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文/多賺森先森

前海航交所是世界五百強海航集團控股的一家P2P平臺，背景強大。平臺長期采用“魔鬼營銷”的方式進行推廣，邀請一位好友首投1000元以上，邀請人就有50元的獎勵到手，而且上不封頂。

背景強大，再加上不惜重金推廣，這樣的平臺本應(yīng)有廣泛的知名度。但是當(dāng)我在群里和投資人談起前海航交所時，大多人表示從未了解。

其實我也是2015年10月才了解到這家平臺的。

當(dāng)時，我有一位擅長資本運作的朋友，去海航集團旗下的海航資本擔(dān)任高管，負(fù)責(zé)的模塊之一，恰好是海航P2P平臺聚寶匯。我出于好奇，回家百度了下海航旗下的P2P平臺，方才發(fā)現(xiàn)海航在P2P已經(jīng)有很廣的布局，旗下P2P平臺包括：聚寶滙、前海航交所、立馬理財、金牛座、惠人貸等等。

既然大多數(shù)投資人都對海航系平臺感到陌生，那么今天我就來談?wù)勄昂：浇凰?/p>

平臺的評測從四大維度進行：一、收益率；二、流動性；三、操作簡便性；四、安全性。

一、收益率 

P2P平臺為了鼓勵用戶注冊和投資，一般針對新用戶都有特別的獎勵，因此新用戶的收益率普遍比老用戶高。

（一）新用戶收益：航交所目前的新人獎勵措施，已經(jīng)延續(xù)了很長一段時間。

1、新手標(biāo)：一月期15%收益率，投資時不可用紅包。

2、注冊紅包：注冊送180元返現(xiàn)紅包，分為100元、50元、20元和10元，使用比例100:1。如果投資人投1萬元一月標(biāo)，使用100元紅包，年化收益19%。

3、邀請獎勵：邀請人邀請朋友首投1000元以上，次月獲得獎勵50元。按照“羊毛圈”的規(guī)矩，走你的注冊鏈接是要返現(xiàn)的，假設(shè)返30，投資1000元一個月新手標(biāo)，年化收益51%。

（二）老用戶收益：

30天，年化收益7%；90天，年化收益8.5%；180天，年化收益9%。老用戶收益率較低，不過APP有個“搖一搖”功能，能得投資券，投資券使用比例400:1，用券后，年化收益率10%左右。另外，在前海航交所每認(rèn)購1萬元可用1000里程抵扣50元，最高可抵扣500元。

前海航交所的新人收益率較高；老用戶使用紅包后的的收益率中等。

二、流動性

1、標(biāo)的期限：平臺有30天、90天和180天標(biāo)，以30天標(biāo)居多，近些天甚至開始發(fā)7天標(biāo)。

2、債權(quán)轉(zhuǎn)讓：平臺支持債權(quán)持有30天即可轉(zhuǎn)讓，債權(quán)轉(zhuǎn)讓免費。

3、提現(xiàn)時效：除假日外，21點前提現(xiàn)T+1到賬。

綜上，前海航交所的流動性較好。

三、操作簡便性

平臺提供了web網(wǎng)頁、手機app、wap網(wǎng)頁及微信公眾號，操作較方便。

四、安全性

作為海航旗下平臺，我認(rèn)為分析它重點在于分析它的背景。

（一）股東背景 

個人認(rèn)為分析高大上的P2P平臺背景，主要分析兩個方面：一看股東強不強，二看股東疼不疼。

1、股東強不強 

航交所有五家股東，其中香港航空、金海重工以及香港國際金融服務(wù)集團，是海航集團的子公司。

在A股市場，海航系至少參與了9家上市公司；在港股市場，海航系至少擁有兩家上市公司。2015年7月，《財富》雜志發(fā)布了最新世界500強排行榜，海航集團列第464位。海航目前有五塊布局：海航航空、物海航流、海航資本、海航旅業(yè)、海航實業(yè)。

2、股東疼不疼

爹媽疼不疼一個孩子，決定了孩子在家族中的地位，所以我們不僅要考慮股東實力的強弱，還要分析股東對于平臺的重視程度。如果一個公司在集團中是可有可無的，那么它能獲得的資源就很少，其背景實力也要大打折扣。

看股東疼不疼，我覺得可以看平臺高管在集團中是什么位置。

前海航交所的董事長劉小勇是海航資本執(zhí)行董事長，曾任渤海國際信托有限公司總裁、執(zhí)行董事長；聯(lián)合創(chuàng)始人兼副總裁王前前，在小貸行業(yè)多年，曾任?？谛藕?a target="_blank">小額貸款有限公司董事長兼總經(jīng)理，天津燕山小額貸款有限公司董事長兼總經(jīng)理。

可以看出，前海航交所在海航集團中的地位尚可。

但也應(yīng)注意的是，目前海航集團旗下多家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超70%。

海航向來擅長資本運作，簡單說就是很會找錢。外界對于海航的資產(chǎn)負(fù)債率爭議頗多。杠桿化融資途徑成為海航的生存之道，海航通過銀行借款、信托、定向增發(fā)獲取了上千億的資金，再將資金大額并購、投資，然后將并購的資產(chǎn)做抵押，繼續(xù)融資。2014年6月海航集團合并報表口徑的資產(chǎn)總額為2918.57億元，凈資產(chǎn)為626.12億元。 

高資產(chǎn)負(fù)債率是一把雙刃劍，它會導(dǎo)致海航的資金鏈斷裂？還是讓海航維持高速的發(fā)展呢？大家也都來思考一下這個問題。

（二）存在的問題

1、擔(dān)保信息：海航物流為借款人做擔(dān)保，構(gòu)成自擔(dān)保。

P2P監(jiān)管十條中的第六條是：P2P機構(gòu)不得以自身為投資人提供擔(dān)保，不得為借款本金或者收益作出承諾，不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險和流動性風(fēng)險，不得從事貸款和受托投資業(yè)務(wù)，不得自保自融。

不過，我認(rèn)為海航自擔(dān)保并不會構(gòu)成太多額外的風(fēng)險。陸金所的穩(wěn)贏安e，風(fēng)控手段也是平安旗下?lián)９緭?dān)保。

2、標(biāo)的透明度：航交所的標(biāo)的信息披露非常少，照片僅提供企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照。

3、期限錯配：平臺的單日成交額雖然不錯，但存在一定水分。我們知道陸金所都是長標(biāo)，而航交所目前存在大量天標(biāo)。我首先懷疑是否存在拆標(biāo)的行為。經(jīng)比對不同標(biāo)的的借款人，我證實了這一點，航交所將長標(biāo)拆成短標(biāo)，以滿足投資人對流動性的偏好，抬高了成交額，但也造成了期限錯配的風(fēng)險。

總結(jié)

前海航交所背景強大；收益中等；

存在自擔(dān)保、期限錯配情況；

信息披露少，需改進。