雷鋒網(wǎng)按：本文作者洪偌馨，文章來(lái)源于微信公眾號(hào)“馨金融”，轉(zhuǎn)載已獲授權(quán)。

「在招股書中存在感微弱的金融板塊是暫時(shí)性的蟄伏，還是戰(zhàn)略上的忽視？對(duì)于盈利艱難的新經(jīng)濟(jì)公司來(lái)說(shuō)，我想可能都不會(huì)選擇后者?！?/p>

巨虧的美團(tuán)

近日，互聯(lián)網(wǎng)圈最受矚目的事兒莫過(guò)于美團(tuán)披露招股書。作為（TMD）新三巨頭中最先敲響IPO大門的公司，它的各項(xiàng)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)情況自然也成為了外界圍觀的重點(diǎn)。

新經(jīng)濟(jì)公司的“戰(zhàn)略性”虧損似乎已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象，沒(méi)有意外，最近幾年大舉布局、多線作戰(zhàn)的美團(tuán)2017年經(jīng)調(diào)整凈虧損28億元（注：調(diào)整前美團(tuán)凈虧損為人民幣190億元，差異源于“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生大額公允價(jià)值虧損”）。

客觀來(lái)講，從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和增長(zhǎng)情況來(lái)看，美團(tuán)的勢(shì)頭兇猛，表現(xiàn)也很搶眼。

三大業(yè)務(wù)板塊：餐飲外賣；到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)；新業(yè)務(wù)及其他。貢獻(xiàn)最大的餐飲外賣2015-2017年的營(yíng)收分別為17.5億、53.0億、210.3億元；到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)次之，三年?duì)I收分別為37.7億、70.2億、108.5億元。

從招股書來(lái)看，這個(gè)致力于讓大眾“吃的更好、生活更好”的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)幾乎無(wú)所不包，外賣、出行、旅行、酒店等等，其布局和投資的領(lǐng)域涵蓋了生活的各種場(chǎng)景。

但這種多線程作戰(zhàn)的情況也讓它一路顯得頗為吃力，也是它被外界質(zhì)疑的主要原因之一，因?yàn)檫@種打法不僅讓它消耗巨大，且每個(gè)領(lǐng)域都有強(qiáng)勁的對(duì)手需要持續(xù)的投入和對(duì)弈。

看不到盈利點(diǎn)，這個(gè)新經(jīng)濟(jì)公司們普遍面臨的質(zhì)疑在美團(tuán)這里格外突出。

有意思的是，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)公司們來(lái)說(shuō)，變現(xiàn)能力最強(qiáng)的金融業(yè)務(wù)在美團(tuán)招股書里的存在感幾乎為零。但事實(shí)上，美團(tuán)在金融領(lǐng)域里的布局并不少，至少遠(yuǎn)超過(guò)今日頭條和滴滴兩家公司。 

“藏起來(lái)”的金融

在美團(tuán)的招股書中，關(guān)于金融牌照和業(yè)務(wù)的描述只有寥寥數(shù)語(yǔ)。

包括2017年8月9日成立的北京美團(tuán)金融科技有限公司， 2016年11月取得牌照的重慶三快小額貸款公司，2016年9月全資收購(gòu)的第三方支付公司錢袋寶。以及，在美團(tuán)平臺(tái)上為中小商家提供的無(wú)抵押小額貸款（美團(tuán)小貸）。

事實(shí)上，美團(tuán)通過(guò)吉林三快科技持有一家民營(yíng)銀行28.5%的股份，以及一家村鎮(zhèn)銀行100%的股份。另外，通過(guò)天津三快科技設(shè)立了一家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，通過(guò)深圳三快科技成立了一家商業(yè)保理公司。不知何故，這幾家公司的信息并未出現(xiàn)在這次招股書中。

注：圖片來(lái)源于“馨金融”

如果對(duì)比一下同一梯隊(duì)的頭條和滴滴，美團(tuán)在金融領(lǐng)域的布局優(yōu)勢(shì)便一覽無(wú)遺。

注：圖片來(lái)源于“馨金融”

不只是在牌照上布局廣，美團(tuán)從2016年便開始提供to B和to C的貸款服務(wù)。

其中，to B的貸款服務(wù)就是前面提到的美團(tuán)小貸，主要針對(duì)美團(tuán)平臺(tái)上的中小商戶，分為額度在5萬(wàn)以內(nèi)的極速貸模式和額度最高50萬(wàn)的經(jīng)營(yíng)貸模式。這部分主要是與新網(wǎng)銀行等機(jī)構(gòu)合作，聯(lián)合放款。

而to C的產(chǎn)品最早是與招聯(lián)消費(fèi)金融合作，為其導(dǎo)流。但在2017年10月，美團(tuán)上線了自營(yíng)的小額現(xiàn)金貸款產(chǎn)品——“美團(tuán)生活費(fèi)”，日利率0.05%，申請(qǐng)入口同樣在美團(tuán)錢包的“借錢”一欄中。

注：圖片來(lái)源于“馨金融”

談及在招股書中存在感極弱的美團(tuán)金融，有投行業(yè)人士表示，很大一部分原因可能來(lái)自當(dāng)下對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管和整治，這讓相關(guān)業(yè)務(wù)變得頗為敏感。放在兩年前可能還是加分項(xiàng)，眼下則會(huì)招致市場(chǎng)和資本更嚴(yán)格的考量，還不如低調(diào)處理。

事實(shí)上，早在今年初，就有多位VC投資經(jīng)理告訴馨金融，美團(tuán)金融正為拆分獨(dú)立尋找潛在投資者。但該計(jì)劃后來(lái)緊急擱置，很大程度上也是出于對(duì)當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管形勢(shì)的判斷。

變現(xiàn)的富礦

或許短期內(nèi)，美團(tuán)會(huì)出于監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的考慮而弱化金融業(yè)務(wù)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這個(gè)手握3億用戶、440萬(wàn)活躍商家和2017年超過(guò)58 億筆交易的互聯(lián)網(wǎng)巨頭必然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這個(gè)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

這也是馨金融一直提的觀點(diǎn)：金融服務(wù)和產(chǎn)品將成為互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的一種標(biāo)配，內(nèi)嵌于場(chǎng)景中成為業(yè)務(wù)增值和消費(fèi)升級(jí)的一部分。事實(shí)上，如果仔細(xì)看一下美團(tuán)的數(shù)據(jù)和布局，它應(yīng)該是TMD和小米這一批新巨頭中最適合嵌入金融服務(wù)的平臺(tái)。

除了對(duì)接海量的個(gè)人和商戶之外，出行、外賣、旅行、機(jī)票等場(chǎng)景都會(huì)發(fā)生高頻的交易行為，產(chǎn)生海量的交易數(shù)據(jù)，這對(duì)于金融而言是最可貴的資源。并且，拿下了第三方支付牌照美團(tuán)還有自己的賬戶體系。

招股書顯示，美團(tuán)的交易用戶數(shù)量自2015年的2.06億增長(zhǎng)至到2016年2.56億，且于2017年進(jìn)一步增至3.10億?；钴S商家的數(shù)量2015、2016、2017分別為200萬(wàn)、300萬(wàn)、440萬(wàn)。

尤其，美團(tuán)通過(guò)對(duì)接商戶應(yīng)該掌握了比較豐富的現(xiàn)金流 數(shù)據(jù)，對(duì)于現(xiàn)在監(jiān)管力推的小微金融來(lái)說(shuō)，這都是極為寶貴的資源，也是未來(lái)政策和機(jī)構(gòu)資金傾斜的領(lǐng)域。

最近發(fā)現(xiàn)新金融行業(yè)一個(gè)很明確的趨勢(shì)，已經(jīng)從平臺(tái)化進(jìn)階為生態(tài)化。過(guò)去靠各家單打獨(dú)斗做業(yè)務(wù)的方式已經(jīng)變?yōu)槎喾絽f(xié)作，資金、技術(shù)、數(shù)據(jù)、資產(chǎn).....分工明確。

這是整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展成熟后業(yè)務(wù)鏈條細(xì)分的結(jié)果，當(dāng)然也是新金融監(jiān)管日益完善后的要求，機(jī)構(gòu)們各自歸位，涉及金融業(yè)務(wù)必須持牌。而那些金融科技公司們也必然在金融和科技中作出一個(gè)選擇，是做科技還是做金融。

當(dāng)市場(chǎng)的專業(yè)化分工成熟后，金融科技能力、資金都可以通過(guò)合作來(lái)獲取，反而是優(yōu)質(zhì)的場(chǎng)景和流量變得越來(lái)越稀缺，而這恰好是美團(tuán)手上的王牌。

如果它的目標(biāo)不是做成一個(gè)金融科技集團(tuán)，而是專心變現(xiàn)的話，應(yīng)該不難打出一手好牌。

【來(lái)源：雷鋒網(wǎng)】