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文/康寧

1月5日，在銀監(jiān)會(huì)P2P新規(guī)還沒(méi)有結(jié)束征求意見(jiàn)的時(shí)候，新華社主管主辦的《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》的一篇報(bào)道中，炮轟聯(lián)想控股為大股東的翼龍貸『涉嫌資金池違規(guī)操作』。

這篇報(bào)道中將P2P定義為『信息撮合平臺(tái)』，因此理財(cái)資金必須與借款項(xiàng)目能夠一一對(duì)應(yīng)。如果平臺(tái)無(wú)法為投資者提供理財(cái)資金對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目信息，就會(huì)被認(rèn)定存在資金池的嫌疑。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，翼龍貸旗下的翼存寶項(xiàng)目，是先以公司的名義借入用戶的理財(cái)資金再去尋找借款項(xiàng)目，用戶無(wú)法查詢自己的錢具體投在了哪些項(xiàng)目上。

翼龍貸作為聯(lián)想控股成員企業(yè)，剛剛以3.7億元奪下央視標(biāo)王，企業(yè)實(shí)力在行業(yè)內(nèi)并不算差，在隨后的官方聲明中也否認(rèn)存在非法吸儲(chǔ)和資金池行為。

根據(jù)下圖信息，翼存寶在投資之后是可以看到具體借款人信息的，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》原文中根據(jù)買之前看不到借款人信息做出推測(cè)，文章準(zhǔn)確度上存在很大問(wèn)題。

本次新華社主管的報(bào)紙點(diǎn)名炮轟翼龍貸，用最嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)為單個(gè)P2P企業(yè)挑刺有失公允，最有資金池嫌疑的應(yīng)當(dāng)是幾乎各家P2P平臺(tái)都標(biāo)配的隨時(shí)取現(xiàn)產(chǎn)品。

早期P2P項(xiàng)目都是固定收益和固定期限。來(lái)P2P平臺(tái)理財(cái)?shù)娜耍Ｍ粌H能拿到高收益，還能隨時(shí)把錢取出來(lái)急用；通過(guò)P2P平臺(tái)借款的企業(yè)或個(gè)人，希望的是少付出利息，到期前資金不能突然收回。在這兩個(gè)矛盾下，能夠同時(shí)維持高收益和隨時(shí)取現(xiàn)，不可能依靠正常的金融創(chuàng)新，只能依靠資金池和期限錯(cuò)配。

這些隨時(shí)取現(xiàn)的產(chǎn)品，大多是把用戶的理財(cái)資金分成幾份，一部分投入高流動(dòng)性的貨幣基金，另一部分投入高收益的P2P產(chǎn)品。由于正常情況下只有一小部分用戶取現(xiàn)，所以少部分貨幣基金就能滿足整個(gè)項(xiàng)目隨時(shí)取現(xiàn)的用戶需求。

可是這樣短借長(zhǎng)貸的模式一旦遇到信心危機(jī)，用戶們?cè)谙嗤瑫r(shí)間要求取現(xiàn)，未到期的高收益P2P產(chǎn)品就會(huì)成為大問(wèn)題。當(dāng)未來(lái)的P2P資產(chǎn)可以在資產(chǎn)交易所進(jìn)行交易，大家都急著賣出會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格恐慌式下跌，就像7%熔斷機(jī)制下市場(chǎng)下跌5%之后發(fā)生的那樣。

早在一年期的2015年1月，理財(cái)實(shí)驗(yàn)室就在虎嗅網(wǎng)上發(fā)過(guò)《鼓吹資金池創(chuàng)新？這是把P2P金融推向地獄的節(jié)奏》 。當(dāng)時(shí)的情況是，玖富的悟空理財(cái)和趣分期的金蛋理財(cái)，以隨時(shí)取現(xiàn)作為產(chǎn)品賣點(diǎn)吸引了大量用戶，導(dǎo)致整個(gè)P2P行業(yè)都不得不跟進(jìn)。如果一家P2P企業(yè)在2015年初就試圖按照『信息撮合平臺(tái)』要求自己，那么這樣防范風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健做法不會(huì)得到市場(chǎng)和用戶的鼓勵(lì)，反而會(huì)在P2P行業(yè)紛紛增加隨時(shí)取現(xiàn)產(chǎn)品的浪潮中被逆向淘汰。

說(shuō)到資金池的危險(xiǎn)，隨時(shí)取現(xiàn)產(chǎn)品已經(jīng)近乎成為P2P平臺(tái)標(biāo)配。如果沒(méi)有外部力量推動(dòng)，現(xiàn)在的P2P平臺(tái)會(huì)處于囚徒困境當(dāng)中，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)最好的結(jié)果是大家都拒絕隨時(shí)取現(xiàn)這樣的資金池創(chuàng)新，但現(xiàn)實(shí)結(jié)果是誰(shuí)先拒絕誰(shuí)就會(huì)遭遇用戶流失。在未來(lái)P2P新規(guī)的實(shí)施過(guò)程中，這樣涉及全行業(yè)的規(guī)則問(wèn)題才是最緊迫的任務(wù)。

作者康寧，山寨發(fā)布會(huì)首席記者；山寨發(fā)布會(huì)（微信號(hào)：ShanZhaiClub），國(guó)內(nèi)最大的IT互聯(lián)記者俱樂(lè)部。