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導語

12月1日，互聯(lián)網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室頒發(fā)《關于規(guī)范整頓“現金貸”業(yè)務的通知》（以下簡稱《通知》），就網絡小貸清理整頓要求做出安排?！锻ㄖ分饕獜默F金貸業(yè)務開展原則、統(tǒng)籌監(jiān)管網絡小額貸款公司、銀行業(yè)金融機構參與現金貸業(yè)務、完善P2P網絡借貸信息中介機構業(yè)務管理四個方面進行了闡述。東方金誠認為，《通知》將規(guī)范“現金貸”業(yè)務的發(fā)展，有利于網絡小貸業(yè)務回歸普惠金融本源和金融市場參與主體抗風險能力增強，行業(yè)將告別業(yè)務粗放式發(fā)展的模式，進入到精耕細作的時代中來。

詳細分析如下：

Number1

伴隨我國互聯(lián)網小貸公司的快速發(fā)展，“現金貸”業(yè)務發(fā)展迅猛，風險也快速集聚

“現金貸”，為針對消費者的一種短期小額的現金借貸行為。根據是否有消費場景劃分，消費貸款可分為有消費場景的消費貸款和現金貸兩類。國內“現金貸”發(fā)放主體包括銀行、消費金融公司等銀監(jiān)會下持牌機構，也包括互聯(lián)網消費金融平臺、P2P借款、現金貸平臺等非持牌機構。

由于監(jiān)管缺位、小貸公司業(yè)務定位的模糊以及資本逐利的本性，“現金貸”衍變?yōu)榱诵☆~、門檻低、超高息、并伴有暴力催收現象的現金借款業(yè)務，爆發(fā)式的增長背后著巨大的風險隱患。一是利率畸高。由于年化利率24%和36%的監(jiān)管紅線，網絡小貸公司可以通過收取各種費用變相拉高利率，比如信息審查費、賬戶管理費、交易手續(xù)費、風險保證金等。較高的貸款利率亦增加了客戶違約的道德風險。二是授信管理失當，多頭借貸、過度授信的情況較為普遍。根據國家互聯(lián)網金融安全技術專家委員會發(fā)布的《我國現金貸發(fā)展情況報告》，有近200萬現金貸借款人存在多頭借貸情況，其中近50萬借款人在一個月內連續(xù)借款十家以上平臺。三是博弈監(jiān)管政策。一方面，小額貸款公司資金的來源為股東繳納的資本金、捐贈資金、以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構的融資資金，其從銀行業(yè)金融機構獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%。在資產證券化業(yè)務快速發(fā)展的情況下，部分小貸公司通過資產證券化、信托融資方式實現資產出表，既拓寬了資金來源亦規(guī)避了融資比例的限制。另一方面，自2016年8月P2P網貸限額令（《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》）出臺以來，越來越多的網貸平臺選擇成立網絡小貸公司消化大額標的，以規(guī)避借款額度的監(jiān)管限制。

Number2

監(jiān)管層明確定性“現金貸”業(yè)務，統(tǒng)一機構設立標準、資金來源和業(yè)務規(guī)范，延續(xù)了金融體系降杠桿、防風險的監(jiān)管思路，有利于實現對網絡小貸的全面風險管理

2017年11月以來，監(jiān)管層針對互聯(lián)網小貸業(yè)務動作頻頻： 21 日，互聯(lián)網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發(fā)特急文件《關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》； 23 日，央行、銀監(jiān)會召開網絡小額貸款清理整頓工作會議，17個批準小貸公司開展網貸業(yè)務的省市金融辦參會；24 日，互聯(lián)網金融協(xié)會發(fā)布《關于網絡小額現金貸款業(yè)務的風險提示》。此次《通知》具體內容包括以下幾個方面：

01

《通知》定性“現金貸”業(yè)務為無場景依托、無指定用途、無客戶群體限定的小額資金出借業(yè)務，強調其導致的過度借貸、重復授信、不當催收、畸高利率、侵犯個人隱私等問題十分突出，存在著較大的金融風險和社會風險隱患。東方金誠認為，“現金貸”能夠滿足部分群體正常消費信貸需求，但其本質是超短期高利率的純信用類現金貸款，面臨整體客戶資質較差、資金用途不明確、客戶群體不穩(wěn)定等風險。

02

《通知》限定“現金貸”業(yè)務必須依法接受準入管理，未依法取得經營放貸業(yè)務資質，不得經營放貸業(yè)務。監(jiān)管部門在暫停新批設網絡小貸公司、暫停新增批小貸公司跨省（區(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務的同時，對于不符合相關規(guī)定的已批設機構，需重新核查其業(yè)務資質。該規(guī)定一方面統(tǒng)一了網絡小貸公司的設立標準和業(yè)務標準，明確牌照資質；另一方面旨在整頓和整合存量牌照，優(yōu)化牌照資源。東方金誠認為，此規(guī)定體現了對網絡小貸行業(yè)的強監(jiān)管要求，牌照審批將有所收緊，監(jiān)管層對于跨區(qū)開展業(yè)務等模糊行為將有明確限制。

03

第三，《通知》要求“以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算”。作為規(guī)避杠桿率限制的主要手段，網絡小貸公司通過信貸資產轉讓或資產證券化等表外融資方式獲得資金，與表內融資合并計算并暫按當地現行比例規(guī)定執(zhí)行。東方金誠認為，對資金來源的限制將有助于降低行業(yè)杠桿率水平，有效防范風險外溢。

04

第四，目前“現金貸”客戶群體主要是缺少征信記錄、無穩(wěn)定收入來源、無法獲得銀行授信的尾部群體，此類客戶信用風險較大、風險緩釋措施薄弱，導致網絡小貸利率畸高。網絡小貸公司雖采用“大數據”、“人工智能”等手段進行風控，但基本原理仍然是利用高收益來覆蓋高損失，貸款質量較差。此外，由于多數對借款資金流向不把控，亦會導致資金流入房市、股市，加大風險傳導。東方金誠認為，《通知》落實“現金貸”業(yè)務規(guī)范，對借款人適當性、資金用途、貸款利率、催收行為提出明確要求，有助于提高業(yè)務透明度，實現對此類業(yè)務的全面風險管理。

Number3

強監(jiān)管助推“現金貸”回歸消費信貸的實質，利于行業(yè)風險抵補能力的提高，推動行業(yè)由粗放式發(fā)展的模式進入精耕細作的時代中來“屬地管理”的監(jiān)管模式下，地方金融辦負責監(jiān)督、審批網絡小貸業(yè)務。同時，由于具備“影子銀行”特征，網絡小貸業(yè)務一方面發(fā)揮了信用中介的功能，另一方面，同樣面臨有效監(jiān)管不足。

根據《金融企業(yè)準備金計提管理辦法》（財金〔2012〕20號），金融企業(yè)均需要根據規(guī)定計提準備金。由于網絡小貸公司監(jiān)管方面的不足，一直以來都存在風險損失準備金計提不足的問題，其主要依賴資本抵御非預期損失。網絡小貸公司“貸款-信貸資產證券化-融入資金”的循環(huán)擴張模式，使得資本存在較大“水分”，導致整個行業(yè)抗風險能力較弱?！锻ㄖ吠ㄟ^統(tǒng)一明確小貸公司融資杠桿率的分子標準來擠掉“水分”，雖然對行業(yè)資產證券化業(yè)務發(fā)展造成不利影響，但有利于行業(yè)風險抵補能力的提高。同時，由于目前放開對小貸公司融資比例限制的文件尚未出臺，未來網絡小貸公司將迎來增資潮。

針對利率畸高的問題，《通知》指出收取的綜合資金成本應符合規(guī)定利率，也將暫停新批設網絡小貸公司。過去由于“現金貸”業(yè)務“高收益-高風險”的經營模式，使得雙方的信用關系極為脆弱，行業(yè)信用風險事件頻發(fā)。此次明確利率標準，相當于打破了之前的業(yè)務經營模式。在適當的利率水平下，網絡小貸公司可以通過加強對客戶的審查、風險內控等來降低風險損失率，意味著行業(yè)將從粗放式發(fā)展的年代進入到精耕細作的時代中來。另外，由于《通知》主要是對當前“現金貸”業(yè)務不合規(guī)方面的規(guī)范和整頓，后續(xù)互聯(lián)網金融管理規(guī)定仍有待明確。

Number4

《通知》實施后，一方面，網絡小貸行業(yè)資產證券化產品、以及銀行零售貸款規(guī)模將出現調整；另一方面，在監(jiān)管引導行業(yè)回歸普惠金融本源下，擁有較強零售信貸業(yè)務能力的銀行將有望受益

《通知》規(guī)定，網絡小貸公司以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入資金應與表內融資合并計算，即網絡小貸公司通過資產證券化融資將不能實現監(jiān)管出表，從而對以ABS融資為主的大型互金企業(yè)影響較大，網絡小貸公司需要通過增資和逐步降低新增ABS規(guī)模的方式滿足監(jiān)管要求。從存量ABS來看，相關基礎資產停止發(fā)放或使得以循環(huán)購買結構為主的部分ABS產品面臨一定的循環(huán)購買資產不足的風險，產品或提前進入攤還期，產品市場規(guī)模將下降。

從商業(yè)銀行的角度來看，銀行與“現金貸”公司之間形成一種“助貸”模式，主要是由“現金貸”公司獲客并提供擔?；蚨档谆刭?，銀行直接放款，甚至部分銀行直接將授信審查、風險控制等核心業(yè)務外包。表面上看，銀行承擔的風險很小，但由于提供擔保或回購的公司自身增信能力有限，其實際風險緩釋有效性較弱。

銀行同時也通過購買平臺發(fā)行的資產證券化產品參與到“現金貸”業(yè)務?！锻ㄖ返穆涞?，意味著銀行通過購買相關產品為網絡小貸公司進行“輸血”模式將不復存在，資產短期將面臨一定的配置壓力。但在借貸需求較為剛性的背景下，回歸本源的銀行“助貸”業(yè)務將有望迎來較好的發(fā)展機遇。因此，具備較強授信管理、風險控制能力和普惠金融數據支持的銀行將有望受益。

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【來源：東方金誠】