當(dāng)你慣常在周五下午打開(kāi)電影訂票軟件，自然希望晚上能在家附近的影院看到最新上映的大片，不過(guò)如果你家附近的影院恰好是星美影城，那對(duì)不起，很可能你只能看到已經(jīng)上映好幾周甚至幾年的作品。

8月24日周五，漫威新片《蟻人2》上映首日，作為星美上海旗艦的正大廣場(chǎng)店當(dāng)天的排片前五為《西紅柿首富》、《小偷家族》、《風(fēng)語(yǔ)咒》、《狄仁杰四大天王》以及《妄想癥》，前四部起碼還是最近兩個(gè)月內(nèi)上映的作品，而《妄想癥》則是2016年5月的國(guó)產(chǎn)恐怖片，豆瓣評(píng)分4.2。當(dāng)一家電影院無(wú)法在第一時(shí)刻上映新片時(shí)，試問(wèn)還會(huì)有多少觀眾選擇這家影院。

部分上海星美影院已經(jīng)出現(xiàn)了無(wú)新片可放的情況

無(wú)米下炊，二季度票房收入暴跌近四成

不過(guò)對(duì)于星美來(lái)說(shuō)，就連他們的一線員工很多時(shí)候都不知道自家影院是否能順利上映當(dāng)周新片，從2016年開(kāi)始星美旗下影院因拖欠分賬款無(wú)法獲得新片密鑰的情況就偶有發(fā)生。

在今年五月界面娛樂(lè)的調(diào)查中就曾提到，在《復(fù)仇者聯(lián)盟3》上映時(shí)，有多家星美影院因?yàn)闆](méi)有密鑰導(dǎo)致預(yù)售退票或者無(wú)法排片，甚至還有上映后因?yàn)闊o(wú)錢(qián)續(xù)交被下片的情況發(fā)生。

而根據(jù)此前一位長(zhǎng)期在星美影城工作的員工表示，星美在大片上映前會(huì)進(jìn)行全國(guó)統(tǒng)一排片，但最終能否獲得密鑰其實(shí)需要等到上映前一天看集團(tuán)能否正常支付之前拖欠的分賬款。

三個(gè)月時(shí)間過(guò)去，星美無(wú)錢(qián)上映新片的現(xiàn)象似乎有越演越烈之勢(shì)，目前星美在上海共有11家影院，僅有6家還在保持營(yíng)業(yè)，其中僅有3家影院提供了《碟中諜6》排片，《蟻人2》則僅有兩家影院還有排映，同時(shí)像上海外高橋店單日僅有一部電影可供選擇。

當(dāng)界面娛樂(lè)致電外高橋店詢問(wèn)是否會(huì)有新片排映，其員工也表示也不知道。而即使是7月初開(kāi)業(yè)的星美影城上海奉賢佳源店，盡管目前有《碟中諜6》放映，但始終未出現(xiàn)過(guò)《蟻人2》這些之前的熱門(mén)大片。對(duì)于其他影院來(lái)說(shuō)早早開(kāi)啟的預(yù)售在星美旗下影院幾乎是不存在的，影院的日常經(jīng)營(yíng)似乎已經(jīng)陷入了停滯。

多位分散在全國(guó)各區(qū)域的星美員工向界面娛樂(lè)印證了上述猜測(cè)，由于長(zhǎng)期拖欠分賬款、員工工資、商場(chǎng)租金、水電物業(yè)費(fèi)甚至是影院收購(gòu)款，全國(guó)各地的星美影院發(fā)生了不同程度的經(jīng)營(yíng)困難。

其中有員工罷工，有拖欠房租被物業(yè)斷水?dāng)嚯?，有拖欠分賬款導(dǎo)致無(wú)片可放，也有長(zhǎng)期拖欠工資被起訴導(dǎo)致法院強(qiáng)制執(zhí)行凍結(jié)保全影院資產(chǎn)。

多地發(fā)生了星美欠薪員工上門(mén)討要欠款的情況

據(jù)知情人提供的一份資料顯示，截至8月14日，星美旗下在2018年就有51家C類(lèi)影院長(zhǎng)期停業(yè)或者被其他股東直接接管，同時(shí)從2016年星美大舉擴(kuò)張開(kāi)始到現(xiàn)在，該類(lèi)別停業(yè)門(mén)店總數(shù)到達(dá)了72家。

剛剛公布的星美控股2018年中報(bào)顯示旗下影院數(shù)量為365家，但根據(jù)一份內(nèi)部業(yè)績(jī)報(bào)表可知2017年星美實(shí)際產(chǎn)生業(yè)績(jī)的影院數(shù)量為312家，今年公開(kāi)宣布新開(kāi)影院三家，但在2018年有多達(dá)51家陷入停業(yè)風(fēng)波的情況下，其實(shí)際運(yùn)營(yíng)的影院數(shù)量為254家，較其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)下降超過(guò)三成。

僅在影院數(shù)量方面，剛出爐的2018年中報(bào)與2017年財(cái)報(bào)數(shù)字完全相同，這意味著僅2018年上半年星美的高速擴(kuò)張明顯陷入停滯。

而據(jù)此前星美幕后操盤(pán)手覃輝的說(shuō)法，在今年年底前星美旗下影院總數(shù)要達(dá)到450家，這表示在2018年還剩下4個(gè)月的情況下，星美既需要保證目前所有影院正常營(yíng)業(yè)，同時(shí)還要再新開(kāi)近兩百家新影院才能完成這一目標(biāo)，即使在星美發(fā)展的最高峰其一年新增影院數(shù)量也從未達(dá)到過(guò)200家。

上半年星美的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也并不好看，截至2018年6月30日止，6個(gè)月實(shí)現(xiàn)收益24.48億港元，同比增加8%；毛利8.83億港元，同比增加14%；凈利潤(rùn)為3.01億港元，同比下滑2%。

在上半年國(guó)內(nèi)票房同期增長(zhǎng)約17.9%的情況下，星美主營(yíng)的電影院業(yè)務(wù)分部產(chǎn)生收益約15.24億港元，較2017年同期減少約14%。值得注意的是，中報(bào)顯示星美上半年影院票房收入為9.95億元，而根據(jù)其公布的第一季度該項(xiàng)收入為6.2億元，由此可得其第二季度票房收入大跌約40%，僅為3.75億。

花式欠費(fèi)，數(shù)十家子公司被最高法公示為失信公司

與此同時(shí)，前述資料還匯總了各家門(mén)店停業(yè)時(shí)的資金缺口，每家停業(yè)門(mén)店的資金缺口可謂五花八門(mén)，以6月下旬鄭州一家停業(yè)影院為例，其拖欠款項(xiàng)包含房租租金、水電物業(yè)費(fèi)、分賬款、員工工資、社保以及公積金等，總欠款金額超過(guò)300萬(wàn)，這份資料涵蓋的部分影院從2016至今的各項(xiàng)欠款總額就已經(jīng)超過(guò)1.8億元，其中占大頭的則是其拖欠過(guò)億的影院收購(gòu)尾款。

在2013年還僅有83家影院的星美，從2016年開(kāi)始進(jìn)入瘋狂擴(kuò)張階段，當(dāng)時(shí)一二線城市優(yōu)勢(shì)地段所剩無(wú)幾，星美將目光瞄向了國(guó)內(nèi)更廣闊的三四線城市，通過(guò)大舉收購(gòu)縣城各種不知名影院來(lái)擴(kuò)大其規(guī)模，以期實(shí)現(xiàn)“一縣一院”的目標(biāo)。

截至2016年年底，星美在中國(guó)主要城市擁有260家影院共約1820塊屏幕，而一年過(guò)后，星美集團(tuán)旗下影院數(shù)量達(dá)365家，銀幕總數(shù)超2290塊，2017年年報(bào)顯示，去年星美的租賃土地及樓宇、租賃裝修及電影院設(shè)備支出增加約6.9億港元，另有17.19億港元用于收購(gòu)多家影院。

但就目前來(lái)看，其暴風(fēng)驟雨般收購(gòu)速度卻產(chǎn)生大量遺留問(wèn)題，在已停業(yè)的影院中就有數(shù)十家收購(gòu)影院都存在拖欠收購(gòu)尾款的問(wèn)題。

一位湖南某家影院的老板對(duì)界面娛樂(lè)表示，他的影院于2016年4月被星美以620萬(wàn)的價(jià)格收購(gòu)，然而當(dāng)他按照合同約定將所有相關(guān)營(yíng)業(yè)執(zhí)照手續(xù)變更完成之后，兩年多時(shí)間星美一直拒不支付剩余160多萬(wàn)的尾款，無(wú)奈之下他們只能前往星美深圳總部索取欠款。

員工就星美拖欠相關(guān)費(fèi)用申訴所得回復(fù)

就在一些人上門(mén)討債時(shí)，還有一些人也在嘗試法律途徑解決問(wèn)題，根據(jù)裁判文書(shū)網(wǎng)顯示，光是今年星美影院的運(yùn)營(yíng)主體成都潤(rùn)運(yùn)就在三起關(guān)于影院股權(quán)轉(zhuǎn)讓的訴訟敗訴，原告主要訴求均是要求成都潤(rùn)運(yùn)或其關(guān)聯(lián)控股公司支付上百萬(wàn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

其中大連佰融與成都潤(rùn)運(yùn)、南京星美文鼎等公司的股權(quán)糾紛訴訟在經(jīng)過(guò)了今年2月的一審以及8月二審維持原判后，大連市沙河口區(qū)人民法院最終因后者未按時(shí)履行法律義務(wù)對(duì)其進(jìn)行了強(qiáng)制執(zhí)行。

同時(shí)根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，星美運(yùn)營(yíng)主體成都潤(rùn)運(yùn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)兩百余條，其中包括數(shù)十家影院管理公司被以各種事由起訴或被法院強(qiáng)制執(zhí)行，進(jìn)入高院失信名單的公司8家，甚至還有多家管理公司因?yàn)橥锨范惪畋涣腥肭范惞婷麊巍?/p>

多家星美旗下子公司被最高法公示為失信公司

此外還有未進(jìn)入訴訟階段的欠款糾紛持續(xù)發(fā)生，西南地區(qū)某星美影院在8月26日再次收到所在物業(yè)公司催款函，該影院拖欠4月至今租金及物業(yè)費(fèi)210萬(wàn)元，產(chǎn)生欠費(fèi)滯納金近40萬(wàn)，另?yè)?jù)該影城員工透露影院目前也拖欠包含一線十幾名員工七八兩月工資，影院也已進(jìn)入了停業(yè)狀態(tài)。

八月某家星美影院因拖欠租金收到物業(yè)的催款函

“債多不愁”的星美在香港與內(nèi)地均有與銀行間的欠款糾紛上演，據(jù)香港《信報(bào)》報(bào)道，今年6月13日，香港匯豐銀行接到一張由星美開(kāi)給導(dǎo)演王晶名下星王朝有限公司1480多萬(wàn)元支票，因星美戶頭只有約220萬(wàn)元結(jié)余，匯豐遂根據(jù)條款，向星美提供約1260萬(wàn)元透支金額，并按現(xiàn)行利率計(jì)算利息，現(xiàn)為每年13厘；

其后匯豐多次要求星美還款，包括發(fā)出律師函等，但均未收到這筆欠款，目前匯豐銀行已經(jīng)向法院起訴向星美追討欠款、利息及律師費(fèi)等相關(guān)開(kāi)支。

而星美從2015年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)生活平臺(tái)——星美生活，被星美視為是其非票收入的重要來(lái)源。

今年一月星美喊出“新營(yíng)銷(xiāo)、新零售、新發(fā)展”口號(hào)，計(jì)劃年內(nèi)改造100家門(mén)店，此后不超過(guò)3年對(duì)全國(guó)所有星美影院進(jìn)行改造，試圖引入這一新概念緩解影院票房收入的疲軟，但目前來(lái)看這一概念更像是套路。

楊先生收到的星美定制茅臺(tái)

據(jù)與星美生活有過(guò)合作的楊先生透露，他從2016年6月與星美控股旗下星美影商城某員工合作，長(zhǎng)期從星美進(jìn)購(gòu)高端白酒，而在去年十月下旬，該員工在收取其預(yù)付貨款之后，并未按預(yù)定全數(shù)發(fā)貨，之后該員工卻被星美公司清退，今年一月南昌市警方以該員工涉嫌職務(wù)侵占犯罪立案?jìng)刹椋壳皸钕壬琅f未能如數(shù)收到全部貨物，星美方面也并未退還其剩余的107萬(wàn)貨款。

債臺(tái)高筑，公司喊話幕后大佬覃輝救急

與行業(yè)龍頭萬(wàn)達(dá)一樣，星美旗下影院實(shí)行集中管理，每一家影院都需要依靠總部調(diào)配資金來(lái)維持日常運(yùn)營(yíng)，星美內(nèi)部長(zhǎng)期按照影院業(yè)績(jī)排名來(lái)發(fā)放相關(guān)資金。

據(jù)一位前星美管理層人員張白水透露：“萬(wàn)達(dá)執(zhí)行力很強(qiáng)，資金計(jì)劃做得很好，星美則相當(dāng)糟糕，爛賬太多，不過(guò)星美的情況是入不敷出，跟資金計(jì)劃其實(shí)也沒(méi)多大關(guān)系。”

對(duì)于排名靠后的影院來(lái)說(shuō)，運(yùn)營(yíng)資金的不足意味著影院無(wú)法排映新片從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，從多數(shù)停業(yè)的三四線影院來(lái)看，這樣的惡性循環(huán)最終的結(jié)局便是影院無(wú)法維持正常經(jīng)營(yíng)。

星美缺錢(qián)幾乎已到了無(wú)法遮掩的程度，根據(jù)去年相關(guān)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，星美控股從2015年3月到2017年底，共發(fā)生了超過(guò)10起融資事件，涉及金額超過(guò)80億元，為了能夠融到錢(qián)，從配售新股到出售相關(guān)業(yè)務(wù)用盡各種手段。

但去年星美控股公布擬以200億人民幣的價(jià)格出售、分拆或其他形式，出讓成都潤(rùn)運(yùn)的全部或部分股權(quán)或權(quán)益，試圖借宇順電子回到A股這筆最重要的融資卻在今年4月宣告失敗，回A失敗也使得星美現(xiàn)金流短缺的窘境全盤(pán)暴露。

從星美控股2017年財(cái)報(bào)可以看到，2017年?duì)I收33.21億港元，凈利-1.29億港元，同比減少138.08%。這也是星美自2013年來(lái)首次虧損。賬上銀行結(jié)余及現(xiàn)金僅為9716.5萬(wàn)港元，較2016年底的6.25億暴跌近84.5%；2017末集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)為27.72億，流動(dòng)負(fù)債則達(dá)到58.22億，流動(dòng)負(fù)債凈額（流動(dòng)負(fù)債總額減流動(dòng)資產(chǎn)總額）為30.5億。

手握9716.5萬(wàn)港元現(xiàn)金即不足8000萬(wàn)人民幣，卻有近300家影院和幾千名員工需要資金維持日常運(yùn)營(yíng)，星美的流動(dòng)性壓力之大可想而知，盡管星美表示第一季度集團(tuán)票房收入約人民幣6.2億元（不含加盟店），對(duì)比去年同期增長(zhǎng)約32%，但自身收入并不足以填補(bǔ)各處的資金缺口，進(jìn)入2018年星美的各種融資借債依舊在不斷進(jìn)行。

星美賬上銀行結(jié)余及現(xiàn)金僅為9716.5萬(wàn)港元，較2016年底的6.25億暴跌近84.5%

3月27日，星美控股公告將旗下成都潤(rùn)運(yùn)5%股權(quán)出售予廈門(mén)時(shí)代，作價(jià)10億元人民幣，但此后這筆交易再無(wú)下文，從天眼查可以看到成都潤(rùn)運(yùn)的股東也并未增加。

同日星美控股公告，該公司附屬成都潤(rùn)運(yùn)擬以配售形式發(fā)行不超過(guò)3年期，總額為不超過(guò)人民幣10億元的非公開(kāi)發(fā)行公司債券，款項(xiàng)將用作償還現(xiàn)有貸款以及補(bǔ)充成都潤(rùn)運(yùn)的營(yíng)運(yùn)資金，目前深交所還未就這一發(fā)行債券給予批復(fù)。

令人哭笑不得的是，給予成都潤(rùn)運(yùn)及公司債券“AA”評(píng)級(jí)的大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司于不久前因內(nèi)部管理混亂等問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)責(zé)令進(jìn)行為期一年的整改，期間不得承接新的證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

3月29日星美公告宣布擬發(fā)行于2020年到期本金總額為13億港元的可換股債券，但由于該項(xiàng)認(rèn)購(gòu)協(xié)議的若干條件——與宇順電子重組于4月28日前未獲達(dá)成，原認(rèn)購(gòu)協(xié)議于同日失效及無(wú)效。

面對(duì)前述兩筆十億級(jí)融資不成的局面，無(wú)奈之下星美只能在一個(gè)月內(nèi)兩度向TVB籌措現(xiàn)金。今年4月23日TVB認(rèn)購(gòu)星美控股2300萬(wàn)美元債券，5月初星美再次與TVB達(dá)成協(xié)議，后者同意以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)星美控股于2020年到期、本金總額為8300萬(wàn)美元（約等于6.52億港元）的可換股貸款。

據(jù)星美說(shuō)法，其中3億元港元擬用于償還計(jì)息借貸；3億港元擬用于發(fā)展其現(xiàn)有業(yè)務(wù)，包括增加影院數(shù)量；另5000萬(wàn)港元擬用作集團(tuán)一般營(yíng)運(yùn)資金。

今年5月，界面娛樂(lè)率先報(bào)道了“星美國(guó)際影院信托受益權(quán)二期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”出現(xiàn)資金歸集異常，應(yīng)收賬款監(jiān)管方的平安信托向重慶星美影院管理有限公司等50家賬款出質(zhì)人發(fā)出律師函，要求其履行資金歸集及保證質(zhì)押權(quán)利價(jià)值義務(wù)等事宜。

隨后6月6日又有媒體報(bào)道“星美影院信托受益權(quán)ABS觸發(fā)擔(dān)保啟動(dòng)事件”，更是讓人看到星美的現(xiàn)金流吃緊已開(kāi)始向融資端蔓延。

盡管隨后星美控股公告稱(chēng)公司運(yùn)營(yíng)與現(xiàn)金流運(yùn)作正常，稱(chēng)公司已于6月7日如期完成“星美國(guó)際影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”的一期歸集程序，包含應(yīng)還本金及利息人民幣4806.14萬(wàn)元。

但受托管理人安信證券當(dāng)日發(fā)布關(guān)于此問(wèn)題的公告顯示，截至2018年6月1日，信托計(jì)劃賬戶轉(zhuǎn)付的“票房收入”未達(dá)借款人本月應(yīng)還信托貸款本金和利息，差額3715.00萬(wàn)元，因此才根據(jù)有關(guān)協(xié)議啟動(dòng)了啟動(dòng)了擔(dān)保責(zé)任。

6月底星美股價(jià)遭遇暴跌

不論星美如何辯解，資本市場(chǎng)似乎都無(wú)法再對(duì)其產(chǎn)生信任。

公開(kāi)資料顯示，星美控股在6月21日到6月27日股價(jià)連續(xù)下跌，區(qū)間跌幅達(dá)35.19%，其中6月26日股價(jià)下跌10.77%，6月27日星美控股盤(pán)中臨時(shí)停牌，并再發(fā)公告稱(chēng)已提前完成“星美國(guó)際影院信托受益權(quán)二期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”到期兌付，但為時(shí)已晚，當(dāng)天跌幅仍達(dá)20.75%。

此后，七月底光線否認(rèn)通過(guò)融資收購(gòu)星美院線業(yè)務(wù)的第二天，星美控股盤(pán)中再度大跌逾20%，不到一個(gè)月內(nèi)接連兩波暴跌使其市值遭遇大幅縮水。

急于挽救股價(jià)的星美于6月5日至8月3日期間共回購(gòu)909.6萬(wàn)股，耗資2234.96萬(wàn)元。甚至其8月3日的股份回購(gòu)直接違反了港交所相應(yīng)上市規(guī)則，而星美控股在公告中將這次違規(guī)回購(gòu)稱(chēng)為“無(wú)心之失”。

因?yàn)榛谹事宜再次現(xiàn)身公眾視野的覃輝已然成為星美目前唯一的救命稻草，8月7日，星美控股公告覃輝增持公司43.2萬(wàn)股，為星美注入逾102萬(wàn)港元資金，但這種杯水車(chē)薪式的投入更像是一種姿態(tài)而非全力支持。

在未能得到足夠的增持支援后，星美控股選擇了直接在財(cái)報(bào)中向大股東喊話要錢(qián)，在中報(bào)中星美控股明確表示目前其流動(dòng)負(fù)債凈值到達(dá)19.82億港元，考慮到日后的流動(dòng)資金狀況，未來(lái)要履行其財(cái)務(wù)責(zé)任需要控股股東覃輝提供足夠資金。

盡管覃輝在之前的采訪中表示對(duì)于星美的日常業(yè)務(wù)他基本不會(huì)過(guò)問(wèn)，而從各個(gè)渠道都能看到他在高管群里不時(shí)要求解決相關(guān)資金拖欠的問(wèn)題，甚至對(duì)部分高管破口大罵。

根據(jù)張白水對(duì)界面娛樂(lè)透露，在星美內(nèi)部只有覃輝能調(diào)動(dòng)大額資金，“集團(tuán)資金只有他可以調(diào)度，分配到下面的都是杯水車(chē)薪，所謂的高層只能不斷的寫(xiě)承諾函，欠款分期再分期，開(kāi)空頭支票。”因此盡管星美在八月調(diào)整了影院管理制度，但單純的組織管理調(diào)整依舊無(wú)法讓其擺脫缺錢(qián)的陰影。

作為曾經(jīng)“天上人間”的老板，神秘的資本玩家覃輝即便是對(duì)合作伙伴也毫不客氣。

之前借宇順電子回A失敗，覃輝便在采訪中將矛頭直接指向了合作方：“我負(fù)責(zé)任地講，宇順電子發(fā)布的公告是不尊重伙伴。我們?cè)趺吹K著你們股東的利益了，這種是帶著敵意了，真的很過(guò)分。”

而近日，曾通過(guò)戰(zhàn)略投資成為成都潤(rùn)運(yùn)股東之一的上海中匯金玖八期股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè)也因公司有關(guān)糾紛，將大股東深圳星美圣典文化及其控制人覃輝告上了法庭。

針對(duì)上述一系列問(wèn)題，星美集團(tuán)始終未對(duì)界面娛樂(lè)做出任何回應(yīng)，但內(nèi)外交困似乎已經(jīng)不足以形容當(dāng)下星美所面臨的局面：全國(guó)各地被拖欠工資以及社保等費(fèi)用的員工層出不窮，其中一部分人在苦等無(wú)望之后已經(jīng)開(kāi)始訴諸于法律途徑，同時(shí)龐大的資金缺口已經(jīng)開(kāi)始波及全國(guó)大部分星美影院的日常經(jīng)營(yíng)，如北京分鐘寺店、世界城店，成都大悅城IMAX店，深圳龍崗店等票房大戶都已經(jīng)陷入停業(yè)。

面對(duì)如今A股傳媒板塊的整體低迷以及內(nèi)地對(duì)高杠桿企業(yè)的嚴(yán)厲監(jiān)管，以及明年將由稅務(wù)部門(mén)直接征收社保等相關(guān)費(fèi)用的嚴(yán)峻形勢(shì)，留給信誓旦旦要在十月讓星美回歸A股的覃老板的時(shí)間已經(jīng)不多了。（文中張白水為化名）

【來(lái)源：界面新聞               作者：彭鄭子巖、編輯：徐菲】