自帶 360 這個(gè) " 互聯(lián)網(wǎng)巨頭 " 的品牌，360 金融自成立以來(lái)便是行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。相對(duì)于其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭在金融板塊上市進(jìn)展緩慢，360 金融完成拆分并赴美上市，在行業(yè)中算是 " 趕早集 "。

10 月 26 日，360 金融向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了招股書，其在互金行業(yè)內(nèi)流傳了近一年的上市傳聞就這樣被證實(shí)。

據(jù)其招股書，360 金融計(jì)劃 2018 年在紐交所發(fā)行 ADS（美國(guó)存托股份），交易代碼為 "QFIN"，最大募資額不超過(guò) 2 億美元，由高盛和花旗作為上市承銷商。

"360 金融自成立以來(lái)就走的是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，算是內(nèi)部孵化的一個(gè)初創(chuàng)公司。" 接近 360 金融的互金人士在采訪中告訴時(shí)代周報(bào)記者。公開資料顯示，360 金融的實(shí)際運(yùn)營(yíng)主體為北京奇步天下科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 北京奇步 "），在 2015 年 8 月完成了數(shù)千萬(wàn)天使輪融資，2016 年 7 月開始正式運(yùn)營(yíng)。

招股書顯示，在 360 金融的高層結(jié)構(gòu)中，周鴻祎以董事身份出現(xiàn)，并在 2018 年起擔(dān)任董事會(huì)主席。若 360 金融實(shí)現(xiàn)成功上市，這也將毫無(wú)疑問(wèn)地成為周鴻祎系繼三六零后的第二家上市公司。時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系 360 金融，對(duì)方表示不接受采訪。

內(nèi)部孵化

2013 年，阿里巴巴率先叩開金融的大門。幾年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展，阿里、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭先后試水，隨后崛起的京東、美團(tuán)、小米都憑借技術(shù)、場(chǎng)景等進(jìn)軍金融布局。

2015 年，互聯(lián)網(wǎng)金融的方向從混沌走向清晰，曾一度表示 " 不做金融業(yè)務(wù) " 的 360 低調(diào)進(jìn)場(chǎng)，獨(dú)立發(fā)展的 360 金服在一年后成立 360 金融集團(tuán)。

彼時(shí)擔(dān)任 360 集團(tuán)產(chǎn)品總監(jiān)的吳海生，率先挑起 360 金融總裁重?fù)?dān)，2016 年年初推出眾籌平臺(tái) "360 淘金 "；隨后回國(guó)創(chuàng)業(yè)的徐軍，帶著已經(jīng)完成 B 輪融資的 " 私銀家 " 加入 360 金融，并出任 CEO。

360 金融由你財(cái)富、360 借條、私銀家、360 淘金等子品牌共同組成，2016 年末完成 A 輪融資，投資方為峰瑞資本、云啟資本、奇虎 360、IDG，融后估值超百億元。

今年年初，360 金融拆分 360 借條獨(dú)立上市后的消息引起業(yè)內(nèi)關(guān)注，時(shí)代周報(bào)記者曾就此事多次聯(lián)系 360 金融，均未得到證實(shí)。360 金融招股書中表示，360 金融于 2018 年 9 月正式分拆 360 借條，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，并先后宣布上線 "360 分期 ""360 小微貸 "，組成 360 金融的產(chǎn)品版圖。而你財(cái)富、私銀家以及 360 貸款導(dǎo)航等劃歸 360 金服，同屬 360 集團(tuán)在金融科技版圖的一部分。

上述接近 360 金融的互金人士告訴時(shí)代周報(bào)記者："360 金融在盈利上實(shí)際以‘ 360 借條’為主，360 瀏覽器和集團(tuán)提供的獲客渠道是重要的客戶來(lái)源。" 可見，360 金融雖然是獨(dú)立的公司，卻依舊緊緊依托著 360 集團(tuán)。

招股書顯示，360 集團(tuán)提供了包括數(shù)據(jù)和分析、人工智能、云計(jì)算和風(fēng)險(xiǎn)管理等核心平臺(tái)的多項(xiàng)功能合作，更重要的是對(duì) 360 金融開放集團(tuán)用戶技術(shù)的營(yíng)銷機(jī)會(huì)，包括通過(guò) 10 億臺(tái)移動(dòng)設(shè)備，直接得以連接的超過(guò) 5 億月活用戶。

" 最初 360 發(fā)展金融缺乏的就是消費(fèi)場(chǎng)景、電商渠道，但其在流量上的優(yōu)勢(shì)可謂強(qiáng)勢(shì)。" 據(jù)易觀數(shù)據(jù)，360 手機(jī)衛(wèi)士月活超過(guò) 1.4 億，360 手機(jī)助手月活為 9400 萬(wàn)，360 清理大師月活 7121 萬(wàn)，360 瀏覽器月活超過(guò) 5000 萬(wàn)。而在 360 官網(wǎng)上，" 金融科技 " 一項(xiàng)直接鏈接著 360 金融的網(wǎng)頁(yè)。

除了 360 集團(tuán)之外，360 金融在資金端也有著強(qiáng)勢(shì)的合作伙伴。"360 金融旗下消費(fèi)信貸產(chǎn)品的資金來(lái)源，主要是銀行、消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)。" 上述接近 360 金融的互金人士稱。

360 金融業(yè)在招股書中表示：" 依靠多元化的金融機(jī)構(gòu)融資合作伙伴，通過(guò)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)機(jī)構(gòu)合作伙伴獲得零售投資者基礎(chǔ)，同時(shí)有著充足而強(qiáng)大的資金承諾。" 截至 9 月 30 日，金融機(jī)構(gòu)在其累計(jì)貸款來(lái)源中占 73.8％，對(duì)等機(jī)構(gòu)合作伙伴占 24.3％，另有其在線小額信貸公司占 1.9％。

2017 年 3 月，北京奇步出資 5 億元在福州市注冊(cè)成立了福州三六零網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司，獲得在線小額貸款業(yè)務(wù)的許可。360 招股書中，在 2017 年末、2018 年前三季度，上述小貸公司分別提供 13.29 億元、4.98 億元信貸資金，分別占其間發(fā)放貸款總量的 4.3%、0.8%；今年 6 月，奇步天下成立孫公司福州三六零融資擔(dān)保有限公司，并獲得了提供融資擔(dān)保服務(wù)的許可，以此為 360 金融提供擔(dān)保服務(wù)。

據(jù)奧緯咨詢統(tǒng)計(jì)，在有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)巨頭支持的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)中，從 2018 年第二季度放款額來(lái)看，360 金融業(yè)務(wù)規(guī)模位列中國(guó)前五，前四名依次是螞蟻金服、微眾銀行、京東金融、百度金融。直到今年 10 月底在美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交招股書，360 金融從 360 集團(tuán)的內(nèi)部孵化到?jīng)_擊上市，僅僅過(guò)去了 3 年。

努力扭虧

據(jù)其招股書披露，360 金融的核心產(chǎn)品是 360 借條，并在截至今年三季度末的撮合批準(zhǔn)信用額度用戶數(shù)量達(dá) 960 萬(wàn)，累計(jì)放貸量為 944 億元的貸款，貸款余額為 347 億元。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，與目前多數(shù)消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)不同的是，360 借條在信貸業(yè)務(wù)上提供 " 多次提款 "，即在貸款余額未超過(guò)授信額度的情況下，借款用戶可在任意時(shí)間申請(qǐng)多次提款。截至 2018 年 9 月 30 日，用戶通過(guò) 360 借條可獲得的平均授信額度為 0.96 億元，而重復(fù)借款人貢獻(xiàn)率為 58.8%。

盡管業(yè)務(wù)發(fā)展的表現(xiàn)良好，但在成立近三年的時(shí)間里，360 金融的虧損仍在繼續(xù)。2018 年上半年，360 金融凈收入約為 7.43 億元，較 2017 年同期凈收入 0.12 億元，同比增長(zhǎng)近 60 倍；2018 年上半年凈虧損為 5.72 億元，調(diào)整后的凈虧損為 1.06 億元，比過(guò)去一年有所收窄。

招股書顯示，360 金融收入主要來(lái)自于服務(wù)費(fèi)，包括撮合貸款服務(wù)費(fèi)、貸后服務(wù)費(fèi)以及其他服務(wù)費(fèi)收入，再加上今年第三季度的數(shù)據(jù)，360 金融凈收入約為 14 億元。但相對(duì)于 2015 年成立到今年上半年的虧損業(yè)已達(dá)到 7.6 億元。

從業(yè)務(wù)發(fā)展路徑上看，360 借條與持牌系消費(fèi)金融公司更為接近，但在盈利能力上卻顯得不盡如人意。同在 2015 年成立的招聯(lián)消費(fèi)金融，經(jīng)營(yíng)兩年實(shí)現(xiàn)盈利，2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)突破 10 億元，達(dá)到 11.89 億元；而同樣注重風(fēng)控，并同樣對(duì)自身集團(tuán)提供的流量、場(chǎng)景十分依賴的蘇寧消費(fèi)金融，也在 2017 年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2.17 億元。

時(shí)代周報(bào)記者了解到，360 金融除了 306 借條外的兩個(gè)平臺(tái)— 360 小微貸、360 分期在今年 9 月份正式上線。其中，360 分期為搭建分期電商消費(fèi)場(chǎng)景，其目的之一以 "360 分期 " 上的消費(fèi)記錄作為征信數(shù)據(jù)來(lái)源，以后期 360 金融大數(shù)據(jù)中心將用戶的資金數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、消費(fèi)行為、還款行為等數(shù)據(jù)信息進(jìn)一步交叉整合；"360 小微貸 " 在試運(yùn)營(yíng)期間獲得用戶超 9 萬(wàn)，放款金額逾 18 億元，不良率為 0.23%。

360 金融在招股書中對(duì)未來(lái)方向透露：" 將持續(xù)拓展獲客渠道、豐富產(chǎn)品矩陣、深度挖掘用戶價(jià)值、開拓更多元化的資金合作渠道，及持續(xù)加碼人工智能和風(fēng)控技術(shù)投入，來(lái)獲得更加穩(wěn)健可持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。"

成立僅兩年多

自帶 360 這個(gè) " 互聯(lián)網(wǎng)巨頭 " 的品牌，360 金融自成立以來(lái)便是行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。相對(duì)于其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭在金融板塊上市進(jìn)展緩慢，360 金融完成拆分并赴美上市，在行業(yè)中算是 " 趕早集 "。

目前，除了騰訊尚未將金融板塊拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)以外，京東、阿里、百度和 360 均通過(guò)分拆，將旗下的金融業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。從時(shí)間上看，京東在 2013 年從供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)切入金融業(yè)務(wù)，同年成立京東金融并開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，直到 2017 年 6 月才完成股權(quán)交割重組；阿里在 2014 年 6 月開始整合旗下相關(guān)金融資產(chǎn)，成立螞蟻金服并剝離出阿里的上市體系；百度則是在 2017 年 7 月才將一直以 FSG 事業(yè)線形態(tài)存在的百度金融進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，一年后分拆成為 " 度小滿 "。

從 2014 年完成分拆獨(dú)立運(yùn)營(yíng)之后，螞蟻金服共完成了三輪融資，隨著 C 輪融資的完成，螞蟻金服的估值上調(diào)至約 1500 億美元。京東金融在今年 7 月宣布了新一輪總額達(dá) 130 億元的融資后，投后估值超千億；百度金融也在今年完成 A 輪融資 19 億美元。

相比之下，360 金融成立之初便是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，隨后發(fā)展中對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立化的品牌經(jīng)營(yíng)。據(jù)企查查顯示，360 金融在 2017 年 4 月和今年 1 月，分別完成了 A+ 融資、B 輪融資，投資方為奇虎 360、紅點(diǎn)創(chuàng)投與五岳資本。并在今年年內(nèi)就完成業(yè)務(wù)與上市主體的劃分，可見其資產(chǎn)明晰在籌備上市的優(yōu)勢(shì)。

不僅如此，360 金融從 2016 年 7 月正式運(yùn)營(yíng)到申請(qǐng)上市，實(shí)際只走了兩年多，幾乎刷新了同屬互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域薩摩耶金服 3 年籌備上市的新紀(jì)錄。

對(duì)于本次 IPO 募資使用，360 金融給出了計(jì)劃— " 一是 40% 的凈收益將用于品牌促銷，以促進(jìn)長(zhǎng)期品牌建設(shè)和營(yíng)銷工作；二是 30% 將用于研發(fā)以及培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)的人才，以及盡管尚未發(fā)現(xiàn)任何近期投資或收購(gòu)目標(biāo)；三是其余 30% 將用于其他如行政開支，潛在收購(gòu)及戰(zhàn)略投資等。"

近幾個(gè)月來(lái)，國(guó)家接連出臺(tái)政策促進(jìn)銷費(fèi)，鼓勵(lì)發(fā)展消費(fèi)金融。9 月 20 日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制》進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》，鼓勵(lì)消費(fèi)金融創(chuàng)新，規(guī)范發(fā)展消費(fèi)信貸。10 月 11 日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018 – 2020 年）》中要求，加快消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，加大對(duì)重點(diǎn)消費(fèi)領(lǐng)域的支持力度。

政策支持、消費(fèi)需求和消費(fèi)信貸的規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，正在將其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)模式，消費(fèi)金融市場(chǎng)仍將保持著迅猛增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在眾多消費(fèi)金融平臺(tái)中，360 金融所要面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不僅有互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有消費(fèi)金融公司、銀行以及其他新興互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

來(lái)源：時(shí)代周報(bào)