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如果大家關(guān)心一下資本市場(chǎng)的一些動(dòng)向，就會(huì)發(fā)現(xiàn)最近大量互聯(lián)網(wǎng)和文娛類企業(yè)傳出IPO的消息，而且都紛紛是美股或者港股，比如: 

1、據(jù)傳小米已經(jīng)邀請(qǐng)銀行在下周五遞交2018年為該公司安排首次公開(kāi)募股(IPO)的標(biāo)書，于香港聯(lián)交所掛牌，成為明年科技公司最大的一宗IPO，估值達(dá)千億美元；

2、有媒體報(bào)道稱快手近期啟動(dòng)了IPO并準(zhǔn)備在香港上市，并稱目前港交所暫未提供快手上市進(jìn)程的文件，消息稱快手或在材料準(zhǔn)備期；

3、有報(bào)道稱B站計(jì)劃于明年在美國(guó)紐約進(jìn)行IPO，計(jì)劃籌集至少2億美元；其他諸如愛(ài)奇藝IPO月經(jīng)貼、貓眼赴港上市等。

雖然這些都是未經(jīng)證實(shí)的傳言，但是背后卻反映出一個(gè)十分尖銳的問(wèn)題：新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司無(wú)法在國(guó)內(nèi)上市，只能轉(zhuǎn)道國(guó)外，造成用戶在中國(guó)，市場(chǎng)在中國(guó)，但是資本運(yùn)作在國(guó)外的尷尬境地。 

就像巨人網(wǎng)絡(luò)中概股回歸成功，360私有化謀求借殼、博納影業(yè)私有化A股排隊(duì)一樣，如果國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)通道順暢，他們寧愿呆在國(guó)內(nèi)享受高估值，而不用遠(yuǎn)渡重洋。

如今他們的煩惱終于可以稍微舒解一下了，從上交所傳來(lái)的消息，他們正在推動(dòng)一個(gè)新藍(lán)籌行動(dòng)，就是新經(jīng)濟(jì)+藍(lán)籌，主要是包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)企業(yè)以及新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，以及高新技術(shù)企業(yè)。 

著力解決新興產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)上市的問(wèn)題，希望在上交所的土壤上生長(zhǎng)出下一個(gè)BAT級(jí)別的新興產(chǎn)業(yè)公司。 

如果這個(gè)行動(dòng)不是像戰(zhàn)略新興板那樣無(wú)疾而終的話，對(duì)于目前掙扎于上市邊緣的愛(ài)奇藝、貓眼、小米等一大波企業(yè)都將是無(wú)限利好。 

明確釋放信號(hào)，上交所想留住下一個(gè)BAT

新藍(lán)籌行動(dòng)是今年下半年開(kāi)始提出來(lái)的，并且是監(jiān)管層多次在不同場(chǎng)合提出的。 

最新的上交所副總經(jīng)理徐毅林講話中就透露，今年上交所加大新藍(lán)籌行動(dòng)計(jì)劃，包括走訪了比如像螞蟻金服、360科技這些企業(yè)，發(fā)現(xiàn)培育具有新藍(lán)籌潛質(zhì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；針對(duì)性打出叫“新經(jīng)濟(jì)、新主板”這一品牌。

上交所打造新藍(lán)籌市場(chǎng)的目的，就是要把代表新經(jīng)濟(jì)的行業(yè)龍頭和代表性企業(yè)，吸引到上交所市場(chǎng)來(lái)，形成集聚效應(yīng)，誕生類似于BAT企業(yè)或者是獨(dú)角獸企業(yè)。 

這已經(jīng)是一個(gè)非常明確的信號(hào)，說(shuō)明上交所意識(shí)到必須要解決優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)泛娛樂(lè)企業(yè)無(wú)法在國(guó)內(nèi)上市的問(wèn)題了。 

今年以來(lái)，以搜狗、閱文集團(tuán)和眾安在線為代表的一大批國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)的龍頭型企業(yè)陸續(xù)踏上美股、港股的舞臺(tái)，并收到國(guó)際投資人的狂熱歡迎。以閱文集團(tuán)為例，該股發(fā)行價(jià)為55港元，但是第一天就盤中突破了110港元/股，是發(fā)行價(jià)的2倍，市值接近1000億港元。

這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)無(wú)緣國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的確十分可惜，因此上交所現(xiàn)在推出這個(gè)新藍(lán)籌行動(dòng)就可以理解了。 

此前定位類似于新藍(lán)籌行動(dòng)的戰(zhàn)略新興版無(wú)疾而終

這不是政策層面上做的第一次嘗試，此前被熱炒的戰(zhàn)略新興版也同樣出于這樣的考慮。 

2015年初的時(shí)候，國(guó)家層面曾明確提出戰(zhàn)略新興板的設(shè)想，定位于服務(wù)規(guī)模稍大、已經(jīng)越過(guò)成長(zhǎng)期，相對(duì)成熟的戰(zhàn)略新興企業(yè)。 

從戰(zhàn)略新興板的定位和目的來(lái)看，非常有利于尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，一旦上交所的戰(zhàn)略新興板獲批，國(guó)內(nèi)的"互聯(lián)網(wǎng)+"概念有望再度迎來(lái)炒作熱潮，到時(shí)候中概股也可以多一個(gè)回歸的通道，在國(guó)內(nèi)主板實(shí)現(xiàn)上市。 

當(dāng)時(shí)從政府到民間，對(duì)這件事情都十分期待，掀起討論熱潮，一些關(guān)于戰(zhàn)略新興板的細(xì)節(jié)也被扒出來(lái)，甚至傳言長(zhǎng)期處于虧損泥潭的愛(ài)奇藝也處在首批企業(yè)的名單之列。

為此，愛(ài)奇藝選擇在2016年春節(jié)期間進(jìn)行管理層收購(gòu)計(jì)劃。根據(jù)百度的公告，宣布董事會(huì)最近收到了來(lái)自百度董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛(ài)奇藝首席執(zhí)行官龔宇的非約束性提議。該提議指出將在愛(ài)奇藝28億美金估值（不含現(xiàn)金和債務(wù)）的基礎(chǔ)上，收購(gòu)百度持有的愛(ài)奇藝80.5%（在轉(zhuǎn)換和充分?jǐn)偙〉幕A(chǔ)上計(jì)算）的全部已發(fā)行股份。 

外界普遍認(rèn)為愛(ài)奇藝私有化是為了在國(guó)內(nèi)上戰(zhàn)略新興板做準(zhǔn)備。 

但是忽然來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎，一年后的2016年初正式公布的 “十三五”規(guī)劃《綱要草案》將刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”內(nèi)容，這意味著備受期待的戰(zhàn)略新興板無(wú)疾而終了。

也意味著愛(ài)奇藝在國(guó)內(nèi)上市暫時(shí)無(wú)望，此后關(guān)于愛(ài)奇藝IPO的新聞就變成月經(jīng)貼，每隔一段時(shí)間出現(xiàn)一次，一會(huì)兒港股一會(huì)兒美股的，讓人頗感疑惑。 

受傷的不止愛(ài)奇藝，YY、360、陌陌等熱門中概股也間接受到影響，中概股回歸的話題就此趨冷。 

若能實(shí)現(xiàn)，哪些文娛企業(yè)將會(huì)利好？ 

就目前來(lái)看，新藍(lán)籌行動(dòng)和戰(zhàn)略新興板的構(gòu)想有種不謀而合的感覺(jué)，但是鑒于新藍(lán)籌行動(dòng)還處在喊話階段，并沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，所以能否實(shí)際推出，還得觀望。

但是我們不妨大膽猜測(cè)一下，如果這個(gè)計(jì)劃真的能被推進(jìn)下去，到底會(huì)有哪些獨(dú)角獸企業(yè)受益呢？

除了上文提到的愛(ài)奇藝，貓眼應(yīng)該算是文娛企業(yè)中關(guān)注比較大的一個(gè)。今年8月底，微影時(shí)代作價(jià)70億被并入貓眼時(shí)，同樣有消息流出合并后的貓眼或?qū)?018年赴港上市。這個(gè)新公司目前占據(jù)著市場(chǎng)第一把交椅，與淘票票一起廝殺在線票務(wù)市場(chǎng)。

其次一直傳言要明年在美股IPO的B站，其實(shí)也有可能來(lái)港股，畢竟美國(guó)投資者不一定理解二次元的價(jià)值，但是大中華區(qū)的投資者紛紛看好這一領(lǐng)域。 

此外，國(guó)內(nèi)還有眾多的獨(dú)角獸企業(yè)，諸如一下科技、快手、斗魚和知乎等，是不是也符合這樣的計(jì)劃呢？ 

背景知識(shí)補(bǔ)充：

為什么BAT級(jí)別的科技公司都無(wú)法在國(guó)內(nèi)上市？ 

這里面原因很多，但是首要的是國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)不同，A股是核準(zhǔn)制，美股和港股都是注冊(cè)制。 

所謂核準(zhǔn)制就是你公司上報(bào)材料，我們進(jìn)行層層審核把關(guān)，這樣做的目的是為了防止業(yè)績(jī)差的企業(yè)渾水摸魚，但是帶來(lái)的弊端卻是審核標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)、程序多、時(shí)間長(zhǎng)，一個(gè)正常的企業(yè)從準(zhǔn)備材料開(kāi)始，到真正掛牌都要經(jīng)歷“九九八十一難”，耗時(shí)一年半載。 

而注冊(cè)制則不同，你把材料都報(bào)上來(lái)，按照程序走完就行，監(jiān)管機(jī)關(guān)是不會(huì)進(jìn)行細(xì)致的審核，基本上材料報(bào)了就能過(guò)，時(shí)間也大大縮短為三四個(gè)月，比較方便。 

因此前兩年國(guó)內(nèi)掀起過(guò)一陣注冊(cè)制的討論，但是因?yàn)椴惶N合國(guó)情，最后不了了之了。 

其次是對(duì)盈利性的要求。國(guó)內(nèi)IPO時(shí)候，重點(diǎn)是審查企業(yè)的盈利能力，3000萬(wàn)的盈利是紅線，低了就容易被問(wèn)詢，有太多企業(yè)審核的時(shí)候死于盈利能力弱、不具備可持續(xù)性等。 

美股和港股對(duì)這方面倒是挺看得開(kāi)，盈不盈利沒(méi)有硬性指標(biāo)規(guī)定，京東IPO的時(shí)候也是承擔(dān)著巨大的虧損，但仍然受到投資者的追捧；去年曾經(jīng)讓港股小小激動(dòng)一下的美圖，今年上半年還虧損3點(diǎn)多個(gè)億。 

這是一條很致命的條件。很多互聯(lián)網(wǎng)公司和文娛公司很難短時(shí)間盈利，比如愛(ài)奇藝、B站、快手等就一直虧損著，想在國(guó)內(nèi)上市根本就不符合條件。 

值得一提的是美元基金的事情，其實(shí)站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)節(jié)點(diǎn)上來(lái)看越來(lái)越不重要了。早期互聯(lián)網(wǎng)公司如BAT拿的都是美元基金，國(guó)內(nèi)主板對(duì)這一塊都是有忌諱的，但是現(xiàn)在隨著人民幣投資基金的遍地開(kāi)花，這塊越來(lái)越不是障礙。 

就連臺(tái)胞李開(kāi)復(fù)創(chuàng)辦的創(chuàng)新工場(chǎng)都能剝離了在新三板掛牌，說(shuō)明政策對(duì)這一塊不是卡得很死。

來(lái)源：文娛商業(yè)觀察