VC裂變前傳：沈南鵬、徐新等大佬們當(dāng)年是怎樣革命的？創(chuàng)投
文|投資界李梅
2005年前后，中國VC行業(yè)發(fā)生了第一次大規(guī)模裂變?；仡欉@次裂變，我們可以看到這次裂變的最大特點(diǎn)是，無論是美元基金的中國區(qū)負(fù)責(zé)人自立門戶還是扛起國際知名基金的中國大旗，都與美元背景有著千絲萬縷的聯(lián)系。
2000年開始，中國投資環(huán)境逐漸向好，大批國際品牌VC將目光投向中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)市場，他們廣泛招募中國區(qū)投資人，當(dāng)時，懂中文，能夠立刻開展工作，不必具有VC/PE行業(yè)背景也可以輕松獲得Offer。很快，一些能力出眾的投資人便開始以中國區(qū)掌舵人的身份搶占中國市場的投資機(jī)會。
清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東曾總結(jié)說：1998年至2000年，是中國VC投資的第一次浪潮；2001年至2002年，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)泡沫破裂，投資行業(yè)隨之進(jìn)入低潮；2003年至2004年，行業(yè)進(jìn)入恢復(fù)階段，退出案例增多；在2000-2005年間已經(jīng)有一小批有勇有謀的先行者自立門戶了。他們包括鼎暉資本吳尚志，戈壁資本曹嘉泰以及聯(lián)創(chuàng)策源馮波。2005年自立門戶開始形成一股風(fēng)潮，一大批美元基金掌門人及重要投資人單飛創(chuàng)業(yè)。
這次裂變無疑是成功率極高的，沈南鵬、徐新、張磊、張穎、馮濤、田立新、邵俊、鄺子平……當(dāng)年勇于走出原有平臺的投資人如今都已經(jīng)成長為行業(yè)內(nèi)舉足輕重的人物，要知道他們當(dāng)年的所在的平臺都是世界級的，無論是做出獨(dú)立的決定還是接下頂級創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的中國大旗，從0開始，都需要極大的勇氣和魄力，以及對自我能力的精確認(rèn)知。當(dāng)然，那一批出走的投資人不只他們幾個，但是，一次又一次地大浪淘沙之后，他們留了下來。
“自立門戶”第一人吳尚志：創(chuàng)辦鼎暉資本
吳尚志的自立門戶并非完全出自他本人的意愿。鼎暉資本的前身是中國國際金融有限公司（CICC）的直接投資部。2001年中國證監(jiān)會發(fā)布了禁止證券公司從事風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的規(guī)定，中金公司決定將其直接投資部及投資業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆。由吳尚志、焦震等六位創(chuàng)始人聯(lián)合創(chuàng)立的鼎暉資本誕生。從此鼎暉資本便開始了長期雄踞中國PE排行榜前三的時代。
2005年，吳尚志邀請王功權(quán)加盟鼎暉資本，在鼎暉資本旗下創(chuàng)辦了負(fù)責(zé)早期投資的鼎暉創(chuàng)投。并投出了一嗨租車、易趣網(wǎng)、迪信通、俏江南、3721、金融界、展訊、江西賽維、奇虎360等一批項(xiàng)目?？傮w來看，鼎暉在早期的投資成績雖不如在中后期的業(yè)績表現(xiàn)，但是也算可圈可點(diǎn)，但是在王功權(quán)私奔事件并離職鼎暉創(chuàng)投后，鼎暉創(chuàng)投難免受到影響。2015年鼎暉開始募集50億元人民幣規(guī)模的中型成長基金，為配合新基金的業(yè)務(wù)開展，吳尚志將鼎暉創(chuàng)投VC團(tuán)隊與鼎暉PE團(tuán)隊業(yè)務(wù)合并重組。目前，鼎暉投資目前的資金管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到150億美金。
美國中經(jīng)合中國區(qū)開路人曹嘉泰：創(chuàng)辦戈壁資本
2002年曹嘉泰和前同事劉偉杰共同創(chuàng)立戈壁合伙人有限公司。曹嘉泰1999年加入美商中經(jīng)合集團(tuán)，當(dāng)時的美商中經(jīng)合只在臺北和三藩市有辦公室。曹嘉泰加入后，著力于美商中經(jīng)合在大中國地區(qū)的發(fā)展，先后在香港和北京設(shè)置了辦事處，同時組建并培訓(xùn)了中國本土投資管理團(tuán)隊。
戈壁從創(chuàng)立一開始就定位于“國內(nèi)第一只投資數(shù)字媒體領(lǐng)域早期項(xiàng)目的專項(xiàng)基金” 。戈壁將數(shù)字媒體定義為電信、媒體和科技三者融合而生的新型溝通和通訊方式。那些正在推動數(shù)字媒體新領(lǐng)域的發(fā)展，填補(bǔ)業(yè)內(nèi)空缺或促進(jìn)行業(yè)整合的企業(yè)都是戈壁基金投資的對象。定下投資方向后，戈壁資本一直保持著自己的投資節(jié)奏，在中國VC排行榜上的名次也非常穩(wěn)定。
中國第一代投資人馮波：創(chuàng)辦聯(lián)創(chuàng)策源
馮濤和馮波是中國VC史上一對著名的兄弟，兩兄弟先后成立聯(lián)創(chuàng)策源和上海永宣，共同投資了中國第一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮中誕生的巨頭新浪，當(dāng)時還叫四通利方。兩兄弟風(fēng)格迥異，弟弟馮波屬于海歸派，自由隨性，哥哥馮濤則是本土派，堅韌且接地氣。
在公司同事以及外資VC都不看好王志東的時候，馮波先說服了當(dāng)時在艾芬豪風(fēng)險基金的哥哥馮濤。當(dāng)時媒體曾有這樣的描述，“中國做軟件開發(fā)最牛的人都在這里了，你投了他們，基本上中國IT的半壁江山就在我們手里了。”波對濤說。那是1997年，在Robertson Stephens的牽頭下，艾芬豪與華登給四通利方投資600萬美元，代表艾芬豪擔(dān)任四通利方第一個外部董事的就是馮波的哥哥馮濤。
1999年馮波在上海創(chuàng)辦了成為資本。雖然成為資本的投資表現(xiàn)并不差，但是很明顯馮波自己并不滿意。2003年馮波回到北京，這段時間他去了西藏，去旅行、去靜心，淡出了圈子。2005年，在北京秦老胡同35號，據(jù)傳是清朝索額圖家眷的住所，重回投資界的馮波與趙維國等創(chuàng)辦了策源，開創(chuàng)了自己的早期VC。
隨后聯(lián)創(chuàng)策源投資了迅雷、蘭亭集勢、豆瓣、網(wǎng)秦、也曾經(jīng)四輪追投凡客。10年來，馮波一直堅持著VC是個“小生意”，低調(diào)而專注地做著自己的事情，在中國VC排行榜上年年上榜50強(qiáng)。
閻焱革命：“賽富獨(dú)立”
2005，這一年發(fā)生了中國VC發(fā)展史上的一個標(biāo)志性事件——“賽富獨(dú)立”，從此拉開了中國VC行業(yè)第一次裂變的大幕。 2001年，孫正義帶領(lǐng)1981年創(chuàng)立的軟銀集團(tuán)進(jìn)入中國，成立軟銀亞洲，第一期募集了4億美元基金，共投資了30多個項(xiàng)目。這30多個項(xiàng)目基本都是軟銀亞洲三大高管閻焱、周志雄和羊東三人操盤投資的，其中盛大網(wǎng)絡(luò)的投資取得了驚人的成功：投入4000萬美元，不到2年的時間便獲得回報5.5億美元，回報率高達(dá)14倍?；貓罂傤~已經(jīng)超出了軟銀亞洲一期基金的總額1.5億美元還多。
但是作為核心投資人的閻焱、周志雄和羊東卻只能分得很少的回報。2005年12月，閻、周、羊三人獲得了原軟銀亞洲的唯一LP思科集團(tuán)的支持，創(chuàng)立了第二只基金——軟銀亞洲投資基金(二)，同時軟銀亞洲也獲得了獨(dú)立的條件更名為軟銀賽富。
“獨(dú)立是每一個基金投資管理人的最高夢想。” 事后，閻焱曾說，“能否融到資是一個非常關(guān)鍵的問題。你融不到錢，就只好跟著別人玩，取得獨(dú)立的惟一途徑就是這個團(tuán)隊能夠單獨(dú)融到資。”
張帆、沈南鵬：“VC王者”紅杉中國誕生
就在賽富獨(dú)立的前一個月，一家稱霸未來互聯(lián)網(wǎng)投資行業(yè)的基金成立，從德豐杰走出的張帆，和剛剛成功創(chuàng)辦攜程網(wǎng)的沈南鵬共同成立了外資投資品牌的中國區(qū)投資公司：紅杉資本中國基金。2008年張帆離開紅杉中國，紅杉中國由沈南鵬掌舵。紅杉資本是1972年誕生于美國的創(chuàng)投公司，曾因投資了Apple, Google, Cisco, Oracle, Yahoo, Linkedin等眾多獨(dú)角獸奠定國際頂尖投資機(jī)構(gòu)的地位，在沈南鵬的帶領(lǐng)下，紅杉在中國市場表現(xiàn)依然異常出色。
卡準(zhǔn)賽道，重金砸向創(chuàng)業(yè)者，2005年以后的互聯(lián)網(wǎng)公司，幾乎隨處可見紅杉的身影：阿里巴巴、京東商城、唯品會、新浪網(wǎng)、奇虎360、乾照光電、焦點(diǎn)科技、大眾點(diǎn)評網(wǎng)等等等等。長期雄踞歷年十大VC榜首。
沈南鵬本人更是榮譽(yù)滿載：蟬聯(lián)福布斯2012-2015年度全球最佳投資人榜單中排名最高的華人投資者， 2010年起連續(xù)四年蟬聯(lián)福布斯中國最佳創(chuàng)投人，唯一一位上榜《財富》2015“中國最具影響力的50位商界領(lǐng)袖”的基金投資人……
徐新離職霸菱，創(chuàng)辦今日資本
在2005，盛產(chǎn)VC機(jī)構(gòu)的這一年，離職創(chuàng)業(yè)的還有如今的“投資女王”徐新，1998年初加入霸菱投資，一手組建了霸菱中國投資團(tuán)隊，在霸菱的7年里，徐新以6800萬美元的資本獲得了高達(dá)95%的投資回報率，以及2.4倍的收益回報，帶領(lǐng)霸凌中國長期雄踞年度十大VC榜單。
在霸菱期間、徐新成功投資了網(wǎng)易、中華英才網(wǎng)和掌中萬維。徐新投資眼光獨(dú)到，但是其回報歷程常常要用“驚險”來形容。1999年，徐新以5美元一股共500萬美金投資網(wǎng)易，第二年網(wǎng)易在納斯達(dá)克上市，最高股價高達(dá)30多美元，不過，看好網(wǎng)易長期發(fā)展?jié)摿Φ男煨虏]有立刻退出，沒想到的是，這個決策給徐新帶來了巨大的壓力，隨后全球互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)泡沫危機(jī)，股市狂跌，網(wǎng)易的股票最低時跌到每股不到1美元。慘重的虧損讓霸菱的股東們對這個女人很不滿。2004年，徐新成功套現(xiàn)，為股東們帶來了高達(dá)800%的收益。
2005年，徐新離開霸菱，創(chuàng)辦今日資本，徐新放大了自己特立獨(dú)行的投資風(fēng)格，別人一年投3家，她3年投1家，別人希望能夠又快有好地退出，她則是不惜時間，熱衷于超長期投資，與在霸菱不同的是，自立門戶的徐新?lián)碛辛烁嗟淖杂伞?006年10月，徐新以1000萬美元注資連工資都快發(fā)不出的京東，并且一伏8年，中間還有追投，加上五次過橋貸款，京東終于在2014年5月成功赴美IPO，今日資本獲得回報超過150倍。這筆投資使得徐新直接問鼎2014年清科最佳VC投資人。這也使得今日資本在中國VC排行榜上從前20強(qiáng)直接問鼎第四名。
張磊獲得耶魯投資：高瓴資本低調(diào)布局
同樣是2005年誕生的高瓴資本，已經(jīng)成為當(dāng)前亞洲最大的另類投資管理機(jī)構(gòu)。在2013年以前，國內(nèi)很少有人知道高瓴資本這個名字，其創(chuàng)始人張磊唯一為圈外人所知的就是其888萬美元回報母校耶魯大學(xué)，創(chuàng)下耶魯畢業(yè)生最大單筆個人捐款記錄。而且此事飽受爭議。
名聲和威望可以和索羅斯，巴菲特等人齊名的大衛(wèi) 史文森，是這位耶魯高材生張磊的老師，也是他邀請張磊進(jìn)入了耶魯大學(xué)投資基金。2005年，張磊回國，利用耶魯大學(xué)投資基金辦公室提供的3000萬美元創(chuàng)立高瓴資本，專注于中國投資。以橫貫耶魯管理學(xué)院的道路“高瓴”命名，極具感恩的意味。
在高瓴資本簡短的投資名單上赫然列有騰訊、京東商城、大潤發(fā)、藍(lán)月亮、去哪兒等知名公司。其最大最成功的一宗投資案例，同徐新一樣，也是京東商城，2010年高瓴資本為京東提供1.5億美元C輪融資，占股1.5% ，隨后繼續(xù)追投，在2014年5月京東商城在紐交所成功IPO時，高瓴資本持有京東11.31%的股份，是除創(chuàng)始人劉強(qiáng)東等之外的第4大股東。按照開盤價21.75美元核算，京東的市值300億美元，高瓴資本賬面回報高達(dá)34億美元，如果按照當(dāng)前京東450+億市值來算，高瓴資本賬面回報高達(dá)50億美元。 一宗投資直接改寫了2014年P(guān)E/VC十強(qiáng)名單。
2014年至今，高瓴資本的管理資本量迅速從80億美元暴增至200億美元，而這個數(shù)字還在被不斷刷新。
馮濤單干：上海永宣成立
這一年，聯(lián)創(chuàng)策源創(chuàng)始合伙人馮波的哥哥馮濤帶領(lǐng)上海聯(lián)創(chuàng)脫胎換骨，成立上海永宣。上海永宣，這個現(xiàn)在聽來多少有點(diǎn)陌生的名字，實(shí)際上是中國VC史上占據(jù)重要分量的一家。上海永宣的前身是大名鼎鼎的上海聯(lián)創(chuàng)，1999年，中國科學(xué)院與上海市政府強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)辦。時任中科院副院長的嚴(yán)義塤出任董事長，馮濤任總裁。隨后，馮濤在弟弟馮波的介紹下與華登國際一起主導(dǎo)投資了新浪，這也被認(rèn)為是中國的第一筆國際VC投資。
2006年，為了使上海聯(lián)創(chuàng)能與國際接軌，真正從體制上創(chuàng)新，中國科學(xué)院和上海市政府兩大國有機(jī)構(gòu)股東同意公司進(jìn)行民營化，并將其更名為永宣創(chuàng)投。馮濤帶領(lǐng)的上海永宣，很快做出了與其他機(jī)構(gòu)不同的風(fēng)貌。礦業(yè)是鮮有VC涉足的領(lǐng)域，但是卻在上海永宣的投資名單中占據(jù)著非常重要的位置，黃金、鉑金和白銀和有色金屬均有投資。2008年-2012年穩(wěn)居中國VC排行榜前十。
在移動互聯(lián)網(wǎng)如火如荼的今天，特立獨(dú)行的老牌投資機(jī)構(gòu)上海永宣也在用他的方式積極布局。2013年，永宣創(chuàng)投專門設(shè)立了兩只基金，其中一個名叫“聯(lián)創(chuàng)飛蒼蠅”，主打跟投。另一只基金名叫“聯(lián)創(chuàng)好玩”，對外募集資金，專門投游戲公司。2013年，其中一家被上市公司世紀(jì)華通收購，造就了15個漲停板的A股神話。2014年，上海永宣依然低調(diào)地獲得了中國VC排行榜的第十一名。
汝林琪、周志雄、鐘曉林?jǐn)y手將KPCB引進(jìn)中國
2007年4月與紅杉并稱為“VC雙子座”的世界著名VC投資機(jī)構(gòu)KPCB宣布KPCB中國成立。
其核心創(chuàng)始人汝林琪擁有多年的VC行業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)。汝林琪1999年接受吳家麟邀請出任VTDF任董事總經(jīng)理，在TDF期間，汝林琪漂亮地投資了網(wǎng)通、阿里巴巴、分眾、百度和華友世紀(jì)、AAC聲學(xué)科技等15家企業(yè)。2005年汝林琪自立門戶，創(chuàng)立了TDF華盈中國基金。2007年，汝林琪聯(lián)手前同事徐傳和鐘曉林以及賽富投資前合伙人周志雄創(chuàng)辦了KPCB中國。
KPCB中國成立當(dāng)年便躋身清科評選的2007年中國VC排行榜前十強(qiáng)，2008、2010、2014年等多年位列前20強(qiáng)。
張穎、邵亦波：搏殺“自由天地”經(jīng)緯中國創(chuàng)立
嚴(yán)格地說，張穎和邵亦波自立門戶，并不是在2005這一年，但是拉開到歷史的視角來看，2008年經(jīng)緯中國的創(chuàng)立正是2005年VC裂變的一個成功延續(xù)。
2001年張穎加入美國中經(jīng)合集團(tuán)，擔(dān)任其舊金山辦公室的投資經(jīng)理，在此期間張穎與戈壁資本創(chuàng)始人曹嘉泰有過短暫的共事。2003年張穎回國隨后憑借出色的投資案例成為中經(jīng)合北京辦公室董事總經(jīng)理，此時曹嘉泰已經(jīng)自立門戶創(chuàng)立戈壁資本，張穎全面負(fù)責(zé)中經(jīng)合在中國地區(qū)的投資業(yè)務(wù)。在中經(jīng)合期間，張穎的經(jīng)典案例包括愛康國賓、3G門戶、傲游瀏覽器、大旗網(wǎng)和圖吧等等。
2008年的張穎和邵亦波攜手出走，投身另一家老牌美元基金經(jīng)緯創(chuàng)投，創(chuàng)辦經(jīng)緯中國。隨后，美國中經(jīng)合在中國市場的投資表現(xiàn)一落千丈，而新生的經(jīng)緯中國則迅速發(fā)展。先后投資了滴滴打車、快的、獵豹、餓了么、美團(tuán)、陌陌、口袋購物、憑借早年在移動互聯(lián)網(wǎng)的精準(zhǔn)布局，如今經(jīng)緯中國已經(jīng)成功躋身一線投資陣營。
2000-2005 年自立門戶的投資人
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