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北京時(shí)間10月9日晚上，搜狗如愿以償?shù)顷懠~交所，成功上市，按照開盤價(jià)13.25美元計(jì)算，搜狗現(xiàn)在的市值已經(jīng)達(dá)到了50億美元，即便是中概股普遍遇冷，但截至到目前收盤，搜狗股價(jià)依然上漲了，成為名副其實(shí)的小獨(dú)角獸。

當(dāng)然了，在上市當(dāng)天最溫馨的還是王小川帶著自己的媽媽去敲鐘，根據(jù)“雷帝觸網(wǎng)”的報(bào)道，王小川在紐交所現(xiàn)場(chǎng)談及自己的目前，一度落淚，稱自己1996年來到北京，至今21年，工作不錯(cuò)，比較任性。張朝陽(yáng)則對(duì)王小川的母親說，你培養(yǎng)了一個(gè)好兒子。

一切都是那么溫馨美好。

然而搜狗作為PC時(shí)代最后一個(gè)獨(dú)角獸，成功上市之后，擺在王小川以及騰訊搜狐面前的最重要的事情，是如何繼續(xù)講好搜狗后面的故事。

從目前的情況來看，搜狗的股價(jià)會(huì)持續(xù)上漲是沒問題的，但至于能漲到多少，以及維持在怎樣的一個(gè)高位，是值得商榷的。各位在搜狗上市當(dāng)天股價(jià)上漲時(shí)看到希望，也要看到憂患。

　　搜狗的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有待“進(jìn)化”

搜狗路演PPT披露的數(shù)據(jù)，2016年搜狗搜索及搜索相關(guān)的廣告收入占到總營(yíng)收的92.4%，其中基于競(jìng)價(jià)排名的點(diǎn)擊付費(fèi)服務(wù)占到70.2%，在線廣告占20.2%，來自游戲、搜狗閱讀及智能硬件的收入占搜狗總營(yíng)收的9.6%。

換句話說，搜狗的主要收入，90%還是來自傳統(tǒng)的搜索廣告。

投資人對(duì)搜狗的主要信心是來自于對(duì)于其營(yíng)收能力的看好，根據(jù)數(shù)據(jù)披露，搜狗第三季收入為2.57億美元，較上年同期1.66億美元增長(zhǎng)55%，較上一季度2.11億美元上漲22%。

但搜索廣告的營(yíng)收增長(zhǎng)是有上限和天花板的，尤其是在整個(gè)搜索市場(chǎng)格局已定的情況下，搜狗和百度的市場(chǎng)份額依然有非常明顯的差距。盡管搜狗的收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始慢慢向移動(dòng)端轉(zhuǎn)移，但考慮到各家都開始發(fā)力信息流廣告，搜狗在信息流廣告上還是略慢一步。

舉個(gè)例子，今日頭條去年依靠信息流廣告，硬生生從BAT手里搶下了10億美元的營(yíng)收，而百度從去年Q3上線信息流后，今年預(yù)測(cè)信息流廣告收入應(yīng)該在10億美元左右，已經(jīng)追趕上今日頭條的數(shù)額；騰訊在前天的全球合作伙伴大會(huì)上，正式啟動(dòng)了內(nèi)容開放平臺(tái)，宣布要拿100億產(chǎn)業(yè)資源，100億流量，100億現(xiàn)金去扶持內(nèi)容生態(tài)，并且企鵝號(hào)也全面升級(jí)，包括阿里也將大魚號(hào)作為文娛領(lǐng)域的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，拿出20億現(xiàn)金去補(bǔ)貼內(nèi)容創(chuàng)作者。

相比而言，搜狗對(duì)于信息流的投入要遲緩很多。

目前搜狗搜索也上線了信息流，也就是搜索框下面加入了瀑布流內(nèi)容，但仔細(xì)看的話，搜狗的內(nèi)容基本上都是和媒體合作，比如錢江晚報(bào)，澎湃新聞，每日經(jīng)濟(jì)新聞，人民網(wǎng)等等。

就連視頻內(nèi)容也是和一些比較大的視頻機(jī)構(gòu)以及媒體合作。

在連新聞客戶端都加入了自媒體頻道的今天，搜狗自己也清楚在內(nèi)容生態(tài)上遲了一步，所以已經(jīng)有小道消息稱，搜狗接下來要推出搜狗自媒體平臺(tái)，但面對(duì)頭條號(hào)、企鵝號(hào)、一點(diǎn)號(hào)、百家號(hào)等已經(jīng)經(jīng)過一年多市場(chǎng)錘煉和打磨的“老兵”們，搜狗的自媒體平臺(tái)能夠有多大的勝率，這一點(diǎn)仍值得商榷。

另外一件事就是騰訊和搜狗的關(guān)系。應(yīng)當(dāng)這樣說，騰訊雖然沒有搜狐有對(duì)搜狗絕對(duì)的控制權(quán)和投票權(quán)，但搜狗和騰訊之間的關(guān)系以及態(tài)度，很大程度上決定了搜狗未來的命運(yùn)走向。

搜狗擁有僅次于微信QQ的絕對(duì)國(guó)民級(jí)應(yīng)用，搜狗輸入法，但搜狗輸入法一很難變現(xiàn)（大部分收入是搜索貢獻(xiàn)的），二對(duì)于導(dǎo)流（把流量導(dǎo)入到搜狗搜索）的效果也并不是十分明顯。

據(jù)路演的PPT顯示，搜狗目前有36%的流量來自騰訊系的供養(yǎng)，包括微信(Wechat)、QQ瀏覽器、騰訊網(wǎng)，QQ瀏覽器占了絕大多數(shù)的比例。

所以空有大量的用戶和活躍度，但沒辦法大規(guī)模變現(xiàn)，恐怕這是所有工具型產(chǎn)品的痛。有流傳的小道消息說搜狗輸入法要推出9.9元包月去廣告版，雖然不知道真假，但輸入法變現(xiàn)的壓力應(yīng)該不小。

　　現(xiàn)金貸：悄悄的進(jìn)村，打槍的不要

搜索這門生意看起來很賺錢，但實(shí)際有著殘酷的馬太效應(yīng)。市場(chǎng)老大看起來毫不費(fèi)力的印錢生意，在后入者看來都非?？啾?。

只有占領(lǐng)50%以上的市場(chǎng)份額，才有市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和賺取超額利潤(rùn)回報(bào)的生意，因?yàn)槔麧?rùn)都是來自頭部的客戶，頭部客戶追求的是最大的投入和最好的效果。在競(jìng)價(jià)排名的機(jī)制下，這種“只看頭部”的做法，猶如加了杠桿一樣，不斷刺激著平臺(tái)和廣告主。

所以從宏觀角度來說，行業(yè)地位壓制搜狗的成長(zhǎng)，整體的生態(tài)結(jié)構(gòu)也同樣約束著搜狗的潛力。如果想賺錢，恐怕得不走尋常路。多點(diǎn)下注是個(gè)比較好的選擇，除了對(duì)手眾多的信息流業(yè)務(wù)，搜狗也在尋找新的機(jī)會(huì)。

比如互聯(lián)網(wǎng)金融——因?yàn)榉浅Ｓ幸馑嫉氖牵邢⒎Q，搜狗可能會(huì)嘗試現(xiàn)金貸的業(yè)務(wù)。

搜狗目前有一家叫“成都吉易付科技有限公司”的全資子公司，主要產(chǎn)品是“一點(diǎn)借錢”app，很顯然，這個(gè)產(chǎn)品是現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

事實(shí)上，搜狗之前就上線了搜狗金融的業(yè)務(wù)，很早就開始了在金融領(lǐng)域的布局，搜狗金融的業(yè)務(wù)包括借貸，理財(cái)，投保三大業(yè)務(wù)，基本上覆蓋了主流的金融服務(wù)。

王小川對(duì)于金融也毫不避諱，他說：“我們對(duì)人的消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)行數(shù)字化，信息化，往下我們會(huì)探索小額貸款到保險(xiǎn)這種能夠進(jìn)入的行業(yè)。”事實(shí)上也的確如此。

相比把流量往搜索廣告上倒，把流量往金融和莆田廣告上投入產(chǎn)出會(huì)更高，尤其是今年現(xiàn)金貸整個(gè)爆發(fā)，大家都在做現(xiàn)金貸的生意，搜狗手里有這么多流量，想多賺錢，自然會(huì)盯上現(xiàn)金貸這塊業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，有這樣想法的人不在少數(shù)，和搜狗同樣是以流量平臺(tái)起家的二三四五，就大大方方做了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，根據(jù)媒體的報(bào)道，二三四五去年?duì)I收17.42億，同比增長(zhǎng)18.48%，主要原因是現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

二三四五核心現(xiàn)金貸產(chǎn)品有“2345貸款王”，面向個(gè)人用戶，提供500~5000的小額現(xiàn)金貸款，這個(gè)利潤(rùn)有多高呢？二三四五自曝說有98.51%。要知道，在2015年，金融業(yè)務(wù)占二三四五營(yíng)收的不到0.62%。換句話說，二三四五用了一年時(shí)間，賺了差不多10個(gè)億。

搜狗能不眼紅嗎？

所以，有了二三四五做榜樣，接下來搜狗很有可能會(huì)大舉向現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)傾斜，不過有了趣店上市被罵的狗血淋頭的教訓(xùn)，即便是做，估計(jì)搜狗不會(huì)聲張。

當(dāng)然最重要的還是政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，隨著政府有關(guān)部門開始加強(qiáng)對(duì)于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，政策將會(huì)成為影響現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)最重要的因素之一。像趣店上市之前，昆侖拋售趣店的股票就是一個(gè)典型案例，所以搜狗如果要做，能趕上好時(shí)候么？

對(duì)于熬了13年的搜狗和王小川來說，上市顯然是最榮耀的時(shí)刻，搜狗上市之后，剩下的應(yīng)該就是TMD（美團(tuán)滴滴今日頭條），TMD三家都是基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮崛起的獨(dú)角獸，比起靠PC搜索起家的搜狗來說，似乎已經(jīng)隔了一個(gè)時(shí)代。

王小川得快跑一步了

來源：虎嗅APP