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央行網(wǎng)站4月27日顯示，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106號(hào)，俗稱(chēng)資管新規(guī)）。

按照產(chǎn)品類(lèi)型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從募集方式和投資性質(zhì)兩個(gè)維度對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)，分別統(tǒng)一投資范圍、杠桿約束、信息披露等要求。堅(jiān)持產(chǎn)品和投資者匹配原則，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)和信息披露義務(wù)。

明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性?xún)陡?。?yán)格非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)投資要求，禁止資金池，防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。分類(lèi)統(tǒng)一負(fù)債和分級(jí)杠桿要求，消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)。加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，強(qiáng)化宏觀審慎管理和功能監(jiān)管。

小編對(duì)這些專(zhuān)業(yè)話(huà)語(yǔ)進(jìn)行解讀，主要是除嵌套、抑通道、破剛兌、高門(mén)檻、要牌照。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，原來(lái)的資管業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)看不清，多層嵌套、通過(guò)信托、券商、基金等多個(gè)通道流向樓市、股市，或資金空轉(zhuǎn)，放大金融風(fēng)險(xiǎn)。如今資管新規(guī)發(fā)布之后，信托、券商等通道業(yè)務(wù)將受?chē)?yán)重沖擊，同樣是處于資金上游的銀行也將受到影響。這些都是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響。

其實(shí)，資管新規(guī)同樣動(dòng)了投資者奶酪，我們一定要清楚喲。

剛性?xún)陡稕](méi)有了，投資還安全嗎

資管新規(guī)第六條“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者教育，不斷提高投資者的金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，向投資者傳遞“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的理念，打破剛性?xún)陡丁?rdquo;第十九條明確規(guī)定認(rèn)定為剛性?xún)陡兜木唧w事例，以及具體懲處措施。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，投資本金安全大過(guò)天，辛辛苦苦攢了本金，原本指望獲得一點(diǎn)兒“財(cái)產(chǎn)性收入”，結(jié)果新規(guī)規(guī)定不能剛性?xún)陡读?，投資產(chǎn)品可能會(huì)虧損，真是欲哭無(wú)淚啊。

其實(shí)，小編想說(shuō)，投資本來(lái)就沒(méi)有保本保收益之說(shuō)，高收益從來(lái)對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，市場(chǎng)上很多不法分子正是看中投資保本保收益的心理，設(shè)定資金池非法集資。讓很多投資者中招受損。去除剛性?xún)陡逗?，?huì)對(duì)一些劣質(zhì)公司的劣質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)行過(guò)濾，總體上來(lái)講是好事。

市場(chǎng)在變化，沒(méi)有保本保收益的承諾，我們就需要多了解產(chǎn)品的性質(zhì)、資金投向，了解的信息越多越能讓我們清楚其中的風(fēng)險(xiǎn)，這些的投資比任何人的承諾都保險(xiǎn)。

判斷資管業(yè)務(wù)關(guān)鍵詞是“受托投資”

資管新規(guī)出來(lái)后，也有投資者會(huì)疑問(wèn)，究竟哪些在網(wǎng)上買(mǎi)得理財(cái)產(chǎn)品屬于資管業(yè)務(wù)呢？

開(kāi)鑫金服高級(jí)戰(zhàn)略顧問(wèn)凌沖介紹，資管新規(guī)中，唯一出現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)”這個(gè)詞是在第三十條：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，屬于特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。……非金融機(jī)構(gòu)違反上述規(guī)定，為擴(kuò)大投資者范圍、降低投資門(mén)檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等公開(kāi)宣傳、分拆銷(xiāo)售具有投資門(mén)檻的投資標(biāo)的……按照國(guó)家規(guī)定進(jìn)行規(guī)范清理……

這與此前29號(hào)文的監(jiān)管理念一致。之前資管新規(guī)未正式出臺(tái)，市場(chǎng)上對(duì)于29號(hào)文中提出的資管業(yè)務(wù)，也出現(xiàn)了一些誤讀。這次，我們?cè)谫Y管新規(guī)中找到了資管的官方定義。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。這其中的關(guān)鍵詞是“受托投資”。比如，定位為網(wǎng)絡(luò)信息中介的網(wǎng)貸平臺(tái)，僅承擔(dān)提供信息、進(jìn)行撮合工作，不介入資金，故不在資管之列。

此外與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的是第二十三條：運(yùn)用人工智能技術(shù)開(kāi)展投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)取得投資顧問(wèn)資質(zhì)，非金融機(jī)構(gòu)不得借助智能投資顧問(wèn)超范圍經(jīng)營(yíng)或者變相開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

這是告訴那些強(qiáng)調(diào)“智能機(jī)器人、智能投顧”的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，不管“受托投資”的對(duì)象是人，還是機(jī)器，都劃歸于資管業(yè)務(wù)，都需要持牌經(jīng)營(yíng)。

投資金融產(chǎn)品三問(wèn)

第一，是否有牌照？

如果之前我們?cè)谕顿Y金融產(chǎn)品時(shí)無(wú)法確定銷(xiāo)售公司是否可靠，新規(guī)發(fā)布之后我們就有方法來(lái)檢驗(yàn)了——要牌照。資管新規(guī)第九條規(guī)定“金融機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)符合金融監(jiān)督管理部門(mén)規(guī)定的資質(zhì)條件。未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門(mén)許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得代理銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。”這下好了，一看牌照就知道銷(xiāo)售的金融產(chǎn)品是否正規(guī)，這樣可以少去投資者很多麻煩，應(yīng)該說(shuō)是好事，這樣的動(dòng)奶酪再多些也無(wú)妨吧。

第二，我的門(mén)檻夠嗎？

資管產(chǎn)品根據(jù)發(fā)布對(duì)象不同分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品，公募產(chǎn)品投資者門(mén)檻沒(méi)變，而私募產(chǎn)品投資者門(mén)檻有了嚴(yán)格限定，這類(lèi)投資者也稱(chēng)為合格投資者，家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。這是對(duì)個(gè)人投資者的限制。要注意，這里要求的是金融資產(chǎn)，說(shuō)白了就是現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物，房產(chǎn)是不算數(shù)的。這個(gè)要求還是比較特殊的。很多投資者沒(méi)有投資私募產(chǎn)品的資格，那只好投資公募產(chǎn)品了，比如原來(lái)的基金、債券等等。

第三，現(xiàn)階段可以買(mǎi)點(diǎn)啥呢？

資管新規(guī)發(fā)布之后，對(duì)于銀行、證券、基金、信托以及保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的沖擊還是很大的，很多機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，向凈值化產(chǎn)品靠攏?？墒牵瑢?duì)我們來(lái)說(shuō)，我們的收益是與時(shí)間成正比的，不能等啊，要讓收益與時(shí)間同步奔跑才好。

別急，在當(dāng)前的這個(gè)時(shí)期，小編認(rèn)為資管新規(guī)對(duì)銀行的沖擊是最小的，銀行是理財(cái)資金上游，掌握著資金的閘門(mén)，如果看不清近期的投資形勢(shì)，不如先買(mǎi)點(diǎn)銀行的產(chǎn)品。比如，最近銀行大額存單的利率上浮在40%-50%左右，年收益率在4.15%上下，比銀行理財(cái)產(chǎn)品低不了多少，但要清楚這是存款類(lèi)產(chǎn)品，安全系數(shù)非常高。

結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō)，小編認(rèn)為，監(jiān)管層的每一次動(dòng)作都應(yīng)該是利于金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了受益的是所有人，所以說(shuō)，盡管新規(guī)動(dòng)了我們的奶酪，也是短期陣痛，長(zhǎng)期來(lái)看是好事。我們還是把時(shí)間放在了解政策走向、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和資金投向上，其他人的保本保收益承諾都不如我們自己的分析更可靠。

【來(lái)源：互金觀察站】