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關于海航債務風波，一波未平一波又起。新年伊始，首先是旗下P2P平臺出現(xiàn)逾期，有投資者稱，海航旗下P2P平臺聚寶匯自2017年11月起，部分產(chǎn)品出現(xiàn)延期兌付情況。據(jù)了解，這次違約產(chǎn)品主要是聚寶匯旗下定期投資產(chǎn)品“海聚寶第649期”，于12月28日到期但至今仍未回款，而之前從未出現(xiàn)過該情況。聚寶匯相關負責人隨后回應媒體稱，“對于任何涉及客戶資金安全的問題，我們一定會本著負責任的態(tài)度妥善處理。如果有任何需要向廣大投資者公示的情況，我們會通過公司網(wǎng)站公布。”

P2P平臺逾期風波未了。最近路透社報道，數(shù)位銀行和租賃業(yè)消息人士表示，中國海航集團關聯(lián)的幾家航空公司已經(jīng)逾期未付飛機租賃款，部分款項已經(jīng)逾期兩個多月。長期為海航集團提供資金支持的中國進出口銀行已經(jīng)成立團隊，來解決海航集團的資金流動性問題。 報道附文末。

最近“海外自由錄”有文章《驚爆債務違約，中國這家神一樣的公司終于扛不住了！》，全文如下：

海航集團CEO譚向東出席《財經(jīng)》年會2018

遠在天涯海角的海南也爆發(fā)了違約事件。不過，這次出事的不是無名小卒，而是有雄厚實力的大boss。

近日，海航債務危機蔓延到互金平臺。據(jù)媒報道稱，海航集團旗下互金平臺聚寶匯在兌付員工和個人投資者的資金上出現(xiàn)逾期，所購買投資產(chǎn)品的兌付將被推遲，而這是該平臺第二次推遲兌付，基本宣告違約。

本以為違約只會發(fā)生在沒有背景的小公司，哪知道這幾年買遍全球，年收入達到6000億，總資產(chǎn)超萬億作為戰(zhàn)略目標的海航，也會陷入這種互金式的違約，讓人大跌眼鏡。

1.從瀕臨破產(chǎn)到萬億帝國  直升機式拉升！

讓我們來看一下，這家神一般存在的企業(yè)，到底有多牛：作為一家地方性得航空公司，2003年時，海航遭遇史上最大危機，是年虧損近15億，幾乎站在倒閉的邊緣。經(jīng)過10年發(fā)展，到了2013年，海航的資產(chǎn)規(guī)模已達2660億元。

又過了3年，2016年，海航集團實現(xiàn)營收295.6億美元，位列《財富》世界500強第353位，資產(chǎn)規(guī)模達1761.2億美元（約合1.2萬億人民幣）。往前推一年，2015年，海航第一次進入世界500強榜單，位列第464位。如果說在全球要找到一家坐直升機上升的企業(yè)，非海航莫屬。

當時海航董事長陳峰放話說：未來10年（2025年），海航的目標是進入世界500強的前10名。500強前10名是什么概念？按照現(xiàn)有榜單，這個T1集團里除了5家石油公司和一家電力公司外，剩下的“大眾級”企業(yè)只有4家，分別是沃爾瑪、大眾、豐田和蘋果。

對于一家沒有核心技術和業(yè)務的航空公司來說，要實現(xiàn)10年內(nèi)躋身世界五百強前十的目標，無異于癡人說夢。但是沒人把海航的話當作夢話！

世界上的企業(yè)，要想快速擴張，無非是兩種方式：一種就是利用自己的核心技術和獨特的管理模式，進行多元化，實現(xiàn)企業(yè)的裂變；第二種就是利用大規(guī)模負債，主要是銀行的授信，瘋狂購買，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張。至于購買的資產(chǎn)是否能消化，是否能盈利，都不是企業(yè)短期考慮的問題，海航無疑是屬于后者。

在過去不到30個月時間里，海航完成了價值超過500億美元的交易，超過很多國家的GDP，占據(jù)大國外匯流失1萬億美元的5%。投資對象包括希爾頓酒店集團、IT分銷商英邁，德意志銀行、貨運服務商瑞士空港、飛機租賃商Avolon和CIT租賃部門等，這也使得海航集團在世界500強的名單中得到大幅提升，同時也導致公司高額債務。

2.瘋狂的債務 危險的平衡

在國內(nèi)頂級企業(yè)中，萬達利用債務擴張已經(jīng)到了登峰造極的地步，如果說要有一家能和萬達媲美，那么只有海航。

2017年上半年，海航集團的利息支出達到創(chuàng)紀錄的156億元人民幣，同比增長超過一倍。其短期債務達到1852億元人民幣，超過其現(xiàn)金儲備。長期債務達到3828億元人民幣，凈債務達到稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的6.5倍。

半年之后，華爾街日報在2017年11月報道稱，海航集團債務總量達1000億美元左右，其中四分之一是短期借款。這意味著海航1.2萬億人民幣資產(chǎn)中，有近一半都是借來的，而且近四分之一是在一年內(nèi)到期，天量的短期債務為海航的債務問題爆發(fā)埋下了地雷。

本文開篇報道的海航互金平臺問題兩次推遲對付，只是海航債務危機的冰山一角。據(jù)彭博報道：海航集團旗下公司近幾周在一些中資銀行存在貸款本金或利息逾期未及時償付的情況，導致三家銀行凍結(jié)了部分尚未使用的授信。2017年12月中旬，中信銀行在專門發(fā)送給彭博新聞社的聲明中表示，海航集團一家子公司承兌的商業(yè)承兌匯票在該行遇到兌付困難。

據(jù)網(wǎng)絡報道，截至1月4日有四家中資銀行仍未收到應于去年年底償付的本金或利息。中信銀行上月表示，海航集團一家子公司承兌的商業(yè)承兌匯票在該行遇到兌付困難，海航的債務問題讓人心驚。

知情人士說，一些美國銀行已經(jīng)減少了與海航集團的往來，理由是后者所有權(quán)結(jié)構(gòu)復雜。最近幾周，海航集團的借款成本大幅上升。

海航集團一子公司以8.875%的利率發(fā)行3億美元期限不到一年的債券，利率遠高于內(nèi)地一家垃圾級房地產(chǎn)公司最近所發(fā)同期限債券5.5%的利率。高成本的負債，讓海航借新還舊的債務模式無法持續(xù)。

現(xiàn)年50歲的海航集團CEO譚向東正在全球各地奔走，勸說銀行和企業(yè)繼續(xù)與海航集團合作，錦上添花多，雪中送炭少，海航似乎走到了兇險的十字路口。

2017年12月6日，國際評級機構(gòu)標普下調(diào)了海航的“集團信用狀況”，將海航的信用評級下調(diào)一檔至B，比投資級低五檔。理由是在未來幾年有大量債務到期，且其融資成本提高。評級機構(gòu)對幾乎同時下調(diào)萬達和海航的評級，也將這兩家依靠債務滾動發(fā)展多的公司，再次推上了債務危機的邊緣。

3.海航的不識大體！

其實，只要有信用支撐，再高的負債都不是問題，特別是對于有銀行無限授信的公司，如海航。問題是，海航大額負債的收購，影響了大局，并開始受到鉗制，最終必然會引發(fā)市場信任的崩潰。

從2015年到2016年，外畜在短短一年半時間內(nèi)流失萬億，舉國震驚。那些國內(nèi)舉債，國外并購的企業(yè)，受到海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的指控，成為過街老鼠。

激進的海外投資最終演變成金融層面的風險。2017年6月，銀監(jiān)會要求各家銀行排查數(shù)家巨頭企業(yè)的授信及風險，且排查對象多是近年來海外投資比較兇猛、在銀行業(yè)敞口較大的民營企業(yè)集團，除了萬達，一貫兇猛的海航赫然在列。

2017年11月3日，中國監(jiān)管機構(gòu)再度收緊對外投資規(guī)定，對投資主體直接或間接通過其控制的境外企業(yè)開展敏感類項目實行核準管理，而海航和其他大型中國企業(yè)集團經(jīng)常通過這類境外實體開展交易。

監(jiān)管層可謂是刀刀見血，招招畢命。民企“債務內(nèi)置，資產(chǎn)外置”的撤退模式就此終結(jié)，海航的海外并購就此被凍結(jié)。

一些在海外大舉并購的中國企業(yè)因為債務問題而面臨監(jiān)管部門的審查，安邦保險集團股份有限公司(Anbang Insurance Group Co.)就是其中之一，安邦在全球展開了一系列激進的并購行動，最終卻迫于中國監(jiān)管部門的壓力放緩了擴張步伐。

曾收購美國連鎖影院AMC娛樂控股公司(AMC Entertainment Holding Inc.,AMC)的萬達集團(Dalian Wanda Group)也通過打包出售海外資產(chǎn)償還債務，并且放棄了收購Dick Clark Productions Inc.的計劃。

海航CEO譚向東近日稱，在中國監(jiān)管機構(gòu)出臺限制某些類別海外交易和防止資金外流的新規(guī)之后，海航自去年11月起開始放慢投資步伐。海航未來的海外交易將響應國家政策，這是一條紅線。

4.千億美元債務風險是否會被引爆？

海航互金平臺的違約，監(jiān)管層風險的警示，宣告海航依靠境內(nèi)貸款和境外并購擴張并購擴張模式的終結(jié)。在銀行和監(jiān)管層的雙重壓力下，還債降杠桿，是海航避免再次觸礁的必然選擇。

海航集團顯然也意識到了自己的高額債務問題，能有效償還債務，并降低其利息支出的辦法就是發(fā)債與出售資產(chǎn)。

近幾周一直在與銀行人士談論處置或退出部分海外資產(chǎn)的事宜。目的有兩個：為償還該集團超過1,000億美元的債務籌集現(xiàn)金，同時減持中國監(jiān)管機構(gòu)認為具有投機性的投資項目，防止三觀走偏，再次受到打壓。

2017年11月底，海航集團首席執(zhí)行官譚向東公開表示，海航集團正在考慮出售資產(chǎn)。這將轉(zhuǎn)變海航集團一直以來的收購策略。海航集團將出售大量資產(chǎn)以減少集團的負債率，房地產(chǎn)、娛樂、體育等被監(jiān)管層列入海外投資黑名單的資產(chǎn)，成為重點甩賣對象。

目前，海航計劃出售其在曼哈頓美洲大道1180號的股份。該集團在多個城市擁有數(shù)十項房地產(chǎn)投資，包括紐約的公園大道(Park Avenue)245號和美國加州蒙特雷(Monterey)的Nicklaus Club-Monterey。

1月12日，據(jù)彭博援引知情人士透露，海航近期正在就兩棟位于倫敦金絲雀碼頭的房產(chǎn)——路透大樓和瑞信大樓，尋求中介估價，且已經(jīng)開始接觸有意接盤的潛在投資者，售價可能低于早前3.66億英鎊的買入價。2018年，海航必然會替代萬達，成為境外資產(chǎn)拋售的王者。

然而，海航在購買這些資產(chǎn)時，都處于相對較高的估值，成交價格溢價嚴重。如今為了自保，廉價甩賣，不僅無法投資獲利，反而增加了債務負擔。

12月4日，海航旗下云南祥鵬航空公司發(fā)行了270天期人民幣債券，發(fā)行利率高達8.2%，創(chuàng)下該公司發(fā)債史上的最高紀錄。海航旗下另一家附屬公司天津航空也在11月發(fā)行了一支相似期限的債券，發(fā)行利率創(chuàng)出五年高位。海航旗下另一家附屬公司三亞鳳凰國際機場也以7.5%的票面利率發(fā)行了270天期債券。不計成本的發(fā)債，讓海航的債務問題更是雪上加霜。

“千里之堤，潰于蟻穴”，在這次的逾期事件爆發(fā)后，如果199.69億元待還余額發(fā)生集中兌付，海航是否能經(jīng)得起考驗？違約風險是否能成為擊垮巨人的債務導火線？拭目以待！

海航債務問題加劇，數(shù)月未付飛機租賃款

路透中文國際新聞部 編譯

數(shù)位銀行和租賃業(yè)消息人士表示，中國海航集團關聯(lián)的幾家航空公司已經(jīng)逾期未付飛機租賃款，而長期為海航集團提供資金支持的中國進出口銀行已經(jīng)成立一個團隊，來解決海航集團的流動性問題。

消息人士稱，來自中國銀行、民生銀行以及交通銀行租賃部門的高管已經(jīng)與海航的關聯(lián)航空公司舉行了磋商，討論收回欠款的問題。

“部分款項已經(jīng)逾期兩個多月，”一家中資租賃方駐北京的高管表示。他說，海航的關聯(lián)航空公司已經(jīng)知會出租方，一旦獲得銀行援助，他們將盡快付款。海航預期未來數(shù)月將獲得銀行援助。

海航在給路透的聲明中稱，“海航及其子公司的運營保持穩(wěn)定，目前正在按計劃支付每個出租方的款項。”

出租方以及銀行的部分消息人士稱，海航旗下的旗艦事業(yè)海南航空、以及規(guī)模較小的祥鵬航空和首都航空都沒有按期付款，天津航空正將設法今年到期的款項延期。

由于該事情的敏感性，上述消息人士要求匿名。

祥鵬航空和首都航空不予置評。天津航空、交銀金融租賃、民生金融租賃和中國進出口銀行沒有回應置評請求。

海南航空于1月10日停牌等待宣布聲明。停牌原因尚不清楚。

一位直接知情消息人士稱，天津航空要求推遲向一家中資租賃公司支付三架飛機6月份的租金。

另一位消息人士稱，某海航關聯(lián)航空公司曾對交銀金融租賃稱，將無法支付1月份的租金。他沒有透露該航空公司名稱。

消息人士稱，過去幾周，幾家國際租賃公司高管前往中國與海航關聯(lián)航空公司的高管會面，研究制定償債計劃。

“這是很多租賃公司普遍面臨的問題，但它們認為這在很大程度上取決于銀行是否會重啟對海航的融資，租賃公司準備放手一搏，”歐洲某銀行的一位金融家表示。

11月，航空金融雜志曾報導過海航集團延遲支付租賃款，消息人士稱，自那時起問題就愈演愈烈。

但中銀航空租賃執(zhí)行長Robert Martin稱，海航集團關聯(lián)航空公司在對中銀航空租賃的租金支付方面不存在問題。中銀航空租賃是中國銀行旗下的租賃業(yè)務部門。

銀行業(yè)消息人士稱，中國進出口銀行本月成立了一個小組，專門處理海航集團難于償付的債務。這突顯出相關銀行愈加關注海航集團的資金償付問題。

一名直接了解情況的消息人士稱，海航集團已承諾在1月底之前付清所有未償逾期款項。

中國進出口銀行未回復置評請求。

該消息人士稱，去年底在海航總部舉行會議后，中國進出口銀行即成立了專門的團隊，當時海航集團申請新貸款來償付現(xiàn)有債務。

銀行消息人士還表示，海航集團還試圖重組與其它銀行的債務償還協(xié)議。

【來源：網(wǎng)貸天眼】