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近日關(guān)于某數(shù)字資產(chǎn)期貨交易平臺經(jīng)營活動的爭議不斷，并且據(jù)傳國外比特幣期貨交易也面臨壓力，在目前數(shù)字資產(chǎn)期貨交易監(jiān)管體系、交易機(jī)制、投資者權(quán)益不夠完善的情況下，對于前述問題仍然亟待探討并解決。筆者擬從以下幾個(gè)方面對數(shù)字資產(chǎn)期貨交易相關(guān)問題分享自己的看法。

我國期貨交易所模式

第一，許可制。我國期貨交易市場主體包括期貨交易所、期貨公司、投資者。具體的交易模式為：

我國《期貨交易管理?xiàng)l例》(“《條例》”)中規(guī)定，設(shè)立期貨交易所，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批。未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位或者個(gè)人不得設(shè)立期貨交易場所或者以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動。我國對于期貨交易所采取許可制，必須由專門機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后才可進(jìn)行期貨交易活動。目前已經(jīng)設(shè)立的交易所包括四個(gè)：鄭州商品交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所、中國金融期貨交易所。另外，設(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)在公司登記機(jī)關(guān)登記注冊，并經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

第二，經(jīng)營范圍。對于期貨交易所、期貨公司的經(jīng)營活動，《條例》規(guī)定期貨交易所、期貨公司業(yè)務(wù)均要經(jīng)過期貨管理機(jī)構(gòu)的許可。因此，期貨交易參與機(jī)構(gòu)從事任何交易品種的交易均需經(jīng)過監(jiān)管部門的審批，不得擅自經(jīng)營未經(jīng)批準(zhǔn)的交易品種。

第三，制度建立?！稐l例》規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定建立、健全下列風(fēng)險(xiǎn)管理制度：

（一）保證金制度；

（二）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度；

（三）漲跌停板制度；

（四）持倉限額和大戶持倉報(bào)告制度；

（五）風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度；

（六）國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

對于期貨公司來說，則以自己名義受托為客戶進(jìn)行期貨交易，交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。

因此，為確保交易所交易穩(wěn)定運(yùn)作，交易所必須建立起相應(yīng)的配套制度設(shè)施，并經(jīng)監(jiān)管部門審核，而期貨公司應(yīng)與客戶簽訂權(quán)責(zé)明確的委托協(xié)議。

經(jīng)營建議

通過對我國現(xiàn)有期貨交易模式分析，我國尚未將數(shù)字資產(chǎn)納入現(xiàn)有期貨交易體系，并且在2013年12月3日央行等五部委發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》規(guī)定：各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得以比特幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價(jià)，發(fā)行與比特幣相關(guān)的金融產(chǎn)品；將比特幣作為信托、基金等投資的投資標(biāo)的等。因此，比特幣等數(shù)字資產(chǎn)作為期貨交易品種仍需相關(guān)部門出臺專門的監(jiān)管政策，或者取得監(jiān)管部門對此出具的專門監(jiān)管要求。否則，按照交易平臺現(xiàn)有的交易模式來看，此類交易所實(shí)際上擔(dān)任交易所和交易公司雙重角色，既包含負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)合約，安排合約上市、行情公布、交易運(yùn)作、結(jié)算等，又實(shí)際代表投資者進(jìn)行交易，與我國現(xiàn)有期貨監(jiān)管要求相沖突。

因此，對于從事數(shù)字資產(chǎn)期貨交易的主體來說，一方面需要取得監(jiān)管部門的監(jiān)管意見；另一方面在具體的經(jīng)營活動上，應(yīng)當(dāng)按照以下要求進(jìn)行規(guī)范：

第一，客戶管理。《條例》及相關(guān)的交易細(xì)則均規(guī)定了期貨投資者的資格限制，數(shù)字資產(chǎn)交易所應(yīng)當(dāng)參考審查客戶資格條件、資產(chǎn)來源和資信狀況，評估交易風(fēng)險(xiǎn)，并且要加強(qiáng)客戶風(fēng)險(xiǎn)意識培養(yǎng)，嚴(yán)格執(zhí)行客戶保證金管理制度及糾紛處理機(jī)制等。

第二，雇員管理。數(shù)字資產(chǎn)期貨從業(yè)機(jī)構(gòu)的工作人員是期貨交易主體運(yùn)作的關(guān)鍵因素，一方面要提高雇員的期貨知識水平和執(zhí)業(yè)技能、技術(shù)水平；另一方面要加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督，增強(qiáng)員工的職業(yè)道德教育，避免不良事件發(fā)生。

第三，風(fēng)險(xiǎn)管理。盡管目前缺乏直接的監(jiān)管規(guī)范，從事數(shù)字資產(chǎn)期貨交易主體必須按現(xiàn)有的交易所和證監(jiān)會的規(guī)定建立和完善內(nèi)部結(jié)算與風(fēng)險(xiǎn)管理制度，嚴(yán)格按照交易所規(guī)定的比例收取客戶保證金，實(shí)行大額檢測機(jī)制，并嚴(yán)格控制交易風(fēng)險(xiǎn)等。

第四，交易規(guī)則。數(shù)字資產(chǎn)期貨交易主體應(yīng)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度對待數(shù)字貨幣期貨，建立完善的交易規(guī)則，限制杠桿水平，并要求更高額的保證金賬戶。

第五，自我管理。在尚未有證監(jiān)會和交易所的監(jiān)督與檢查的情況下，交易平臺應(yīng)設(shè)置內(nèi)部稽核人員，通過技術(shù)檢測手段形成嚴(yán)密的內(nèi)部控制體系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，避免重大風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

數(shù)字資產(chǎn)期貨交易不同于現(xiàn)有交易品種，監(jiān)管規(guī)范仍需進(jìn)一步完善，但在此之前，從業(yè)人員需盡早與政府部門溝通確認(rèn)監(jiān)管動態(tài)，并建立起風(fēng)險(xiǎn)控制及內(nèi)部管理制度，防止社會事件爆發(fā)。

【來源：未央網(wǎng)】