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是的，就是美圖，這家“滲透”了全球11億終端設(shè)備的公司要赴港上市了。

據(jù)說美圖上市前融資階段的估值已經(jīng)約為38億美元（約294億港元），預(yù)期在年底正式上市時(shí)，其估值有望上升至50億美元（約390億港元），這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超“獨(dú)角獸”十億美元的門檻。但好事總是多磨，褒獎(jiǎng)之外總有質(zhì)疑，這個(gè)擁有用戶量世界前8用的美圖是真的毫無想象空間，還是被部分人誤讀了他的價(jià)值？美圖又真的能否將自己的資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能？

在上市申請(qǐng)中，美圖擬募資5-10億美元。而上一家擁有如此規(guī)模在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，正是騰訊。巧合的是，騰訊和美圖有著諸多相似。

相似的能力：海量用戶、數(shù)據(jù)、產(chǎn)品矩陣和技術(shù)

比如海量的月活，截至2016年6月30日，QQ月活躍賬戶數(shù)達(dá)到8.99億，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達(dá)到8.06億，QQ空間月活躍賬戶數(shù)達(dá)到6.52億。而根據(jù)App Annie的統(tǒng)計(jì)，以下載量計(jì)算，美圖產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋11億臺(tái)移動(dòng)設(shè)備。還有數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月，美圖公司應(yīng)用的月活躍用戶數(shù)約為4.46億人。

數(shù)據(jù)上，騰訊掌握的社交數(shù)據(jù)、游戲娛樂數(shù)據(jù)自不必說，美圖的核心影像應(yīng)用則產(chǎn)生約56億張照片，復(fù)合年增長率為71.7%。

產(chǎn)品上，騰訊帝國現(xiàn)在幾乎是無所不包，以QQ為起點(diǎn)，除延伸出游戲、門戶、社交廣告、視頻影音、金融等自有業(yè)務(wù)外，還聯(lián)動(dòng)了點(diǎn)評(píng)、滴滴、京東等巨無霸。美圖最初的起家業(yè)務(wù)是美圖秀秀，現(xiàn)在也已基于美圖秀秀的用戶形成新的產(chǎn)品矩陣，既有美顏相機(jī)、潮自拍等工具矩陣，也有美拍這樣的視頻和直播內(nèi)容平臺(tái)，還有美圖手機(jī)為主的智能硬件業(yè)務(wù)。

除此之外美圖在國際化和商業(yè)變現(xiàn)也與騰訊如出一轍，比如變現(xiàn)上美圖參考騰訊劍走邊鋒，以前的騰訊是“打小學(xué)生的主意”，美圖則是“賺女人的錢”。

相似的遭遇：都曾面臨變現(xiàn)困難、都曾感受到質(zhì)疑

從1998年11月，騰訊成立到2003年8月，騰訊才推出“QQ游戲”探索變現(xiàn)。過程中，QQ一直沒有找到正確的盈利模式，甚至連靠倒買倒賣深圳與香港的電腦賺差價(jià)的生意都做過，收入還是負(fù)增長。并且，騰訊一直不被人看好，馬化騰曾想100萬賣掉QQ卻沒人要，2000年IDG投資完騰訊之后也一直忙著為馬化騰的公司找下家。但I(xiàn)DG找過搜狐、新浪，后者由于對(duì)騰訊變現(xiàn)能力持懷疑態(tài)度，均予以拒絕。

美圖也是，從2008年10月，“美圖秀秀”PC版正式上線開始，盡管美圖在嘗試比如在線廣告、電子商務(wù)、直播及手游等各類變現(xiàn)方式，但目前美圖仍處于虧損狀態(tài)，主要還是靠美圖手機(jī)盈利。

這就難怪網(wǎng)友“微微夢(mèng)想”提問：“現(xiàn)在的美圖像不像十年前剛上市的騰訊”?

所有的質(zhì)疑，無非是在擔(dān)心美圖的產(chǎn)能

自從落地硬件開始，外界對(duì)美圖公司的質(zhì)疑從沒停止過爭論，討論的焦點(diǎn)還是美圖這個(gè)擁有多款核心圖片處理產(chǎn)品的線上流量帝國如何變現(xiàn)，即美圖是否能將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能。拆開看，也就是兩個(gè)問題。

一、到底是靠硬件賺錢，還是軟件謀生？

在招股書中，美圖公司表示，目前擁有六款核心應(yīng)用，包括美圖秀秀、美拍、美顏相機(jī)、BeautyPlus（美顏相機(jī)海外版）、潮自拍和美妝相機(jī)，六款核心應(yīng)用月活躍用戶占美圖公司月活躍用戶總數(shù)的97.1%以上。 然而，盡管月活躍用戶平均月收益由2013年度的0.08元增長至2016年上半年的0.22元。但如此大的用戶數(shù)，對(duì)應(yīng)的卻僅有4.9%的收入，從現(xiàn)在看美圖在在線廣告、電子商務(wù)、增值服務(wù)等方面的盈利表現(xiàn)和世人期望的水平還有一段距離。

于此同時(shí)，美圖95.1%的收入?yún)s來源于手機(jī)業(yè)務(wù)。據(jù)美圖招股書，2016年上半年，美圖手機(jī)銷量28.9萬部，收入5.5005億元，占比95.1%，每部手機(jī)利潤為353元，這一平均利潤率遠(yuǎn)高于國內(nèi)各大手機(jī)巨頭。

由此也讓世人對(duì)美圖究竟是軟件公司還是硬件公司提出質(zhì)疑。但響鈴認(rèn)為單純把美圖定義為軟件公司或硬件公司都不科學(xué)。就如把小米定義為手機(jī)公司、智能硬件企業(yè)、電商平臺(tái)的之一，雷軍都不會(huì)答應(yīng)一樣。因?yàn)椋?/p>

1、單純以用戶規(guī)?；蛴麃碓磥矶x公司本身就有失偏頗。就如騰訊擁有龐大社交業(yè)務(wù)，但目前已是全球收入最高的游戲公司。（據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Newzoo預(yù)測(cè)，2016年的全球游戲收入規(guī)模將達(dá)到990億美元，騰訊將獨(dú)占13%左右。）我們用QQ、微信不花錢，就能說騰訊是游戲公司？事實(shí)上美圖已從桌面端工具延伸到軟硬件并發(fā)又進(jìn)軍游戲、直播。

2、軟硬件一體化是趨勢(shì)，分開談早是過去式。如今是產(chǎn)品矩陣打法的天下，這既是為聚攏用戶，又是為在軟件瓶頸期可通過硬件來變現(xiàn)，做雙重保險(xiǎn)。樂視收購酷派、阿里投資魅族，醉翁之意都不在手機(jī)，而是為自身生態(tài)建設(shè)補(bǔ)足短板。

3、美圖只是打著軟件工具的幌子，無論軟件還是硬件，轉(zhuǎn)化才是王道。美圖實(shí)際是以圖片美化和美顏為切入點(diǎn)，從單純app轉(zhuǎn)向軟硬件結(jié)合平臺(tái)，最后圍繞美形成商業(yè)價(jià)值鏈，而所有的模式或動(dòng)作都是在探索商業(yè)化。

所以軟件硬件化才是美圖的宿命，鄧爺爺那句“不管白貓黑貓，捉到老鼠就是好貓”對(duì)所有創(chuàng)業(yè)平臺(tái)都能適用，美圖更是。

二、到底是純工具應(yīng)用，還是在玩圖片社交？

世人的第二個(gè)質(zhì)疑就是把美圖釘在工具路線的十字架叩打，認(rèn)為：美顏工具不具備變現(xiàn)的邏輯閉環(huán)。響鈴卻想為所有的工具產(chǎn)品喊冤。

1、以工具切入的打法是早已被證明過的。無論是360還是UC瀏覽器，他們無不是從側(cè)翼繞開巨頭，以工具切入最后建立起自己的產(chǎn)品帝國的。工具切入塑造的是在垂直領(lǐng)域的壟斷，美圖這步棋下的并不差，只是在變現(xiàn)能力上美圖確實(shí)沒跟上步伐。

2、美顏這類剛需工具，并不是永遠(yuǎn)看不到付費(fèi)的希望。比如以色列就有一家公司做了付費(fèi)的美顏。盡管亞洲市場付費(fèi)的意愿較低，但現(xiàn)在賺不到錢并不意味著永遠(yuǎn)賺不到，何況美圖的國際化步子也取得了不錯(cuò)的成績。而且需要看到：美圖是唯一一家既主打美圖類應(yīng)用，又擁有獨(dú)立手機(jī)硬件產(chǎn)品的。

3、美圖從來不止是個(gè)美顏工具，除了美拍直播、智能手機(jī)等產(chǎn)品，在招股書中，美圖還透露將推出社交電子商務(wù)平臺(tái)，進(jìn)軍零售市場，而游戲、VR等也都是美圖下一步的棋子。所以美圖實(shí)質(zhì)是圍繞美，針對(duì)女性以圖片、視頻為主要內(nèi)容形態(tài)的社交公司。美圖秀秀是其核心要件，但并不是全部，美圖在其招股書中表示“憑借我們?cè)诿琅纳系乃〉玫某删?，我們?jì)劃將我們的核心影像應(yīng)用轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐓^(qū)，以進(jìn)一步提升用戶活躍度與黏性”，你們可曾記得Instagram也是從工具轉(zhuǎn)變而來。當(dāng)Instagram被Facebook收購之后如今估值飆升到350億美元時(shí)，這已然不只是Facebook的勝利，還是圖片社交的勝利。

4、我們可以預(yù)測(cè)：美圖將從單純的提供“工具”到提供“服務(wù)”轉(zhuǎn)變。這和王小川的想法不謀而合，工具的功能用戶可預(yù)期，價(jià)值也有限，而智能、個(gè)性化的服務(wù)就具有巨大的想象空間和更高階的價(jià)值表現(xiàn)。美圖現(xiàn)在做的是“先活下來”，再想“活的更好”，那提供超預(yù)期的“服務(wù)”則可能是美圖一條值得探索的道路。

其實(shí)，美圖的底牌并不差

當(dāng)然，響鈴更愿意把美圖上市這事看做是美顏類產(chǎn)品能否被資本市場認(rèn)可的試金石，所以這不是美圖的家務(wù)事。所幸，美圖手里的幾張底牌還不至于讓美顏類產(chǎn)品絕望。

“美顏經(jīng)濟(jì)”下，美圖從名詞變?yōu)榱藙?dòng)詞

當(dāng)下，自拍美顏正成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)。英國《鏡報(bào)》的一項(xiàng)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在16至25周歲的女性用戶中，每天自拍的平均次數(shù)達(dá)到了三次，每次花費(fèi)16分鐘時(shí)間，每周累計(jì)的平均自拍時(shí)間超過5小時(shí)。艾瑞對(duì)美顏相機(jī)用戶的數(shù)據(jù)采集也顯示，91%的女性用戶每天自拍2張以上。這些數(shù)據(jù)除了轉(zhuǎn)化手機(jī)產(chǎn)品上，就是在美顏工具上。美顏成了現(xiàn)代人的新剛需，這也剛好戳中女性用戶的痛點(diǎn)，甚至已有人把美顏、P圖和日本化妝術(shù)、韓國整容術(shù)、泰國變性術(shù)并稱為亞洲有四大邪術(shù)，而其中的美圖就是很有“中國特色”的需求，美圖已然從一個(gè)公司的品牌名變?yōu)橐粋€(gè)行業(yè)名。

令人欣喜的是，女人正是“美顏經(jīng)濟(jì)”的絕對(duì)主力，都說女人的錢最好賺，阿里帝國、唯品會(huì)、聚美優(yōu)品等無不是盯著女人的腰包。在消費(fèi)升級(jí)的當(dāng)下，她們追求的還有體驗(yàn)的升級(jí)，所以奢侈品、化妝品、快速消費(fèi)品等女性相關(guān)產(chǎn)品和美顏一樣，都是女人們的摯愛。

而這，恰好給了美顏產(chǎn)品機(jī)會(huì)，除了自營電商，即便是成為相關(guān)行業(yè)的廣告服務(wù)商，也是一筆不錯(cuò)的買賣，至少相對(duì)于墨跡、UC、獵豹等工具，盈利的想象空間更大。

美圖的發(fā)跡是社交“信息瀑效應(yīng)”的擴(kuò)大

也有人在問為什么美圖能建立如此強(qiáng)大的產(chǎn)品矩陣，六款核心應(yīng)用會(huì)不會(huì)有一天遭人遺棄。湯姆·海斯和邁克爾·馬隆合著的《濕營銷：最具顛覆性的營銷革命》里提到的信息瀑效應(yīng)正好給出了回答。

信息瀑效應(yīng)也稱為“花車效應(yīng)”，是指人們會(huì)認(rèn)同某個(gè)群體形成的恐懼感或共同期望（無論正確與否），從而導(dǎo)致預(yù)言的自我實(shí)現(xiàn)，而這種效應(yīng)反過來繼續(xù)鞏固恐懼感或期望的新一輪傳播。

美圖的系列產(chǎn)品正是教育和訓(xùn)化了那批害怕丑、期望美的女人熟練運(yùn)用各類美顏修圖工具，使得美顏修圖成為她們的必需品，而又進(jìn)一步擴(kuò)散到男人等其他用戶群體中，“美圖秀秀能美人”也就成為了她們眼里的事實(shí)，美圖從而也建立起不可跨越的壁壘，并塑造出獨(dú)一無二的社交價(jià)值鏈，讓其他美圖類app無法超越。即使那些爆紅的app，如足跡、魔漫相機(jī)、瘋狂猜圖、天天P圖等等，都沒能撼動(dòng)美圖的霸主地位，根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，在中國主流社交網(wǎng)絡(luò)上傳的照片中，有約53.5%的照片經(jīng)過了美圖應(yīng)用的處理。在App Store攝影攝像應(yīng)用前十的榜單中，美圖系app占據(jù)了5席。

在此，美圖不再是單純的修圖app，而釋放出三種正向效應(yīng)：

1、凝聚效應(yīng)：美圖集結(jié)大量的愛美人群，并將她們對(duì)美的需求釋放。

2、輻射效應(yīng)：修圖工具帶動(dòng)了貼圖、海報(bào)設(shè)計(jì)、美妝、自拍等各類延展美的產(chǎn)品的產(chǎn)生，于是美圖貼貼、美顏相機(jī)、Beauty Plus、美拍、柚子相機(jī)、海報(bào)工廠、美妝相機(jī)、AirBrush、潮自拍、萬能相機(jī)、美美小店等應(yīng)運(yùn)而生。用戶在美圖產(chǎn)品體系內(nèi)自由轉(zhuǎn)換跳轉(zhuǎn)，一如QQ與QQ空間、QQ游戲間的鏈接。

3、瞬間放大效應(yīng)：這也使得修圖美顏成為一種流行，美圖工具的價(jià)值被瞬間放大，其他美圖產(chǎn)品也從中受益。

所以美圖在成就自己的同時(shí)，也塑造出一個(gè)行業(yè)，而行業(yè)里的用戶自然擺脫不了對(duì)美圖的依戀，這或許是美圖最大的價(jià)值砝碼。

身處互聯(lián)網(wǎng)，資本關(guān)注的一直是將來時(shí)

最后，我們還是得回到開頭的話題：美圖上市，資本市場會(huì)不會(huì)看好？盡管響鈴也不確定股民們會(huì)如何選擇，但可以確定的是：

1、美圖在商業(yè)化道路上的步子只會(huì)越來越快，即便不說VR等未被證實(shí)的方式，美圖2017年上半年將要推出的社交電子商務(wù)平臺(tái)就值得一看，這也是美圖離錢最近的變現(xiàn)方式。如果在加上美圖在平臺(tái)化、國際化的發(fā)力，美圖的商業(yè)化勢(shì)必朝著多元化發(fā)展。

2、資本的眼睛最雪亮，他們心里有桿秤。美圖確實(shí)是虧了，不論數(shù)值多少，但對(duì)于資本來說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的虧損到底有多重要？當(dāng)年的騰訊，現(xiàn)在的京東無不是燒著資本的錢做著更大的夢(mèng)。再說，股票市場不就是一場基于將來時(shí)的交易嗎？資本看重的不是現(xiàn)在有沒有盈利，而是未來能不能賺錢，是不是能建立壁壘、獨(dú)占市場。短期的虧損在他們看來那是戰(zhàn)略。

另外還有一個(gè)必然的趨勢(shì)：互聯(lián)網(wǎng)社交從復(fù)雜、緩慢的文字社交正向簡單的、快捷的圖片社交和視頻社交邁進(jìn)，眼下，美圖需要做的就是向“必然”前進(jìn)，充分發(fā)揮自有優(yōu)勢(shì)，軟硬結(jié)合、電商社交再銜接，那樣將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能未必是件難事，而美圖上市也只會(huì)加速美圖商業(yè)化的進(jìn)程。

總之，即便美圖不是騰訊，就是美圖自己，也未必沒有機(jī)會(huì)。

曾響鈴，作家，資深評(píng)論人,

[移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+ 新常態(tài)下的商業(yè)機(jī)會(huì)]作者，

[網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)]作者之一，《商界》等多家雜志撰稿人。

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