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去年開始的虛擬現(xiàn)實(shí)熱潮，在今年的2016年可以說達(dá)到了頂峰，一般行業(yè)來講將2016年稱為VR產(chǎn)業(yè)的一個(gè)元年。但與此同時(shí)，VR元年卻也有出現(xiàn)了另一番冰火兩重天的景象：

錘子科技孵化了兩年之久的VR項(xiàng)目被爆已經(jīng)分拆，前不久也曾傳出暴風(fēng)魔鏡裁員過半的消息。上半年處于風(fēng)口的VR行業(yè)或許即將迎來動(dòng)蕩期，寒冬論彌漫在行業(yè)上空。

一時(shí)冰火兩重天。

其實(shí)，這也算不上什么奇怪現(xiàn)象，畢竟前兩年風(fēng)靡的020、P2P，也都是過度臨幸之后才被狠狠地打入了冷宮。不同的是，O2O、P2P最起碼春風(fēng)得意了好幾年才宣告落幕，而VR剛過把癮還沒體驗(yàn)爽了，就面臨著“夭折”，同樣的熱門商業(yè)IP，其待遇為何會(huì)大相徑庭，背后又有何商業(yè)邏輯那？

【理科與文科】：技術(shù)模式與商業(yè)模式的大相徑庭

2010年8月，在美國(guó)的著名科技網(wǎng)站 Techcrunch 出現(xiàn)了一篇文章《Why Online 2 Offline Commerce Is A Trillion Dollar Opportunity》，此文可謂O2O的開山之作，O2O這個(gè)詞被正式提了出來，也就是Online to Offline 的縮寫。

到了2013年越來越多的媒體發(fā)表O2O相關(guān)文章，也越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)關(guān)注O2O，尤其是在資本市場(chǎng)的推動(dòng)下越發(fā)引人矚目。

到了14年，O2O革命全面爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)者往自己身上狂貼O2O標(biāo)簽；投資者放出大話，稱非O2O項(xiàng)目不投。于是，美甲、家政、車后市場(chǎng)，后來甚至是按摩，理發(fā)、配眼鏡都出來O2O。一想象那O出來的場(chǎng)景，直讓人瞠目結(jié)舌，一身冷汗。

自2015年下半年開始，國(guó)內(nèi)O2O市場(chǎng)迎來倒閉潮已經(jīng)不是新聞，O2O死亡名單目前也仍在持續(xù)增加。

也就是說O2O的煊赫時(shí)代應(yīng)該歸納為：13年到15年，接近三年的時(shí)間。

前兩年熱鬧的還有P2P：

① 起步期（2007年-2012年），拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、人人貸等平臺(tái)相繼在這一階段出現(xiàn)。截止到2011年底，全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)約為50家，其中活躍的平臺(tái)只有不到10家，月成交金額約為5個(gè)億，有效投資人約1萬人。

② 爆發(fā)期（2012年-2015年底），這一階段的P2P平臺(tái)大量爆發(fā)。網(wǎng)貸平臺(tái)從50家左右在兩年時(shí)間內(nèi)迅速增加到800家，截止到2013年底月成交額約為110億左右，有效投資人約在9到13萬人之間。僅2014年一年，就有超過30多家P2P平臺(tái)獲得風(fēng)投融資，金額大多在數(shù)千萬元級(jí)別，其中也不乏億元融資。

③ 調(diào)整期（2015年底-現(xiàn)在），在P2P平臺(tái)數(shù)量激增的同時(shí)，跑路、詐騙平臺(tái)也是不斷被爆出，2015年底倒閉的e租寶可以說是P2P行業(yè)衰敗的導(dǎo)火索，至此到了16年，整個(gè)一年都成了P2P的監(jiān)管元年。

也就是說P2P的煊赫時(shí)代應(yīng)該歸納為：12年到15年底，接近四年的時(shí)間。

020、P2P、VR都是熱門的“商業(yè)IP”，O2O嘚瑟了三年，P2P顯赫了四年，可為什么到了VR的時(shí)候就成了短命鬼那——元年即寒冬？

在志剛看來，如果將020、P2P、VR歸類的話，O2O、P2P都屬于更偏重于商業(yè)模式的文科范疇，而VR屬于更偏技術(shù)模式的理科范疇。

前兩年的O2O時(shí)代，創(chuàng)業(yè)者言必談“痛點(diǎn)”、“顛覆”、“重構(gòu)”，正因?yàn)槭?ldquo;顛覆”，是“重構(gòu)”，因此O2O發(fā)展前期真正看懂的人并不多，近日國(guó)內(nèi)投資界知名大佬，金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人，朱嘯虎在接受FT中文網(wǎng)采訪時(shí)就曾表示：“能看清三兩年趨勢(shì)的多數(shù)屬于瞎掰，能看清未來一兩個(gè)月就已經(jīng)很不錯(cuò)了。”既然是新興力量，大家又對(duì)O2O很期待，又預(yù)測(cè)的不明白，時(shí)間是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，那就投資，是騾子是馬，拉出來溜溜。

首先，O2O浪潮下，需要被互聯(lián)的行業(yè)很多，各線下的行業(yè)都要連接線上，線上的也在找尋線下的力量，正因?yàn)樯婕靶袠I(yè)眾多，換句話說，即便是O2O不靠譜，被各行業(yè)驗(yàn)證一遍也比VR這種純技術(shù)的周期要長(zhǎng)，O2O、P2P的市場(chǎng)容量較VR這種純技術(shù)的項(xiàng)目要大。

另外，互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)較傳統(tǒng)行業(yè)更強(qiáng)，但是不達(dá)到一定的用戶量互聯(lián)網(wǎng)的神奇效果很難展現(xiàn)出來，京東到目前為止還從未盈利，滴滴、美團(tuán)也都在燒錢，企業(yè)做到了行業(yè)巨無霸其商業(yè)模式也仍在驗(yàn)證中，偏商業(yè)模式的公司，優(yōu)劣上不易判定，尤其是在O2O前期階段，就打車軟件這一垂直領(lǐng)域，拿著融資的企業(yè)就近百家，血拼下來，才知道誰是王者，即使強(qiáng)如滴滴，但滴滴當(dāng)初天使輪投資就融到了80萬，可見當(dāng)初也并未被更多機(jī)構(gòu)認(rèn)可。行業(yè)血拼下來也需要幾年的時(shí)間，間接上也拉長(zhǎng)了O2O的高潮時(shí)長(zhǎng)。

VR行業(yè)的許多產(chǎn)品，不管是VR設(shè)備還是一體機(jī)，核心技術(shù)上仍未有太大突破，好就是好，不好就是不好，就像理科一樣，答案較為精準(zhǔn)化，而O2O、P2P這種更偏商業(yè)模式的沒有那么精準(zhǔn)化，就像文科一樣，要想釋放其網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，其結(jié)果的需要驗(yàn)證的周期較長(zhǎng)，這也造成了O2O、P2P的繁榮時(shí)間更長(zhǎng)，VR繁榮時(shí)間更為短暫。

政策差異化：催化劑的不同效力

國(guó)家政策對(duì)一個(gè)行業(yè)的興衰起著至關(guān)重要的作用，特殊國(guó)情之下，跟著政策走也都成了大多數(shù)企業(yè)的基本綱領(lǐng)，這一基本綱領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也并不能免俗。

2015年的兩會(huì)期間，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議在人民大會(huì)堂舉行開幕會(huì)。李克強(qiáng)總理提出制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃。李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中提出，“制定‘互聯(lián)網(wǎng)+’行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)。”

另外，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略是全國(guó)人大代表、騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰提出的，行業(yè)大佬加上政府高層領(lǐng)導(dǎo)的站臺(tái)，O2O自然一時(shí)風(fēng)光無二，2015年更是掀起“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的新高潮，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人多次視察中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街，總理咖啡即來源于此。

VR行業(yè)也得到政府的支持，畢竟一項(xiàng)新興行業(yè)，政府都會(huì)鼓勵(lì)創(chuàng)新的，各地區(qū)也都在建VR產(chǎn)業(yè)基地，比如南昌VR產(chǎn)業(yè)基地、青島VR產(chǎn)業(yè)基地、福州VR產(chǎn)業(yè)基地等，但這些政策扶持偏重于區(qū)域性產(chǎn)業(yè)，好的VR企業(yè)可能會(huì)在二、三線產(chǎn)業(yè)基地設(shè)一個(gè)辦公地點(diǎn)，或者加工廠，但絕對(duì)不會(huì)下達(dá)力度去支持地方產(chǎn)業(yè)基地，地方產(chǎn)業(yè)基地更多的就是批地，建廠房等硬件，軟件、文化、氛圍很難跟的上，因此這種支持也并不接地氣，實(shí)用性一般，不像政府對(duì)待“互聯(lián)網(wǎng)+”一樣，是徹底的點(diǎn)燃了整個(gè)商業(yè)生態(tài)。

另外，今年九月份，隸屬工信部的中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院發(fā)布了《2016年虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》。其中指出，VR產(chǎn)業(yè)還處于爆發(fā)前夕，且在應(yīng)用過程中存在諸多挑戰(zhàn)。對(duì)本已處在資本寒冬中的VR行業(yè)來講無疑也是雪上加霜。《白皮書》中毫不客氣，直指要害：首先，硬件技術(shù)的局限。其次，軟件可用性差。第三，應(yīng)用領(lǐng)域有限。第四，效果不夠理想?！栋灼房芍^是刀刀斃命，再加上是工信部的背書，不論是用戶還是投資人，多少都會(huì)照成不良影響。

今年 5 月，證監(jiān)會(huì)叫停上市公司的跨界定增，涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR 四個(gè)行業(yè)。比如一家鋼鐵企業(yè)不能通過定增收購或者募集資金投向上述四個(gè)行業(yè)。同時(shí)，這四個(gè)行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。

到了 6 月，證監(jiān)會(huì)再度出手，表示將重點(diǎn)核查影視、VR 等熱門虛擬經(jīng)濟(jì)并購重組案。很快，證監(jiān)會(huì)便啟動(dòng)了調(diào)查，對(duì)已完成的并購重組但未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的上市公司進(jìn)行抽查。其中，VR 這樣的能讓上市公司高溢價(jià)開展并購重組的項(xiàng)目是被重點(diǎn)考察的。

雖然證監(jiān)會(huì)并非封鎖了上市公司投資 VR 的全部可能，叫停的只是存在跨界行為的公司，那些不跨界的公司（比如影視公司）依然可以投資 VR。但不可否認(rèn)的是，證監(jiān)會(huì)的這一系列舉措確實(shí)影響到了那些去年處于非理性瘋狂中的上市公司的投資行為。大量公司或被迫撤出、或開始謹(jǐn)慎對(duì)待對(duì) VR 創(chuàng)業(yè)公司的投資。

如果政策是一種催化劑的話，那么O2O鼎盛時(shí)期，政府的引導(dǎo)效應(yīng)無疑起到了正向的催化作用，而對(duì)于VR行業(yè)，政策上并未給予過多的實(shí)質(zhì)性幫助，這無疑也是VR元年即寒冬的一個(gè)緣由。

VR行業(yè)不幸的背后是中國(guó)資本市場(chǎng)的日趨成熟

江山不幸詩人幸，VR不幸資本幸。

在志剛看來，VR行業(yè)較之O2O、P2P行業(yè)來講，短命的一個(gè)最為重要原因是中國(guó)資本市場(chǎng)的日趨成熟。

14年O2O鼎盛時(shí)期，可以說在一線城市的生活成本很低，生活中到處都是“雷鋒”：早上起來叫個(gè)外賣，首單免費(fèi)或者打折打到骨折，出行叫個(gè)車，出行APP都在玩命的補(bǔ)貼，下午叫個(gè)上門按摩的，首單免費(fèi)，走在大街上各種掃碼下單，或送禮品或直接給現(xiàn)金。

是不是很愜意，那么最終誰在買單？無疑是投資人；15年底，資本寒冬來臨，O2O企業(yè)尸橫遍野，哭最狠的是誰？還是投資人。自己的錢打水漂了，想象下，能不理性嗎？正如啟明創(chuàng)投合伙人鄺子平所說的那樣：“所謂資本寒冬，其實(shí)是市場(chǎng)更加理性”

去年以來,“資本寒冬”的話題一直是整個(gè)股權(quán)投資行業(yè)討論的熱點(diǎn)。不少業(yè)內(nèi)人士表示,現(xiàn)在市場(chǎng)上投資資金并不少,缺少的是實(shí)打?qū)嵉暮庙?xiàng)目。再加上投資的周期性,經(jīng)歷了2015年的投資熱潮后,目前行業(yè)處于思考冷靜的階段。

在泡沫期,一個(gè)拍腦袋的概念、一個(gè)漂亮的商業(yè)計(jì)劃書就能募到幾百上千萬,這背后不是VC傻,而是VC在大風(fēng)口的自我激勵(lì)下,認(rèn)為能在下一輪繼續(xù)賣出去,存在有接盤信心。但是隨著流量成本急劇提高,這種魯莽的操作手法已經(jīng)不可行了,后進(jìn)入的投資人也更加理性,花在思考上的時(shí)間更多。O2O、P2P的前車之鑒無疑是交了個(gè)學(xué)費(fèi)，如今到了VR時(shí)代，投資人整體理性化。

15年“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的狂潮，恰逢中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體下行，資本找不到好的項(xiàng)目，許多投資人也都是新手，遍地的孵化器，無疑也助長(zhǎng)了行業(yè)泡沫，經(jīng)過O2O倒閉潮的洗禮，不少打醬油的“新司機(jī)”發(fā)現(xiàn)，投資并非像想象中的暴利，可能會(huì)有不少“醬油派”退出投資市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)日趨理性的另一個(gè)表現(xiàn)是：押注海外市場(chǎng)，投資真正的技術(shù)派公司。目前，虛擬現(xiàn)實(shí)相關(guān)技術(shù)專利主要被美國(guó)與日本的專利權(quán)利人持有。據(jù) VR 日?qǐng)?bào)給出的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)握有專利權(quán)占比達(dá)到 67.7%，日本占比達(dá) 17.5%。相比之下，中國(guó)的 VR 公司幾乎還沒有突破性的創(chuàng)新型技術(shù)成果和專利，以借鑒海外為主，不少硬件公司拿了國(guó)外 VR 硬件的代碼稍作修改就開始使用。

目前，盛大已經(jīng)成為全球 VR 領(lǐng)域內(nèi)最活躍的投資機(jī)構(gòu)之一，而梳理它的 portfolio 可以發(fā)現(xiàn)，其中并沒有來自中國(guó)的 VR 公司。

據(jù)北京青年報(bào)報(bào)道，2016年全球一季度共在VR/AR領(lǐng)域投資17億美元，其中近10億美元來自中國(guó)。這10億美元中，有超過一半的資金流向了國(guó)外的VR/AR公司。

據(jù)36氪數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從數(shù)量上看，截至7月，今年已有至少9個(gè)海外VR項(xiàng)目獲得中國(guó)資本投資，參與的中國(guó)企業(yè)至少有14家。而去年全年至少7家中國(guó)企業(yè)，投資了6個(gè)海外VR項(xiàng)目，而且集中在下半年。從投資金額上看，去年中國(guó)企業(yè)參投的項(xiàng)目最大的一輪融資僅為6500萬美元；今年的融資額跟全年比普遍增加，最高的兩個(gè)項(xiàng)目甚至接近2億和8億美元。

國(guó)內(nèi)投資少了，但國(guó)外項(xiàng)目多了，可見投資機(jī)構(gòu)并不差錢也并不吝嗇，資本開始真正追逐好的項(xiàng)目，而非國(guó)內(nèi)的部分噱頭項(xiàng)目，投資機(jī)構(gòu)面對(duì)這次的VR浪潮，明顯比O2O浪潮要理性很多，中國(guó)的投資市場(chǎng)正在在日趨成熟化。

當(dāng)然，比起“短命鬼”、“VR寒冬”的稱呼來講，稱之為“VR蟄伏期”更為恰當(dāng)，畢竟技術(shù)與內(nèi)容都正在日趨成熟，屆時(shí)VR行業(yè)將迎來新一輪的井噴。