矚目。從2017年開(kāi)始，光線開(kāi)始逐步加重對(duì)電視劇業(yè)務(wù)的布局。從原先單一的參投模式，逐步向主投主控過(guò)渡，制作網(wǎng)播為主的超級(jí)季播劇，主攻知名IP。而這一戰(zhàn)略的成效，在2018年業(yè)績(jī)中顯現(xiàn)出來(lái)。

2018年，光線確認(rèn)了《新笑傲江湖》、《愛(ài)國(guó)者》《我的保姆手冊(cè)》《盜墓筆記2》的發(fā)行收入，電視劇收入2.51億元，同比增長(zhǎng)787%。今年的新劇中《八分鐘的溫暖》已經(jīng)播出，《我在未來(lái)等你》有望播出。

不過(guò)這幾部電視劇口碑質(zhì)量差強(qiáng)人意，豆瓣評(píng)分基本均在及格線以下。對(duì)比2019年Q1，光線電視劇業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比有所下滑，除了大環(huán)境影響外，或許不得不考慮口碑發(fā)酵為品牌帶來(lái)的的長(zhǎng)線效應(yīng)。

另外，在投資至少22家動(dòng)漫公司，成立彩條屋，并通過(guò)開(kāi)啟國(guó)漫元年的《大圣歸來(lái)》，此后的《大魚(yú)海棠》《你的名字》等動(dòng)漫爆款后，意在打造國(guó)產(chǎn)皮克斯的光線在動(dòng)漫板塊的野心實(shí)力有目共睹。不過(guò)，去年其動(dòng)漫業(yè)務(wù)的表現(xiàn)難稱理想。

除了定位低幼合家歡的《熊出沒(méi)·變形記》繼續(xù)悶聲發(fā)大財(cái)以外，《大世界》和《昨日青空》均未能達(dá)到預(yù)期。前者作為《大護(hù)法》之后的“大系列”，近千萬(wàn)投資僅獲得262萬(wàn)票房，后者歷經(jīng)提檔、改檔、撤檔，最終票房不到9000萬(wàn)，表現(xiàn)平平。

年報(bào)顯示，光線2019年預(yù)計(jì)上映國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影項(xiàng)目有3部，包括《姜子牙》、《哪吒之魔童降世》、《妙先生》、《深?！贰ⅰ洞篝~(yú)海棠2》、《西游記之大圣鬧天宮》、《鳳凰》等項(xiàng)目仍在制作當(dāng)中。《大圣歸來(lái)》已經(jīng)過(guò)去了四年，國(guó)漫的再度爆發(fā)仍舊遙遙無(wú)期。

在五大當(dāng)中，光線以作風(fēng)較為保守而著稱，多投資演員轉(zhuǎn)型導(dǎo)演之作，以及體量較小的青春片、喜劇片、動(dòng)畫(huà)片。這在一定程度上避免了風(fēng)險(xiǎn)，使之成為了寒冬中的“優(yōu)等生”，但是也規(guī)避了一些有爆款可能的“非傳統(tǒng)類型”。例如《我不是藥神》《流浪地球》《戰(zhàn)狼2》。

另外，值得一提的是，在報(bào)告期內(nèi)，光線還設(shè)立了全線實(shí)景娛樂(lè)揚(yáng)州有限公司、鄂爾多斯市光線影業(yè)有限公司、霍爾果斯聚光影業(yè)有限公司，同時(shí)增資上海紅鯉文化傳播有限公司，對(duì)實(shí)景娛樂(lè)布局持續(xù)加碼。不過(guò)，作為后來(lái)者，尤其需要強(qiáng)IP加持——而這正是光線有待加強(qiáng)之處。

2018年下半年，受到影視行業(yè)整體波及，雖未處漩渦中心，光線估值一度下滑一百億，今年以來(lái)逐漸回暖。無(wú)論是電影市場(chǎng)增速下滑，抑或是流媒體和短視頻的沖擊，留給這家老牌電影公司打造娛樂(lè)帝國(guó)的命題依然凝重，前路依然任重道遠(yuǎn)。

【來(lái)源：娛樂(lè)獨(dú)角獸              作者：Mia】