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在國家出臺多項“普惠金融”政策、監(jiān)管卻日趨嚴(yán)厲的大環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)金融客群卻呈現(xiàn)逐步探低的趨勢。此前追求高風(fēng)險、高收益的部分互金業(yè)務(wù)，如P2P、小貸等，也向下“降級”，開拓新的市場。而這些新的進(jìn)入者更像沖進(jìn)瓷器店里的公牛，在進(jìn)入新市場、加劇競爭的同時，也會帶來新的風(fēng)險和不確定性。

信用卡代還就是一個例子。

近日，國家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險分析技術(shù)專家委員會發(fā)表的“互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)風(fēng)險巡查公告”稱，發(fā)現(xiàn)“信用卡代還”和互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。此類業(yè)務(wù)涉及信用卡違規(guī)套現(xiàn)、平臺收取高額費(fèi)用、用戶信用卡信息安全等問題，潛在風(fēng)險值得關(guān)注。

那么，信用卡代還是否會成為下一個P2P？

萬億市場亟待開發(fā)？

普惠金融的概念盡管早在2005年就已由聯(lián)合國提出，但在中國真正有所表現(xiàn)的時點(diǎn)，還是與2013年互聯(lián)網(wǎng)金融興起有關(guān)。

2015年，國家提出要推進(jìn)普惠金融發(fā)展，點(diǎn)名小額貸款、消費(fèi)金融等公司的發(fā)展融資問題，“激發(fā)消費(fèi)潛力，促進(jìn)消費(fèi)升級”——大量傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法觸及或不愿服務(wù)的客戶亟待挖掘，加上政策方針的支持，這對互金行業(yè)來說，自然是無比肥沃的生存土壤。

然而互聯(lián)網(wǎng)金融走到第五個年頭，這邊廂是監(jiān)管重錘高懸在P2P和現(xiàn)金貸的頭頂，那邊廂是普惠金融生機(jī)無限。網(wǎng)貸備案一延再延，許多既熬不起又熬不得的P2P和小貸公司，紛紛將目光投向了信用卡代償這片尚未被深入開拓的新藍(lán)海，意圖以業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型來尋求新出路。

信用卡代償/代還，是指信用卡持卡人償還發(fā)卡銀行的信用卡賬單時，通過在第三方機(jī)構(gòu)申請較低利率（低于信用卡賬單分期利率）貸款的方式一次結(jié)清信用卡賬單，再分期還款給金融機(jī)構(gòu)的過程。簡而言之，消費(fèi)者能夠通過一定程度上的債務(wù)轉(zhuǎn)嫁，來為自己爭取更多資金周轉(zhuǎn)的時間。

央行的支付體系運(yùn)行報告從數(shù)據(jù)維度描繪了市場潛力的增長勢頭：

截至2017年末，全國信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數(shù)量共計5.88億張，同比增長26.53%。與此同時，銀行卡授信總額為12.48萬億元，同比增長36.58%，應(yīng)償信貸余額5.56萬億元，同比增長36.83%。信用卡逾期半年未償信貸總額663.11億元，占信用卡應(yīng)償信貸余額的1.26%。

雷鋒網(wǎng)AI金融評論了解到，國外的信用卡代償行業(yè)已經(jīng)頗為成熟，大多數(shù)信用卡均支持“CreditCardBalanceTransfer”業(yè)務(wù)，即將A信用卡賬戶中的未償還債務(wù)轉(zhuǎn)移到B信用卡公司賬戶中。為鼓勵債務(wù)持有人進(jìn)行債務(wù)轉(zhuǎn)移，不少發(fā)卡機(jī)構(gòu)甚至?xí)o予轉(zhuǎn)入余額0利率、臨時免息期、忠誠度積分等鼓勵。

以Discoverit信用卡的為例，余額轉(zhuǎn)入環(huán)節(jié)就給出了第一筆轉(zhuǎn)入后14個月內(nèi)免息的優(yōu)惠，然后按正常利率，APR為13.49%-24.49%之間；而轉(zhuǎn)出手續(xù)費(fèi)為3%。

對于原有債務(wù)信用卡發(fā)行商來說，信用卡代償一來可以獲得手續(xù)費(fèi)，二來能有效避免債務(wù)人還款風(fēng)險；而對于新的信用卡發(fā)行商來說，信用卡余額轉(zhuǎn)移是重要的獲客手段。

相比之下，信用卡代償在國內(nèi)尚未形成系統(tǒng)的業(yè)務(wù)體系，信用卡發(fā)卡行并不支持這樣的債務(wù)轉(zhuǎn)移，同樣的客戶的信用卡余額還款的需求，在中國也走上了一條不同的道路。

中國信用卡代償?shù)氖袌鲆?guī)模，行業(yè)研報給出的預(yù)測數(shù)值是870億元（2017年），而信用卡代償真正可以滲透的市場容量已經(jīng)超過2.7萬億元。而這只是冰山的一角——更多的“卡奴”，面對一時無法償還的信用卡賬單，往往會采取“以卡養(yǎng)卡”的刷卡套現(xiàn)還貸的方式，而這種方式是被明令禁止的。

事實(shí)上，早已有不少平臺專攻起信用卡代償業(yè)務(wù)，頭部公司如維信金科甚至已經(jīng)踏上了赴港IPO之路，較為有名的還有51信用卡、還唄、省唄、小贏卡貸、拉卡拉替你還、松鼠金融、玖富萬卡、分期樂、快易花（月月還）、小花錢包、平安普惠等。

“18%生死線”劃分兩大陣營

息差自然是盈利和獲客的關(guān)鍵。所以搶灘信用卡余額代償市場，其實(shí)就是平臺“見招拆招”，和銀行來一場擂臺戰(zhàn)。

以信用卡的最低還款額計算，銀行收取的年化利率大約在18%左右，這條費(fèi)率“生死線”也構(gòu)成了信用卡余額代償產(chǎn)品分類的標(biāo)準(zhǔn)。

▎a.老玩家死磕低利率

中國有4萬億信用卡余額，其中有1.7萬億的生息資產(chǎn)。年化利率低于18%的產(chǎn)品，定價優(yōu)勢明顯，能直接與銀行共同分割相對優(yōu)質(zhì)的那部分生息資產(chǎn)大蛋糕。

薩摩耶金融的“省唄”和上海數(shù)禾科技的“還唄”，均為國內(nèi)入局信用卡代還業(yè)務(wù)最早的一批玩家，同樣鎖定了這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。二者先后分別在2015年9月和2016年2月推出各自的信用卡跨行賬單分期產(chǎn)品。以兩家的費(fèi)率為例：

“省唄”號稱利率“低至銀行6折”，也就是年化利率在10.8%-10.95%這個區(qū)間；

“還唄”則有3期、6期和12期的分期標(biāo)準(zhǔn)，年化利率總體在8.99%-16.99%之間。

然而“省唄”成立兩年有余尚未披露過盈利狀況，而“還唄”所在的數(shù)禾科技則遭遇虧損，其大股東之一分眾傳媒已于去年11月將所持股份轉(zhuǎn)讓。

▎b.次優(yōu)客戶爭奪兇狠

相比之下，年化利率較高的代償產(chǎn)品對資金、風(fēng)控的要求沒有那么高，同時也帶來更加激烈的競爭，盈利主要在于“見縫插針”，在銀行的指縫里爭取一批次優(yōu)客戶。

銀行之間因?qū)π庞每ǚ制诳蛻舻暮Y選規(guī)則、風(fēng)險偏好不同，不能服務(wù)所有有信用卡分期需求的持卡人——消金機(jī)構(gòu)、小貸公司等主體對逾期率的容忍度則更高，能夠觸達(dá)銀行目標(biāo)分期客群之外的一部分用戶，也就誕生了年化利率在18%-36%之間的代償產(chǎn)品的生存空間。類似平臺的上線時間大約在1-2年左右，業(yè)務(wù)增速較快。

赴港IPO的維信金科就屬于這一陣營。其三大信貸產(chǎn)品之一是信用卡余額代償產(chǎn)品“維信卡卡貸”。招股書指出，該系列產(chǎn)品在信用卡余額代償市場以16.4%的市場份額排名第一。根據(jù)2018年1月卡卡貸的放款情況來看，平均加權(quán)期限為10個月，平均貸款規(guī)模為17000元，每年的實(shí)際年利率達(dá)到了35%；而消費(fèi)信貸線主要提供小額分期產(chǎn)品，實(shí)際年利率也達(dá)到了33%。

從其招股說明書來看，信用卡代償業(yè)務(wù)比重近年來穩(wěn)步上升，在2017年成為業(yè)務(wù)重心，占據(jù)了近6成的貸款實(shí)現(xiàn)量和3成的利息收入。2017年，維信金科經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.92億元。

擠出效應(yīng)下，代還業(yè)務(wù)風(fēng)險累積

一旦有利潤，資本就會大膽起來。

單就信用卡代還業(yè)務(wù)而言，這并不能算上一門好生意——受信用卡賬期的限制，余額代還的需求一般是一個月一次，與P2P、現(xiàn)金貸相比，無論是在利率、頻次上均不占優(yōu)勢，但在近期監(jiān)管趨嚴(yán)后，P2P、現(xiàn)金貸空間受到擠壓，部分資金開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)之前看不上眼的信用卡代還業(yè)務(wù)。

而這些資金同樣將在P2P、現(xiàn)金貸中的操作習(xí)慣帶到了信用卡代償中：在經(jīng)營上以獲客為核心，忽略風(fēng)險控制，以高利率對抗高風(fēng)險，以催收替代風(fēng)控。對于這些資金來說，時間就是金錢，趕在監(jiān)管的腳步趕來之前快速開拓疆土、快速盈利，是比了解客戶、控制成本更重要的事情。

另一方面，“網(wǎng)絡(luò)黑產(chǎn)”也盯上了信用卡代償產(chǎn)業(yè)，新殺入的平臺也成為了黑產(chǎn)“薅羊毛”的目標(biāo)，他們在網(wǎng)上還會開設(shè)培訓(xùn)班招募學(xué)員，以“信用卡提額套現(xiàn)”、“平臺研究”、“更新口子和技術(shù)”為名發(fā)展下線，甚至打出“包教包會、不會免費(fèi)再學(xué)”的口號。

雷鋒網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)的“XX工作室”公號，“每天更新口子和技術(shù)，幫助大家解決資金需求”

未雨綢繆，代還業(yè)務(wù)的三大風(fēng)險

在信用卡代還領(lǐng)域，費(fèi)率異常、涉嫌套現(xiàn)、信息泄露等風(fēng)險已經(jīng)兇相畢露。

國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會的旗下技術(shù)平臺，在監(jiān)測140余家信用卡代還平臺之后，于近日發(fā)出提示，稱這類業(yè)務(wù)主要有“套現(xiàn)貸”、信用卡套現(xiàn)、平臺代償三種模式，涉及信用卡違規(guī)套現(xiàn)、平臺收取高額費(fèi)用、用戶信用卡信息安全等潛在風(fēng)險。

國家互金專家委的報告指出，“套現(xiàn)貸”模式是指用戶在使用前需設(shè)置還款期限、還款次數(shù)、還款金額等信息，并預(yù)先在信用卡中存入部分現(xiàn)金，代償平臺就會按照用戶設(shè)置進(jìn)行刷卡-返現(xiàn)循環(huán)操作設(shè)置，套取用戶消費(fèi)金額，并用于支付本期信用卡賬單，將本期賬單過渡到下個月。平臺在此過程中收取一定的手續(xù)費(fèi)，一般為賬單金額的0.8%～1%。

信用卡套現(xiàn)模式更為普遍。比如，用戶有多張信用卡，利用信用卡刷卡消費(fèi)存在免息期的漏洞，循環(huán)刷多張卡來維持免息借款。具體來說，用戶通過在平臺刷取信用卡B，平臺收取手續(xù)費(fèi)后將刷卡金返還用戶，用戶可用信用卡B中的資金來償還信用卡A。

利率方面，除了上述所提及的公司，還有相當(dāng)一部分代還平臺存在諸多疑惑。其中小贏卡貸就曾被爆出利率不透明，號稱“月利率低至0.46%”，實(shí)際催收時年化利率達(dá)到24%；而在融360上，有網(wǎng)友對宣稱“0利息”的拉卡拉“替你還”業(yè)務(wù)進(jìn)行了測試，在最極端的借款1周、手續(xù)費(fèi)2%的情況下，簡單換算之后有效年化利率最高可達(dá)186.75%。

而根據(jù)公開數(shù)據(jù)和平臺客服的反饋，51信用卡、松鼠金融、分期樂、玖富萬卡等均未對外公開其產(chǎn)品利率、代還額度、還款周期和其他費(fèi)用等收費(fèi)細(xì)則。不少平臺都表示需要用戶“先上傳資料，提交申請信用卡代償訂單時，系統(tǒng)才能測算出具體的費(fèi)用金額”，卻連費(fèi)用收取方式都拒絕透露。

雷鋒網(wǎng)AI金融評論在測評市面上某款代償產(chǎn)品時就發(fā)現(xiàn)，對方要求用戶上傳的資料頗為詳細(xì)，例如身份證照片、動態(tài)影像，甚至包括手機(jī)服務(wù)密碼。也有業(yè)內(nèi)人士透露，某些信用卡代還平臺還會以核查借款資格為借口套取信用卡信息，例如信用卡背面的CVV碼（又稱“安全碼”），而CVV碼的泄露極易造成信用卡被盜刷。

結(jié)語

橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳。

與美國等成熟市場鼓勵信用卡代償、在成熟的體系規(guī)范下保持較低利率的局面不同，在中國，面對信用卡代還巨大的市場潛力，低利率確實(shí)是搶灘插旗的利器，但也意味著盈利空間的縮減。而在現(xiàn)金貸受監(jiān)管高壓的情況下，一群年利率＞36%的消費(fèi)金融玩家又試圖擠進(jìn)代償行業(yè)的高利率梯隊，跑馬圈地替代了粗放經(jīng)營，在快速收割利潤的同時也在壓縮這這個市場的未來空間。

這項業(yè)務(wù)本身其實(shí)無法真正支撐整個公司，有巨虧者如“還唄”，有黯然離場者如51信用卡，連頭部玩家如維信金科也難避免這樣的尷尬局面：信用卡代償產(chǎn)品占了公司放貸資金的近六成，但盈利卻僅占公司利息收入的三成——信用卡代償無疑是刺激消費(fèi)金融的又一個切入口，但歸根結(jié)底還是一個細(xì)水長流的瓷器活。代還平臺們頂著競爭壓力，還在摸索著如何基于代償業(yè)務(wù)來進(jìn)一步挖掘存量客戶，開發(fā)更多相關(guān)消費(fèi)場景，形成更為完備的信貸體系，而這背后所需要的，或許正是如同美國一樣更開嚴(yán)格、同時也更開放、更規(guī)范的政策及監(jiān)管。

【來源：雷鋒網(wǎng) 】