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這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。

回顧互聯(lián)網(wǎng)金融的2017年，這句話似乎頗為貼切。 監(jiān)管層頻頻使出雷霆手段，“一刀切”成為行業(yè)監(jiān)管套利者最擔(dān)憂的詞匯，“校園貸”、“ICO”、“現(xiàn)金貸”皆在本年度掀起波浪并最終在高壓下偃旗息鼓。

在行業(yè)大環(huán)境層面，強(qiáng)監(jiān)管的主旋律貫穿全年。

然而，強(qiáng)監(jiān)管卻沒(méi)有阻擋住互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的上市熱潮。2017年，拍拍貸、和信貸（注冊(cè)領(lǐng)紅包）、信而富、趣店、樂(lè)信等7家公司陸續(xù)完成海外上市，也有其他平臺(tái)在年內(nèi)正通過(guò)控股、收購(gòu)、并購(gòu)等方式曲線上市。早期布局的資本也終于迎來(lái)收獲期。

不僅僅是資本的增值，登陸資本市場(chǎng)意味著這批互金企業(yè)們將不得不面對(duì)一套標(biāo)準(zhǔn)化的信息披露制度，倒逼行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，這對(duì)于擁有大量“黑歷史”的互金行業(yè)的增信顯然大有裨益。

監(jiān)管風(fēng)暴與上市潮相輔相成，構(gòu)成了互金行業(yè)的2017年度。展望2018年，監(jiān)管套利的裂縫正在不斷彌合，互金行業(yè)的造富風(fēng)口逐漸關(guān)閉。

監(jiān)管風(fēng)暴與上市潮

監(jiān)管

據(jù)鈦媒體的不完全統(tǒng)計(jì)，今年全年銀監(jiān)會(huì)、央行、中國(guó)互金協(xié)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)共發(fā)布了超過(guò)20份監(jiān)管文件。以下摘要5條相對(duì)更值得注意的監(jiān)管文件：

3月，北京金融局下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求》，為P2P平臺(tái)劃出了三條紅線，第一不能自我增信，任何形式都不行；第二，不能證券化和打包債權(quán)，第三，不能賣理財(cái)產(chǎn)品。

6月，銀監(jiān)會(huì)、教育部、人力資源社會(huì)保障部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)被嚴(yán)禁進(jìn)入校園貸市場(chǎng)。

8月，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，規(guī)定6個(gè)月內(nèi)未完成信息披露將影響備案。

9月，央行等7部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，認(rèn)定ICO本質(zhì)是一種非法融資行為，應(yīng)立即停止。

12月，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室等機(jī)構(gòu)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，劃出了行業(yè)的三大門檻：綜合利率36%以下、牌照經(jīng)營(yíng)和場(chǎng)景依托。

從這一道接一道的文件來(lái)看，監(jiān)管層的態(tài)度可以歸納出以下幾個(gè)特點(diǎn)：

嚴(yán)厲：這一特點(diǎn)在針對(duì)校園貸、ICO和現(xiàn)金貸的監(jiān)管中體現(xiàn)的尤為明顯。

2017年初，校園貸引發(fā)的跳樓、裸條頻發(fā)，監(jiān)管選擇徹底禁止網(wǎng)貸平臺(tái)開展校園貸業(yè)務(wù)。年中，在比特幣、首次代幣發(fā)行（ICO）大肆炒作，亂象頻出，央行將此定性為非法集資，選擇一刀切關(guān)閉。年末，伴隨著上市潮，現(xiàn)金貸利率畸高，多頭借貸、暴力催收等問(wèn)題受到輿論抨擊。最終，監(jiān)管從停批網(wǎng)絡(luò)小貸牌照入手，明確從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)活動(dòng)要有放貸資質(zhì)，同時(shí)限制綜合費(fèi)率在36%以下，禁止發(fā)放無(wú)場(chǎng)景現(xiàn)金貸。

細(xì)致：這一點(diǎn)對(duì)于P2P的逐步監(jiān)管升級(jí)中體現(xiàn)的尤為明顯，從一開始方向性的規(guī)定逐步給出了細(xì)致的排查重點(diǎn)和具體整治時(shí)間表。而從年末對(duì)于現(xiàn)金貸的監(jiān)管來(lái)看，監(jiān)管層在對(duì)于前兩年的P2P亂象的整治中已經(jīng)累計(jì)的相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，政策的落地速度和可操作性提升明顯。

牌照監(jiān)管：這一點(diǎn)體現(xiàn)在對(duì)于現(xiàn)金貸的監(jiān)管思路中，擁有牌照成為放貸的前提條件。

央行行長(zhǎng)周小川在今年年末的一段公開講話值得注意：

一些科技公司在沒(méi)有任何牌照的情況下卻依然提供信貸和支付服務(wù)、出售保險(xiǎn)產(chǎn)品。在目前的監(jiān)管框架下，從事什么業(yè)務(wù)就需要具備哪方面的牌照。如果是提供綜合金融服務(wù)，就需要向不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不同的牌照。  

上市

2017年度的互金上市始自信而富，4月28日，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)信而富正式在紐交所掛牌交易。

進(jìn)入下半年，互金企業(yè)上市速度突然加快：

9月28日，眾安在線登陸香港證交所主板，成為香港資本市場(chǎng)上首只主打金融科技概念的保險(xiǎn)股。

10月18日，趣店集團(tuán)紐交所上市，融資9億美元。

11月3日，和信貸納斯達(dá)克上市，融資5000萬(wàn)美元。

11月10日，拍拍貸紐交所上市，融資2.7億美元。

11月16日，融360旗下簡(jiǎn)普科技在紐交所掛牌，融資1.8億美元。

12月21日，樂(lè)信集團(tuán)在納斯達(dá)克掛牌上市，融資1.2億美元。

2017年是網(wǎng)貸在中國(guó)落地發(fā)展的第十年，與其說(shuō)這一輪互金上市潮，更不如說(shuō)是網(wǎng)貸行業(yè)的集體“成人禮”。上市的7家公司中有5家平臺(tái)的主要業(yè)務(wù)是網(wǎng)貸，而融360的主營(yíng)業(yè)務(wù)是貸款導(dǎo)流，僅眾安在線一家與網(wǎng)貸無(wú)直接關(guān)聯(lián)。

目前來(lái)看，很多網(wǎng)貸頭部平臺(tái)經(jīng)過(guò)多輪融資，風(fēng)投機(jī)構(gòu)均有套現(xiàn)退出的需求，創(chuàng)始人則需要借助資本市場(chǎng)解決融資問(wèn)題。此外，在目前P2P、現(xiàn)金貸等為代表的互金領(lǐng)域備受負(fù)面新聞困擾、甚至被污名化的大環(huán)境下，赴美上市對(duì)于提升行業(yè)聲譽(yù)有著明顯意義。

然而，上市潮表面花團(tuán)錦簇的背后，監(jiān)管風(fēng)暴的影響同樣明顯。

趣店的一場(chǎng)輿論風(fēng)波以及緊接著的監(jiān)管高壓，使這家公司股價(jià)在短暫抬升之后一路狂瀉，目前趣店的市值已經(jīng)不足上市高點(diǎn)時(shí)的40%。相應(yīng)其他上市互金公司股價(jià)也大幅跳水。

甚至本年度最后一家上市的樂(lè)信也因此遭遇延期和審查，不得不重新提交招股書，擬融資規(guī)模從5億美元縮水至最多1.52億美元。

互金或許再無(wú)“風(fēng)口”

展望2018年，互金上市熱潮仍將持續(xù)一段時(shí)間，互金企業(yè)尤其是在線借貸行業(yè)將開啟一波出海東南亞的熱潮。行業(yè)馬太效應(yīng)將愈發(fā)明顯，對(duì)于缺少流量面向C端的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，其生存空間將持續(xù)收窄。

上市出海熱潮將持續(xù)

就目前的市場(chǎng)情況看，互金行業(yè)的這場(chǎng)上市大潮遠(yuǎn)未落幕，年末已有數(shù)家企業(yè)的招股書披露。除了赴美上市外，國(guó)內(nèi)也有不少P2P公司嘗試通過(guò)借殼登陸港交所。

尤其值得注意的是螞蟻金服，2017年末，港交所推出被稱為20年來(lái)的最大變革——同股不同權(quán)，若政策落地，螞蟻金服若欲以同股不同權(quán)的架構(gòu)赴港上市，將成為可能。

此外，在線借貸企業(yè)出海東南也已成為2017年末的行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。在國(guó)內(nèi)的監(jiān)管高壓之下，人口眾多，市場(chǎng)廣闊的東南亞成為現(xiàn)金貸企業(yè)的突圍首選地。但在東南亞等國(guó)家，地緣政治、宗教等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該大于業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，且東南亞國(guó)家信用問(wèn)題之前也較為嚴(yán)重，應(yīng)該予以考慮。

誰(shuí)能存活？

這里或許可以參考目前行業(yè)頭部公司的發(fā)展?fàn)顩r，畢馬威近日發(fā)布了2017年度的《中國(guó)領(lǐng)先金融科技企業(yè)50》報(bào)告，評(píng)選出了今年國(guó)內(nèi)金融科技行業(yè)領(lǐng)先的50家企業(yè)。

以上統(tǒng)計(jì)直觀的反映了目前互金行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r：

大數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)分析成為目前的行業(yè)標(biāo)配；

借貸、消費(fèi)與場(chǎng)景金融類的企業(yè)數(shù)量眾多，持續(xù)監(jiān)管篩除了大量不合規(guī)平臺(tái)，流量、場(chǎng)景和牌照缺一不可；

綜合金融科技類企業(yè)背后幾乎全部站著巨頭公司（阿里巴巴、百度、京東、騰訊、平安），他們無(wú)疑掌握著巨大的場(chǎng)景和流量?jī)?yōu)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)公司難以加入這一領(lǐng)域的爭(zhēng)奪。

技術(shù)創(chuàng)新對(duì)于金融的真正意義在這一節(jié)點(diǎn)已需要重新審視，提升效率和降低風(fēng)險(xiǎn)才是互金的初心所在。而此前一輪輪的互金行業(yè)風(fēng)波顯然只是一類通過(guò)貼標(biāo)簽而非技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行套利的行為，而并非是領(lǐng)先信息科技應(yīng)用帶來(lái)的模式變化和效率提升，而監(jiān)管正在一輪又一輪的收窄那些監(jiān)管套利的裂縫。

展望2018年，智能營(yíng)銷、智能客服等一些看起來(lái)似乎并不“性感”的細(xì)分行業(yè)將獲得發(fā)展良機(jī)，互聯(lián)網(wǎng)公司與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的融合與發(fā)展將更加明顯，面向C端的創(chuàng)業(yè)公司的生存空間將持續(xù)收窄。

從這個(gè)意義上看，互金行業(yè)的風(fēng)口正在逐漸關(guān)閉，那些互金圈的造富故事即將告一段落。

【來(lái)源：鈦媒體】