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行業(yè)整體低迷 

據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年12月31日，我國累計上線的互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺（不含港澳臺地區(qū)，下同）至少有672家。其中，正常運營的平臺僅余169家，約占25.1%的比重；與2016年底比較，正常運營平臺減少了49.9%。

2016年開始，由于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管大幅收緊，傳統(tǒng)的產(chǎn)品及股權眾籌平臺基本停止增長，而收益權眾籌平臺（尤以業(yè)務流程簡單、籌資迅速、回報周期短但風險事件高發(fā)的汽車眾籌為主）成為增長主力。2017年，互聯(lián)網(wǎng)眾籌市場繼續(xù)低迷，全年新上線平臺共47家且逐季遞減，同比減少77.8%。新上線平臺中含40家收益權眾籌平臺、4家產(chǎn)品眾籌平臺和3家股權眾籌平臺。 

新上線平臺數(shù)量大幅走低的同時，大量平臺繼續(xù)退出眾籌行業(yè)。據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年末，至少有452家問題平臺，問題類型以網(wǎng)站關閉和歇業(yè)停業(yè)為主，合計占到問題平臺總量的86.9%，其中網(wǎng)站無故關閉的平臺達到246家，占54.4%，歇業(yè)停業(yè)的平臺147家，占32.5%；其他類型的平臺數(shù)量如圖2所示。

2017年至少有124家互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺出現(xiàn)網(wǎng)站無故關閉、歇業(yè)停業(yè)、失聯(lián)、提現(xiàn)困難等問題，同比減少了45.9%；轉型平臺至少7家，同比減少3家，轉型方向主要包括電子商務、FA服務機構、理財社區(qū)等；此外，截止到2017年年末，至少18家眾籌平臺處于隱性停運狀態(tài)，包括螞蟻達客、京東東家、平安眾籌、三拾眾籌等一諸知名平臺。 

巨頭“折戟”，或觀望或退場 

行業(yè)的低迷與一直以來關于眾籌的監(jiān)管“懸而未決”有著密切關系。自2014年底首個專門針對股權眾籌的文件發(fā)布至今，監(jiān)管密集程度不斷加深，眾籌行業(yè)逐漸由積極鼓勵轉向合規(guī)與發(fā)展并重。在此過程中，股權眾籌的定義得到厘清，確立了諸如“不得發(fā)布虛假標的”、“不得自籌”、“不得‘明股實債’或變相亂集資”等禁止事項。 

但截至2017年末，監(jiān)管部門尚未對股權眾籌作出具體規(guī)范，股權眾籌過程中關于眾籌的地位、資金支付、操作規(guī)范等均未落實，在監(jiān)管未落地的情況，開展股權眾籌仍然具有一定的政策風險。 

在這種背景下，2017年行業(yè)機構數(shù)量大幅減少。據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年年末，仍在持續(xù)開展線上眾籌服務的平臺僅余169家，同比減少了49.9%。大量平臺或關閉線上服務，或進行業(yè)務轉型，或暫停展業(yè)等待時機，甚至連之前在眾籌行業(yè)積極試水的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也紛紛采取觀望態(tài)度： 2017年，京東東家、螞蟻達客等平臺已暫停發(fā)布新的股權項目，蘇寧私募股權眾籌于6月底悄然下線。360淘金、米籌金服等平臺雖然還在發(fā)布項目，但已經(jīng)開始逐漸轉變業(yè)務模式，上線消費眾籌項目或側重小額業(yè)務，以降低運營風險。 

百度眾籌和樂視生態(tài)眾籌欄目也已經(jīng)悄然下線，兩家平臺歷史累計籌資金額分別在2.1億元和337萬元左右，遠遠低于京東眾籌、淘寶眾籌等平臺。從業(yè)務根基來看，百度眾籌業(yè)務模式定位不明，亦缺乏電商經(jīng)驗和眾籌用戶基礎；樂視生態(tài)眾籌依托于樂視商城誕生，與其電商業(yè)務高度同質化，難免有雞肋之嫌。 

另外，因為其媒體背景而廣為人知的36氪股權投資也在眾籌領域栽了不少跟頭。2017年7月，原36氪股權投資平臺“品牌升級”為“迷你投”，平臺域名、眾籌項目均進行了相應調整。近兩年來，該平臺“風波不斷”，2017年6月曾出現(xiàn)過“宏力能源”項目欺詐問題，一度造成相關業(yè)務停擺；2017年上半年，曾在36氪股權眾籌平臺融資的“猿團”項目部分業(yè)務關閉，公司負責人“欠薪跑路”。原36氪股權投資平臺在歷次風波中被指摘未向投資人提供項目詳細的盡調材料以及存在審核信披不足等問題。據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2018年1月16日，迷你投在品牌升級后共上線了6個股權投資類項目，其眾籌品類較“品牌升級”之前并無明顯變化。 

回歸本源，眾籌行業(yè)價值何在？ 

2017年10月16日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)股權融資專業(yè)委員會成立大會暨第一次工作會議在北京召開。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長李東榮出席并講話，證監(jiān)會等監(jiān)管部門派員出席會議，專委會首屆委員參加會議。此次會議旨在對如何加強頂層制度設計，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展環(huán)境等議題進行交流與探討。這也是在全國重要會議召開前夕這一重要的時間節(jié)點之上，國家對于股權眾籌行業(yè)價值的確認與重申。 

李東榮指出，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權融資是發(fā)展直接融資、建設多層次資本市場的重要舉措。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會成立互聯(lián)網(wǎng)股權融資專委會是貫徹落實第五次全國金融工作會議的要求，也是互聯(lián)網(wǎng)股權融資行業(yè)和社會各界的共同期盼，具有重要的現(xiàn)實意義。 

下一步，互聯(lián)網(wǎng)股權融資專委會要在監(jiān)管部門的指導下，凝聚政產(chǎn)學研多方力量，以互聯(lián)網(wǎng)股權融資理論實務和國際經(jīng)驗研究為先導，以研制行業(yè)標準和自律規(guī)則為抓手，以促進行業(yè)基礎設施建設為依托，切實發(fā)揮議事、謀事、辦事的功能作用，促進互聯(lián)網(wǎng)股權融資行業(yè)更好地服務實體經(jīng)濟和普惠金融發(fā)展。 

如今市場變化一日千里，但眾籌監(jiān)管稍顯遲緩。2017年相關部門并未針對互聯(lián)網(wǎng)眾籌發(fā)布具體監(jiān)管文件；自2016年4月開始的全國性互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治雖然仍在持續(xù)，但股權眾籌的整治進度要明顯慢于P2P網(wǎng)貸、現(xiàn)金貸等領域，這跟眾籌規(guī)模小、涉眾性不廣有較大關聯(lián)。雖然國務院及各部委在多份文件中提出建立多層次資本市場并鼓勵眾籌融資，但還未有文件能夠使眾籌監(jiān)管落地。2018年6月互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治將迎來驗收階段；互聯(lián)網(wǎng)非公開股權融資監(jiān)管細則有望正式出臺；證券化修訂過程中可能將補充股權眾籌相關條文等等。 

或許，監(jiān)管環(huán)境的改變能直接影響市場主體的參與度。眾籌行業(yè)未來將走向何方，值得持續(xù)關注。 

【來源： 零壹財經(jīng) 】