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ACFUN（A站）正在進(jìn)行的新融資，不僅漫長而坎坷，還蘊含著二次元行業(yè)可能的變量。

這已經(jīng)不是A站第一次因為資本關(guān)系和內(nèi)部治理而成為市場的關(guān)注點。幾乎伴隨著每一次融資，這家公司都會發(fā)生劇烈的人事變動——股東之間、股東與管理層之間、管理層內(nèi)部，都經(jīng)歷了數(shù)次變更和動蕩——在這個意義上，A站早已成為各方代理人和多方勢力互相博弈的戰(zhàn)場。

過去的2017年，A站曾經(jīng)擁有一段難得的安靜和休整時間。在2017年6月9日的采訪中，ACFUN彈幕視頻網(wǎng)的CEO劉炎焱對記者說道，他從去年年底的狀態(tài)就是保持低調(diào)和思考。“從2016年年底到2017年年初，我們完全做到了銷聲匿跡。當(dāng)時我不接受外面的采訪。其實就是我沒想明白，內(nèi)心還沒底。”

在2016年經(jīng)歷高層第6次更迭之后，A站和劉炎焱第一次正式發(fā)聲。就在接受采訪的同一天，A站在北京康萊德酒店剛剛舉辦了一場戰(zhàn)略簽約儀式暨廣告推介會，這也是A站歷史上第一次對外發(fā)布會，旨在向潛在的廣告主強調(diào)A站的商業(yè)化價值和戰(zhàn)略方向。

在那個力圖重新出發(fā)的時間點上，劉炎焱強調(diào)要更加明確和堅守A站的調(diào)性——在最糟糕的年景里，A站就是靠著調(diào)性留住核心用戶。“以后將會往更加垂直的方向發(fā)展，包括二次元在內(nèi)的先鋒文化、亞文化社區(qū)平臺。從現(xiàn)在開始，你每一天用A站，都會有新的驚喜。”

按照當(dāng)時的計劃，A站將會和更多先鋒的內(nèi)容形態(tài)建立聯(lián)系、培育更多類似的內(nèi)容，尊重A站用戶各種各樣的小眾需求。同時，A站也計劃在廣告、展會和直播等領(lǐng)域推動更多的商業(yè)化嘗試。

A站CEO劉炎焱

可惜的是，這份復(fù)蘇路線圖很快便被突如其來的危機再度打亂。兩周之后的6月22日，廣電總局下發(fā)通知，因為在不具備《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》的情況下開展視聽節(jié)目服務(wù)，責(zé)成屬地管理部門采取有效措施關(guān)停包括“ACFUN”和微博在內(nèi)的幾家網(wǎng)站的視聽節(jié)目服務(wù)。

三個月后的2017年9月5日，北京市文化市場執(zhí)法總隊正式通報，以未經(jīng)批準(zhǔn)擅自從事視聽節(jié)目服務(wù)、提供非法有害違反社會公共道德視聽節(jié)目內(nèi)容等違法違規(guī)行為為由，對“ACFUN”作出4起行政處罰、共計罰款12萬元，同時責(zé)令其對視相關(guān)頻節(jié)目內(nèi)容進(jìn)行整改。

根據(jù)官方公布的最終核查數(shù)據(jù)，A站影視頻道、時政頻道以及軍事頻道至此完全關(guān)閉，其余頻道上被清理下架視頻的總數(shù)量多達(dá)32萬余條——這個數(shù)據(jù)占當(dāng)時A站整體UGC內(nèi)容的70%。諸如此類的危機并非毫無征兆。相反，在過去的十年中，歷任管理層在A站播控合規(guī)的自我管理方面一直缺位。隨著宏觀文化管理政策日漸嚴(yán)格、傳統(tǒng)媒體內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的管理力度加速統(tǒng)一，舊有的版權(quán)紅利和騰挪空間在快速消失。加之相關(guān)視聽牌照的申請條件苛刻、并且在相當(dāng)一段時間內(nèi)都沒有發(fā)放新的牌照，A站解決播控合規(guī)性問題的手段變得單一而昂貴。

正是在這樣的內(nèi)外因素交加作用之下，政策管制直接導(dǎo)致了A站短暫的自我恢復(fù)不得不驟然中斷。

脆弱的A站沒有承受這種沖擊的能力。根據(jù)36氪的報道，2017年6月前，A站實際擁有60萬up主，每日可以生產(chǎn)11000個原創(chuàng)視頻，用戶的日停留時間為54分鐘，日PV5500萬。這些數(shù)據(jù)在遭遇政策挑戰(zhàn)之后開始急速下降，甚至變得極為兇險，“僅日活一項就從年初的800萬掉到160萬”。

值得注意的是，在商業(yè)變現(xiàn)能力極為羸弱的現(xiàn)狀下，股東和管理層之間能否互相相信、同心協(xié)力就是關(guān)鍵疑問。按照過去十年歷史規(guī)律，A站長期混亂的內(nèi)部關(guān)系總是會加劇所遇危機的烈度。

實際上，之所以能在2016年底到2017年上半年這段時間能夠贏得“自我恢復(fù)”的時間，根本原因在于A站在融資方面取得了事實性進(jìn)展，管理團(tuán)隊也在從上一輪內(nèi)斗中逐漸恢復(fù)與重建。所以，融資進(jìn)展和內(nèi)部穩(wěn)定在這個當(dāng)口就變得格外關(guān)鍵。

2016年11月21日晚間，中文在線發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金出資2.5億元認(rèn)購彈幕網(wǎng)絡(luò)13.51%的股權(quán)，交易完成后，A站估值達(dá)到18.5億元。交易完成后，中文在線將成為A站的第二股東，第一大股東蔡冬青持股54.77%，上海全土豆文化傳播有限公司持股13.23%，為第三股東。

巧合的是，雙方的甜蜜期也從2017年6月開始陷入停擺。2017年12月15日晚間，中文在線發(fā)了《2017年1-10月、2016年度備考合并財務(wù)報表審閱報告》，顯示截止到2017年10月31日，中文在線對A站的實際投資為1.31億元?；谇皟善诖蚩钋闆r，這意味著在2017年6－10月之間，也就是A站兩次遭遇政策管控的時期之內(nèi)，第二大股東中文在線僅為A站打款2100萬元。

對于一個在2016年前9個月就能凈虧損1.46億元的公司來說，沒有按照承諾打來的1.19億元直接關(guān)乎到日常運營。根據(jù)36氪的報道，A站在2017年11月25日到27日間爆發(fā)的嚴(yán)重“宕機事件”，大概率就是一場因為資金鏈緊張而觸發(fā)的公司運營危機。

正是在這場“宕機事件”之后，關(guān)于阿里系將參與A站新一輪投資的傳言開始廣泛傳播。2017年12月20日，《財經(jīng)》雜志表示，云鋒基金將以10億元人民幣左右的估值，計劃入股超過20%。合一集團(tuán)與云鋒基金在A站所占股份之和將超過50%，阿里巴巴將實現(xiàn)對A站的控股。

2017年12月28日，36氪提出了更為詳細(xì)的交易方案細(xì)節(jié)：即本輪A站預(yù)計增發(fā)2.5億新股，投后股權(quán)結(jié)構(gòu)為“云鋒+阿里”占31%；而A站原來的實際控制人奧飛動漫董事長蔡東青出讓了28%的股權(quán)，老股東中文在線投后占比16%。加上此前優(yōu)酷土豆在A站已經(jīng)持有的13.23%股權(quán)，“阿里+云鋒+優(yōu)酷土豆”的組合將實現(xiàn)對A站的控股地位。

在當(dāng)時的接觸過程中，我們可以明顯感受到云鋒基金的對外態(tài)度，隨著這兩篇報道的出現(xiàn)而變得更為謹(jǐn)慎和敏感。內(nèi)部人士坦言，雙方確實在進(jìn)行相關(guān)接觸，但是“相關(guān)報道并不屬實，最終交易方案還遠(yuǎn)未形成”。

有業(yè)內(nèi)人士分析道，在這個時間點密集出現(xiàn)媒體曝光，對于正在進(jìn)行的多方談判可能會存在影響，其中一個可能是會加大阿里系的談判難度。

2018年1月18日，36氪更新報道融資談判進(jìn)展，即云鋒基金對A站新一輪融資的態(tài)度變得非常模糊，這也影響到了其余跟投機構(gòu)的投資意愿。

某種程度上，A站此次資本動作之所以意義重大，不僅關(guān)系到這家在核心二次元人群心中有著重要意義網(wǎng)站的生死存亡，還將預(yù)示著阿里這家超級公司在泛二次元文化領(lǐng)域成體系打法開始。

即使關(guān)鍵數(shù)據(jù)下降極快，但是A站依然是一個具有戰(zhàn)略性價值的入口型平臺。如果阿里對于二次元以及整個青年文化有著未來計劃，那么這家中國網(wǎng)絡(luò)二次元文化最初的起源地之一、已經(jīng)形成鮮明的文化屬性和產(chǎn)品調(diào)性的網(wǎng)站依然可以充當(dāng)“敲門磚”。

相比之下，阿里的戰(zhàn)略競爭對手騰訊已經(jīng)對于幾個重要的二次元經(jīng)濟(jì)入口平臺完成投資，形成了一整套泛二次元經(jīng)濟(jì)體系的雛形。特別是在在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、在線動畫、網(wǎng)絡(luò)游戲等內(nèi)容領(lǐng)域，騰訊均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。這也意味著，留給阿里巴巴可以選擇的平臺型標(biāo)的已經(jīng)不多了。

2017年10月10日，彭博社稱，B站計劃在美國進(jìn)行IPO，將籌資至少2億美元，IPO后的B站市值被預(yù)計將超過10億美元。也是在2017年，快看的新一輪融資過程中也一直有著騰訊參與的傳聞，雖然在正式披露的股東名單中沒有騰訊的身影，但是這樣的傳聞應(yīng)該不是空穴來風(fēng)。

文化娛樂作為騰訊重點布局的賽道，騰訊2017年在此共出手了34次，至少有9家屬于動漫領(lǐng)域，并以內(nèi)容制作為主。其中，包括了從國產(chǎn)原創(chuàng)漫畫制作商、國產(chǎn)原創(chuàng)3D動畫制作商到衍生品開發(fā)與授權(quán)公司和動畫影視創(chuàng)作服務(wù)提供商等。

毫無疑問，騰訊在這個賽道上的投入還將繼續(xù)堅持，也會使得阿里所感受到的壓力變得更為巨大，留給它的時間也不多了。

在這個意義上，阿里系投資A站幾乎是無法避免的。根據(jù)記者的了解，阿里系正在泛二次元文化領(lǐng)域開始試探——釘入有著卡位價值的“楔子”，雇傭可能有著阻攔意義的“代理人”——不僅只有被熱議的“控股A站”，阿里系還將在二次元市場的很多點位醞釀著新的計劃。

這意味著，“控股A站”可能是阿里系這一系列布局的開始，這才是巨大傳聞中最不能被忽視的信號。

目前，阿里大文娛還處于高層調(diào)整后的新階段，內(nèi)部投資布局的最終決策權(quán)也處于動態(tài)調(diào)整中，這也使得了“控股A站”談判中的變量極多。根據(jù)計記者的了解，阿里系這次出手旨在重塑A站內(nèi)部的股權(quán)關(guān)系和權(quán)力結(jié)構(gòu)，具體持股比例分配目前尚未確定。

阿里系的重要目的在于，計劃通過此次資本運作來提升管理層的話語權(quán)和積極性。就在介入融資談判的初期，云鋒基金曾嘗試聯(lián)手微博一起對A站進(jìn)行聯(lián)合投資，以支持未來的管理層。

所以，最重要的問題來了：在一輪輪動蕩和斗爭的慣性已經(jīng)根深蒂固的傳統(tǒng)里、在始終無法維護(hù)一個商業(yè)網(wǎng)站基本運營的情況下，誰才會是阿里所中意的未來管理層？

來源：三聲  作者：張一童