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美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2018年2月22日，“獵鷹9號(hào)”攜帶2顆衛(wèi)星的升空，而16天前，SpaceX的火箭重型獵鷹（Falcon Heavy）成功完成首飛并完成一級(jí)火箭回收，成為萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)。

硅谷“鋼鐵俠”馬斯克2014年提出的“星鏈”（Starlink）計(jì)劃拉開(kāi)序幕，“星鏈”計(jì)劃將由1.2萬(wàn)顆衛(wèi)星組成的，按照計(jì)劃發(fā)射成功后，SpaceX將改變傳統(tǒng)的高成本、低可靠性網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，直接從太空“直接向美國(guó)或全球”提供可與光纖網(wǎng)絡(luò)相媲美的互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。

“星鏈”一詞來(lái)源于John Green的浪漫小說(shuō)"The Fault in Our Stars”。這本小說(shuō)中文譯名為《無(wú)比美妙的痛苦》。馬斯克在推特上透露。

SpaceX與TSLA的高市值“神話”

SpaceX，這家創(chuàng)建于2002年的私人太空探索技術(shù)公司，2006年首次進(jìn)行發(fā)射，失?。?008年9月，首次成功發(fā)射；之后是一系列的大額訂單交付和發(fā)射記錄創(chuàng)造；未來(lái)，還有最具價(jià)值的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計(jì)劃。雖然沒(méi)有IPO，2017年7月SpaceX融資估值已達(dá)210億美元，與Uber、Airbnb、Palantir和Wework一起成為美國(guó)最值錢的五大未上市公司。近日，摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯更是預(yù)測(cè)公司最高估值或達(dá)1200億美元。

TSLA特斯拉，馬斯克的另一家純電汽車制造公司，2018開(kāi)年以來(lái)累漲12%，美東時(shí)間2018年2月6日市值也高達(dá)561.29億美元。同期，美國(guó)老牌車企福特總市值僅為399.51億美元；接近通用汽車市值609.99億美元。自2017年4月3日，特斯拉(TSLA)市值首次超過(guò)福特汽車(F)，并接近通用汽車。離特斯拉第一次超越福特，又過(guò)去了10個(gè)月。

“13字真經(jīng)”發(fā)現(xiàn)偉大的公司

作為投資者，看到這些漲幅驚人的股價(jià)，自然想問(wèn)，怎樣才能把握住偉大的公司，讓資產(chǎn)伴隨著這些偉大公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，獲得不菲的投資收益，買到“港股的騰訊、美股的亞馬遜，A股的茅臺(tái)”呢？筆者結(jié)合多年的經(jīng)驗(yàn)，有如下思考：

從投資者的角度，我們可以從四個(gè)維度13個(gè)字“護(hù)城河、天花板、高增長(zhǎng)、領(lǐng)先戰(zhàn)略”來(lái)考察企業(yè)：

第一：較深的護(hù)城河

企業(yè)的價(jià)值等于他未來(lái)創(chuàng)造的全部現(xiàn)金。企業(yè)的護(hù)城河包括:企業(yè)現(xiàn)階段的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，和未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力。比如：品牌、專利、進(jìn)入壁壘、監(jiān)管等無(wú)形資產(chǎn)。

迪士尼是基于品牌這一無(wú)形資本構(gòu)建護(hù)城河的最佳范例。在強(qiáng)大的品牌城池下，迪士尼的核心業(yè)務(wù)持久地產(chǎn)生強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，IP、周邊、主題公園等都為迪士尼創(chuàng)造了收益。星巴克是另一個(gè)案例，咖啡本來(lái)是一種價(jià)格透明的全球互通商品，星巴克的顧客還是愿意為星巴克的產(chǎn)品付出品牌溢價(jià)。賽諾菲作為一家成功的制藥公司，因?yàn)樵谝葝u素生產(chǎn)領(lǐng)域具有專利，前期投入了較高的成本，導(dǎo)致在很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，在胰島素領(lǐng)域都較少受到常規(guī)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的壓力。專注公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，持續(xù)注入新的發(fā)展因素，從而建立品牌優(yōu)勢(shì)、形成較強(qiáng)的進(jìn)入壁壘，最終實(shí)現(xiàn)公司和股東的共同成長(zhǎng)。

總而言之，一個(gè)行業(yè)只要有利可圖，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就會(huì)接踵而來(lái)。沒(méi)有護(hù)城河的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遲早會(huì)蠶食他的市場(chǎng)和利潤(rùn)。擁有核心護(hù)城河的企業(yè)，即使在一兩個(gè)戰(zhàn)略上出了錯(cuò)，也能避免滅頂之災(zāi)?？煽诳蓸?lè)曾經(jīng)推出過(guò)“新可樂(lè)”等完全不受歡迎的產(chǎn)品（最后回歸到經(jīng)典可樂(lè)），麥當(dāng)勞也曾經(jīng)服務(wù)質(zhì)量招人詬病，然而靠著賴以生存的核心品牌，有驚無(wú)險(xiǎn)地度過(guò)了難關(guān)。

第二：較高的天花板

企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表通常有幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，市場(chǎng)空間、產(chǎn)品占有率、單品凈利潤(rùn)。天花板是非常形象的比喻，主要是指的市場(chǎng)容量、成本優(yōu)勢(shì)、與眾不同的資源等。

像京東或者沃爾瑪?shù)入娚叹揞^，當(dāng)前期投入較大，前期做出了巨大的投資后，平均成本隨著規(guī)模大幅下降。其次，美國(guó)西南航空持續(xù)打造低價(jià)機(jī)票的原因在于：一段時(shí)間內(nèi)西南航空鎖定了小機(jī)場(chǎng)的航空時(shí)段，另一方面在于鎖定了新飛機(jī)的供應(yīng)。使得競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法用同樣的低成本經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)入市場(chǎng)。不得不提，2017年的當(dāng)紅大牛股—貴州茅臺(tái)，其所在的貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)，地處云貴高原赤水河畔的獨(dú)特水源，醬香型的釀造方式，造就了茅臺(tái)“液體黃金”的稱號(hào)。同類酒企盡管同樣使用醬香型釀造也無(wú)法達(dá)到茅臺(tái)的口感。

第三：較持續(xù)的高增長(zhǎng)

在時(shí)間的朋友跨年演講，羅輯思維的羅振宇坦言，“融資后才知道投資人要的不只是高增長(zhǎng)，而是持續(xù)的高增長(zhǎng)。”為此筆者羅列了全球市值在1000億美元以上，成立時(shí)間在1900年之后的，非行政壟斷型企業(yè)，分別按照2013年12月28日當(dāng)天市值對(duì)于2018年2月6日市值，計(jì)算出了5年內(nèi)這些千億獨(dú)角獸公司的增長(zhǎng)率。

第四：較領(lǐng)先的戰(zhàn)略

偉大公司總是扎堆來(lái)。 在經(jīng)濟(jì)周期的低谷集中誕生，孕育2-3年，在經(jīng)濟(jì)上升期獲得巨大發(fā)展。比如1998的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，集中誕生了阿里、騰訊、百度、新浪。偉大公司一定會(huì)積極布局 。不同階段，其實(shí)是不同的經(jīng)濟(jì)周期，浪潮的主旋律不同，而上一個(gè)周期的偉大公司，如果在新的浪潮到來(lái)的時(shí)候，還沒(méi)有擁抱新的旋律，就會(huì)被淘汰。

比如Yahoo!，幾十年如一日的做“門戶”，在第二個(gè)周期被微軟要約收購(gòu)，在一個(gè)周期就GameOver。比如Sina，如果在2009的低谷沒(méi)有推出微博產(chǎn)品，擁抱移動(dòng)和社交浪潮，之后可能就沒(méi)他啥事兒了。比如Apple，2001推出MacOS讓PC進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)，2007用iPhone領(lǐng)跑移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

倒計(jì)時(shí)：2018年第4季度

Space X將送太空旅客環(huán)月旅行

2017年3月，Space X曾宣布，將在2018年第4季度送兩名太空旅客環(huán)月旅行。這兩位大款已支付了至少數(shù)百萬(wàn)美元的巨額定金。未來(lái)環(huán)月旅行將成為人們探索太空的新選擇，隨著環(huán)月技術(shù)的成熟，門票也會(huì)降低門檻，你的門票也可以準(zhǔn)備起來(lái)了。

耐心等待，發(fā)現(xiàn)下一個(gè)偉大的公司，和它被低估的時(shí)刻，果斷買入，做時(shí)間的朋友。

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