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2017年或許可以稱(chēng)為中國(guó)金融科技企業(yè)境外上市元年，多家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)赴美國(guó)、中國(guó)香港等境外市場(chǎng)上市。

目前，已有宜人貸、信而富、趣店三家中國(guó)互金企業(yè)在紐交所上市，眾安保險(xiǎn)于9月末在香港上市。近日，融360旗下簡(jiǎn)普科技向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交IPO招股書(shū)，擬最高融資2億美元。和信貸、拍拍貸兩家公司，最快11月有望登陸美股市場(chǎng)。同時(shí)，還有一大批金融科技公司在赴美IPO路上，用錢(qián)寶、量化派、手機(jī)貸、愛(ài)錢(qián)進(jìn)、樂(lè)信和點(diǎn)融等都已列入了IPO名單。

這一波互金公司境外上市潮背后，凸顯的是中國(guó)金融科技的崛起，展示了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的發(fā)展和巨大能量。

隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、移動(dòng)互聯(lián)、人工智能等新技術(shù)的日新月異，金融科技在國(guó)內(nèi)發(fā)展速度驚人。這一金融形式已逐漸滲透到人們的日常消費(fèi)生活中。從市值上看，世界前五大互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)中，中國(guó)有4家企業(yè)上榜，螞蟻金服以600億美元左右的市值居于榜首，遠(yuǎn)超排在第二的美國(guó)支付公司PayPal的470億美元。以第三方支付為例，從1萬(wàn)億元到79萬(wàn)億元，其規(guī)模在2010~2016年的6年間完成了74倍的指數(shù)擴(kuò)張。2016年中國(guó)移動(dòng)(微博)支付體量已達(dá)到美國(guó)同行規(guī)模的70倍，而其中消費(fèi)相關(guān)的支付規(guī)模亦達(dá)美國(guó)同行規(guī)模的8倍。

中國(guó)金融科技境外上市潮涌，直接觸動(dòng)因素是消費(fèi)貸尤其是作為消費(fèi)貸主力的現(xiàn)金貸的超常規(guī)發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)金貸整體規(guī)模約在6000億元到1萬(wàn)億元之間。2017年前7個(gè)月，全國(guó)短期消費(fèi)貸款新增1.06萬(wàn)億元，是去年同期的3倍，也超過(guò)去年全年的增長(zhǎng)量，其中很大一部分貢獻(xiàn)就是現(xiàn)金貸。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸未償還貸款余額，在2013~2016年的3年間擴(kuò)張逾36倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)230%。

不過(guò)與中國(guó)龐大的金融體系相比，這一數(shù)字仍相對(duì)較低，目前僅占中國(guó)社會(huì)融資總額的0.79%。包括3.6億農(nóng)村人口、1.7億外來(lái)務(wù)工人員、3700萬(wàn)大學(xué)學(xué)生和約7000萬(wàn)藍(lán)領(lǐng)工人在內(nèi)龐大的未覆蓋群體，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)后的消費(fèi)增長(zhǎng)，將持續(xù)推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張。

中國(guó)金融科技企業(yè)境外上市潮的背后，一股不可忽視的力量是風(fēng)險(xiǎn)投資資本的推動(dòng)。很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都獲得了風(fēng)險(xiǎn)基金投資，在這些互金企業(yè)集中上市的背后，不乏風(fēng)投機(jī)構(gòu)的影子。融360的股東中包含若干風(fēng)投機(jī)構(gòu)，如紅杉資本、光速中國(guó)和凱鵬華盈。拍拍貸持股最多的個(gè)人并非創(chuàng)始人張俊，他5.5%的持股比例不及紅杉資本合伙人沈南鵬，后者高達(dá)25.5%。

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)集中上市，使得早期積極布局的資本進(jìn)入了收獲期。在趣店IPO的當(dāng)日，昆侖萬(wàn)維發(fā)布公告稱(chēng)，已隨同趣店在紐約證券交易所IPO出售昆侖集團(tuán)所持有的部分股權(quán)，共獲益3.45億元人民幣。據(jù)估算，昆侖萬(wàn)維目前持有的股權(quán)市值超過(guò)了當(dāng)初投資的13倍。

中國(guó)金融科技企業(yè)境外組團(tuán)上市，既面臨發(fā)展機(jī)遇，也潛藏一定風(fēng)險(xiǎn)。IPO之后，可以帶來(lái)品牌的提升、滿(mǎn)足融資和再融資的資金需求，為下一步發(fā)展蓄力；同時(shí)，這些互金公司大部分業(yè)務(wù)發(fā)展模式單一，尤其是過(guò)于依賴(lài)消費(fèi)貸、現(xiàn)金貸。而現(xiàn)金貸的暴利模式，對(duì)于互金企業(yè)來(lái)說(shuō)是一把雙刃劍。現(xiàn)金貸主業(yè)可以讓互金平臺(tái)短時(shí)間內(nèi)扭虧為盈、業(yè)績(jī)暴增，從而順利上市，甚至受到境外投資者的追捧，但這一業(yè)務(wù)爭(zhēng)議較大，如果監(jiān)管環(huán)境轉(zhuǎn)變，將面臨一定政策風(fēng)險(xiǎn)。

那么類(lèi)似的互金公司，距離在A股IPO還有多遠(yuǎn)呢？

第一需要面對(duì)的門(mén)檻是盈利要求和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。大部分互金公司前幾年還持續(xù)虧損，拍拍貸2015年凈虧損7214萬(wàn)元，2016年扭虧為盈實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.015億元，2017年開(kāi)始出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，僅上半年凈利潤(rùn)就突破10億元。2017年上半年凈利潤(rùn)達(dá)到9.73億元的趣店，情況與拍拍貸類(lèi)似。

第二需要面對(duì)的問(wèn)題是VIE架構(gòu)，很多互金平臺(tái)是獲得美元基金投資的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，如果選擇在A股上市，將面臨程序復(fù)雜且耗時(shí)很久的VIE結(jié)構(gòu)拆除。

第三個(gè)門(mén)檻是互金行業(yè)的合規(guī)性有待細(xì)化，監(jiān)管政策隨著行業(yè)快速發(fā)展也在不斷調(diào)整。前些年，P2P跑路、詐騙事件不斷，讓網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間整頓。目前，消費(fèi)貸、現(xiàn)金貸也存在不少爭(zhēng)議。

【來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)               作者：朱邦凌】