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隨著供給側(cè)改革的進(jìn)一步深入、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)及“一帶一路”倡議的指引，為順應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需求，中國海外并購市場呈活躍態(tài)勢。自1982年，我國的海外并購已發(fā)展三十余年，從整體來看，交易額與成交量一直在穩(wěn)步提升。在我國企業(yè)海外并購的發(fā)展歷程中，產(chǎn)業(yè)分布也趨向于多元化，從早期以關(guān)系國計(jì)民生的重工業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)為主發(fā)展到中期向營收較高的資源行業(yè)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)在逐漸向輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)，特別是金融服務(wù)業(yè)發(fā)展。據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年1月份共發(fā)生海外并購19起，共涉及金額47.10億美元，占比中國企業(yè)并購重組市場金額的24.9%，海外并購開年便呈現(xiàn)出積極態(tài)勢，未來一年或?qū)⒂瓉硇碌母叻濉?/p>

我國海外并購相對(duì)于國際上成熟的跨國企業(yè)來說，屬于早期發(fā)展階段，由于順應(yīng)了全球化發(fā)展的浪潮，近年來發(fā)展迅速。在未來，我國的海外并購應(yīng)當(dāng)朝著多元化投資和多區(qū)域配置資源的方向發(fā)展，一方面，中國海外并購如今雖呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，但還是偏向于傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域，導(dǎo)致發(fā)展具有一定局限性，應(yīng)該增加涉獵領(lǐng)域，多元化投資，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域跨國并購的經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的極度不平衡狀態(tài)；另一方面，中國應(yīng)轉(zhuǎn)向多區(qū)域配置資源，將資源進(jìn)行合理分配，保障多領(lǐng)域海外并購的協(xié)同共進(jìn)發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰在第一屆新時(shí)代資本論壇上表示，2018年證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)主動(dòng)對(duì)接和服務(wù)中國制造2025、軍民融合、國企改革、脫貧攻堅(jiān)等國家戰(zhàn)略。同時(shí)，加快推進(jìn)發(fā)行制度、并購重組制度改革，著力增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的服務(wù)能力；加大對(duì)符合國家發(fā)展戰(zhàn)略，具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)的支持力度。這將助力海外并購市場合理有序進(jìn)行，從而開啟海外并購新時(shí)代。

2018年1月并購市場的整體情況

根據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2018年1月中國并購市場共完成366起并購交易，其中披露金額的有296起，交易總金額約為188.99億美元，平均每起案例資金規(guī)模約6,384.72萬美元。案例數(shù)環(huán)比下降23.2%，總金額環(huán)比減少29.6%。本月國內(nèi)并購346起，占并購案例總數(shù)的94.5%，披露金額的案例279起，披露金額是139.99億美元，占總金額的74.1%；海外并購19起，個(gè)數(shù)占比5.2%，披露金額的案例16起，披露金額是47.10億美元，占總金額的24.9%；外資并購1起，個(gè)數(shù)占比0.3%，披露金額的案例1起，披露金額是1.90億美元，占總金額的1%。本月金額最大的三起并購案例為：江粉磁材收購領(lǐng)益科技100%股權(quán)（3,049.92百萬美元），渤海金控收購香港航空（2,380.00百萬美元），深天馬收購廈門天馬100%股權(quán)（1,537.83百萬美元）。

2018年1月并購事件在行業(yè)和地區(qū)的分布

具體來看，2018年1月共完成366起并購交易，分布在北上廣以及江浙等29個(gè)省市、自治區(qū)以及香港和海外地區(qū)。從案例個(gè)數(shù)來看，廣東省、上海市并列第一位，江蘇省隨后，案例數(shù)量分別是43起、43起和39起，占比分別為11.7%、11.7%、10.7%。

并購金額方面，廣東省位居第一，交易金額達(dá)45.29億美元，占比24.0%；排名第二、第三、第四的地域?yàn)橄愀?、上海市、福建省，總金額分別為24.84億美元、20.02億美元、18.55億美元。這四個(gè)省份的并購金額占本月并購總金額的57.5%。

本月并購共涉及22個(gè)一級(jí)行業(yè)，從案例數(shù)來看，化工原料及加工、生物技術(shù)/醫(yī)療健康并列第一位，機(jī)械制造、IT分別位居第二、三，分別完成40、36和32個(gè)案例；分別占比10.9%、9.8%和8.7%；累計(jì)占比40.3%。金額方面，電子及光電設(shè)備、金融、化工原料及加工分列前三位，并購涉及金額分別為56.39億美元、45.66億美元、10.89億美元；分別占比29.8%、24.2%、5.8%；累計(jì)占比59.8%。

本月金額前三的并購典例：

江粉磁材收購領(lǐng)益科技100%股權(quán)

2018年1月23日，廣東江粉磁材股份有限公司成功受讓領(lǐng)勝投資（深圳）有限公司、深圳市領(lǐng)尚投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市領(lǐng)杰投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有的領(lǐng)益科技（深圳）有限公司100%股權(quán)，作價(jià)207.3億人民幣。

領(lǐng)益科技（深圳）有限公司自設(shè)立以來，即專注于消費(fèi)電子產(chǎn)品精密功能器件產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)類電子行業(yè)，目前已成為規(guī)模較大的消費(fèi)電子金屬結(jié)構(gòu)件、內(nèi)外部功能性器件、黏膠與屏蔽件的綜合供應(yīng)商。領(lǐng)益科技目前已通過以蘋果、華為、OPPO、VIVO為代表的終端品牌商的供應(yīng)商認(rèn)證體系，并進(jìn)入其供應(yīng)鏈并形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要客戶包括蘋果、華為、OPPO、VIVO等消費(fèi)電子終端品牌，及富士康、綠點(diǎn)科技、藍(lán)思科技、伯恩光學(xué)等專業(yè)組裝廠、代工廠，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源。對(duì)廣東江粉磁材股份有限公司而言，此次收購領(lǐng)益科技只是其近三年數(shù)次收購事件中的一件，自2015年開始，江粉磁材每年都進(jìn)行大規(guī)模的并購重組，優(yōu)化企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，厚增企業(yè)利潤。此前，江粉磁材主營業(yè)務(wù)為磁性材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專業(yè)生產(chǎn)鐵氧體永磁、鐵氧體軟磁、稀土永磁等電子元件材料的企業(yè)。2015年，江粉磁材通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購深圳市帝晶光電科技有限公司，拓展液晶顯示模組、觸摸屏、觸控顯示一體化、LCD 鍍膜等業(yè)務(wù)，進(jìn)入消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。2016年，江粉磁材再次通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購深圳市東方亮彩精密技術(shù)有限公司，拓展消費(fèi)電子產(chǎn)品的面殼、底殼、電池蓋等業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展公司在消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)的布局。此次收購領(lǐng)益科技，江粉磁材可實(shí)現(xiàn)和領(lǐng)益科技在消費(fèi)電子產(chǎn)品零部件業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步拓展其在消費(fèi)電子零部件行業(yè)的布局，促進(jìn)江粉磁材在資產(chǎn)規(guī)模及業(yè)務(wù)規(guī)模上實(shí)現(xiàn)更大增長。

渤海金控收購香港航空

2018年1月16日，渤海金控投資股份有限公司全資子公司Avolon Holdings Limited成功增資香港航空租賃有限公司，作價(jià)23.8億美元。

香港航空租賃有限公司（Hong Kong Aviation Capital Limited）主要從事飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，截至2017年6月30日，HKAC共擁有96架飛機(jī)，分別出租給分布于23個(gè)國家的43家航空公司，出租的機(jī)型大部分為國際上最受航空公司歡迎的機(jī)型A320 和B737 系列飛機(jī)，主要出租給國際上著名的航空公司，如阿聯(lián)酋航空、澳大利亞航空等。HKAC 在致力于發(fā)展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的同時(shí)也在大力開展與飛機(jī)租賃有關(guān)的投資咨詢服務(wù)，為其他租賃公司、航空公司提供飛機(jī)的買賣、出租、轉(zhuǎn)租、轉(zhuǎn)售以及市場分析、風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)咨詢等服務(wù)。本次增資有利于增強(qiáng)香港航空租賃有限公司資本實(shí)力、融資能力和業(yè)務(wù)發(fā)展能力，有利于提升香港航空租賃有限公司在國際飛機(jī)租賃市場的競爭力，有利于促進(jìn)公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展。

深天馬收購廈門天馬100%股權(quán)

2018年1月23日，天馬微電子股份有限公司成功受讓廈門金財(cái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、中國航空技術(shù)深圳有限公司、中航國際控股股份有限公司、中國航空技術(shù)廈門有限公司持有的廈門天馬微電子有限公司100%股權(quán)，作價(jià)104.53億人民幣。

天馬微電子股份有限公司是液晶顯示器(LCD)及液晶顯示模塊(LCM)的專業(yè)設(shè)計(jì)企業(yè)。歷經(jīng)三十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為一家集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為一體的大型公眾上市公司，是國內(nèi)規(guī)模最大的液晶顯示器及模塊制造商之一。廈門天馬微電子有限公司的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于移動(dòng)終端、車載顯示、娛樂顯示、工業(yè)儀表、辦公顯示等中小尺寸中高端顯示屏市場。其投資建設(shè)的第5.5代LTPSTFT-LCD及CF生產(chǎn)線，是國內(nèi)第一條、全球第二條第5.5代LTPSTFT-LCD生產(chǎn)線，廈門天馬在LTPS產(chǎn)品的工藝經(jīng)驗(yàn)和量產(chǎn)試制方面具有較大的優(yōu)勢。與此同時(shí)，深天馬同時(shí)收購了上海張江（集團(tuán)）有限公司、上海工業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司持有的上海天馬有機(jī)發(fā)光顯示技術(shù)有限公司60%股權(quán)。本次交易的完成，一方面深天馬將通過一體化的運(yùn)營和管理幫助廈門天馬加快提升產(chǎn)能和良率水平；另一方面廈門天馬能夠?yàn)樘祚R有機(jī)發(fā)光AMOLED 生產(chǎn)線提供穩(wěn)定、可靠的LTPS玻璃基板，同時(shí)深天馬、廈門天馬與下游終端廠商積累的長期的、深度的合作關(guān)系也有利于縮短其對(duì)天馬有機(jī)發(fā)光AMOLED產(chǎn)品的認(rèn)證周期，鞏固優(yōu)質(zhì)客戶資源，從而有利于天馬有機(jī)發(fā)光增強(qiáng)綜合競爭力，盡快提升盈利能力。深天馬將進(jìn)一步整合包括廈門天馬、天馬有機(jī)發(fā)光在內(nèi)的旗下各公司的研發(fā)、運(yùn)營、采購、市場、客戶等資源，有利于深天馬保持并且進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，從而加速實(shí)現(xiàn)全球顯示領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

海外并購案例：

世紀(jì)華通收購點(diǎn)點(diǎn)開曼40%股權(quán)

2018年1月23日，浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司成功受讓DianDian Interactive Holding40%股權(quán)，作價(jià)27.36億人民幣。

浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司主要從事各類汽車零部件及相關(guān)模具的研發(fā)、制造和銷售以及網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)和運(yùn)營業(yè)務(wù)。浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司通過本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)將進(jìn)一步夯實(shí)其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興游戲業(yè)務(wù)并行的雙主業(yè)發(fā)展模式，明確公司向高速增長的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力的戰(zhàn)略布局。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)為菁堯國際有限公司100%股權(quán)、華聰國際控股有限公司100%股權(quán)、華毓國際控股有限公司100%股權(quán)、點(diǎn)點(diǎn)開曼40%股權(quán)以及點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）科技有限公司100%股權(quán)。其中，菁堯國際，華聰國際和華毓國際合計(jì)持有點(diǎn)點(diǎn)開曼60%股權(quán)。由于菁堯國際，華聰國際和華毓國際除持有點(diǎn)點(diǎn)開曼60%股權(quán)外，并無其他資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，因此標(biāo)的資產(chǎn)主體為點(diǎn)點(diǎn)開曼100%股權(quán)和點(diǎn)點(diǎn)北京100%股權(quán)。點(diǎn)點(diǎn)開曼和點(diǎn)點(diǎn)北京主要從事網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品的研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋了網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。點(diǎn)點(diǎn)開曼和點(diǎn)點(diǎn)北京推出的產(chǎn)品主要面對(duì)海外游戲用戶，并在模擬經(jīng)營類游戲方面處于全球領(lǐng)先地位。本次交易完成后，點(diǎn)點(diǎn)開曼和點(diǎn)點(diǎn)北京的業(yè)務(wù)會(huì)與上市公司原有游戲業(yè)務(wù)形成顯著的協(xié)同效應(yīng)，上市公司將成為真正的跨國性網(wǎng)絡(luò)游戲集團(tuán)企業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，豐富游戲產(chǎn)品類型，增加游戲業(yè)務(wù)的收入和利潤，提高上市公司在游戲行業(yè)的市場地位。

富士康收購IDG能源24.37%股權(quán)

2018年1月23日，富士康科技集團(tuán)成功受讓IDG能源投資集團(tuán)有限公司24.37%股權(quán)，作價(jià)14.85億港幣。

IDG能源投資集團(tuán)有限公司是一家主要從事石油天然氣能源投資的企業(yè)，其第一大股東IDG資本，是中國大陸私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一。目前，IDG能源已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型成為了一家資產(chǎn)組合多元化的能源資產(chǎn)投資管理平臺(tái)，業(yè)務(wù)范圍不僅在中國大陸，同時(shí)也涵蓋了北美區(qū)域。本次交易的認(rèn)購方富士康科技集團(tuán)是專業(yè)從事電腦、通訊、消費(fèi)電子、數(shù)位內(nèi)容、汽車零組件、通路等6C產(chǎn)業(yè)的高新科技企業(yè)，目前正在積極推進(jìn)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化。富士康在投資IDG能源之前，一直致力于能源產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。其董事長郭臺(tái)銘曾表示要開拓除電子產(chǎn)品以外的業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)新能源將是集團(tuán)下一個(gè)進(jìn)軍的方向。IDG能源向富士康旗下共五家附屬公司配股，富士康共計(jì)斥資14.85億元，認(rèn)購14.85億股IDG能源新股，占IDG能源擴(kuò)大后股本24.37%。配售后，第一大股東持股量將由48.62%降至36.77%，富士康一躍成為第二大股東。通過此次配股，IDG能源集資凈額約14.83億元，這在相當(dāng)程度上為IDG能源帶來了充裕的資金，預(yù)計(jì)IDG能源將使用這筆資金投資天然氣行業(yè)相關(guān)的價(jià)值鏈，包括液化天然氣站項(xiàng)目及相關(guān)業(yè)務(wù)。

1月VC/PE支持并購案例共有203起，占并購案例總數(shù)的55.5%，較上月具有VC/PE支持的案例數(shù)量有所減少。并購標(biāo)的地區(qū)主要集中在廣東省、江蘇省和北京市，案例數(shù)分別是29起、21起和20起，累計(jì)占VC/PE支持并購案例數(shù)的34.5%，占本月并購案例總數(shù)的19.1%。標(biāo)的行業(yè)主要集中在生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT和機(jī)械制造等行業(yè)，累計(jì)占VC/PE支持并購案例數(shù)的31.0%，占本月并購案例總數(shù)的17.2%。

綜上所述，1月并購重組市場仍以北上廣及江浙沿海地帶為核心，案例涉及各行各業(yè)，其中海外并購呈現(xiàn)出“風(fēng)起云涌”的積極態(tài)勢，在監(jiān)管部門的鼓勵(lì)及人民幣匯率全線上漲的形勢下，未來中國企業(yè)將開啟海外并購新時(shí)代。

上文引用數(shù)據(jù)來自清科研究中心私募通www.pedata.cn

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來源|清科研究中心