360私有化戰(zhàn)略計(jì)劃啟動(dòng)，中概股要集體從美股出逃？自媒體
2015年以來，已有包括完美世界、中國(guó)手游、世紀(jì)佳緣、易居中國(guó)、淘米、久邦數(shù)碼、盛大游戲、學(xué)大教育等在內(nèi)11家中概股宣布收到私有化邀約，并計(jì)劃從美國(guó)退市。一時(shí)間，大有中概股集體從美股出逃的架勢(shì)。不用說，他們從美國(guó)退市后，大多會(huì)解除vie的結(jié)構(gòu)，回到a股重新上市。因?yàn)?，a股現(xiàn)在實(shí)在是太火，看看在國(guó)內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司樂視網(wǎng)和暴風(fēng)科技現(xiàn)在的市值，高的嚇人，超過了很多在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。而且隨著互聯(lián)網(wǎng)+上升到國(guó)家政策以后，政府不但開始大力鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，也一改以前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的態(tài)度，歡迎他們回來，進(jìn)一步壯大中國(guó)的資本市場(chǎng)。
今天下午，這支出逃美國(guó)的大軍中又加入累一個(gè)著名的公司——奇虎360。奇虎360董事長(zhǎng)周鴻祎在一封發(fā)給全體員工的內(nèi)部郵件中稱，決定啟動(dòng)360私有化戰(zhàn)略計(jì)劃。
“我們當(dāng)中的很多人認(rèn)為，360目前80億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價(jià)值。”周鴻祎在內(nèi)部郵件中說。他還表示，這是他與齊向東經(jīng)過審慎思考，特別是反復(fù)考慮當(dāng)前全球及中國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境后，主動(dòng)做出了私有化的戰(zhàn)略選擇。
這件事實(shí)在上有些突然，因?yàn)榍岸螘r(shí)間宣布私有化退市的公司的市值大多都比較少，多的也就20億美元左右，像360這樣近百億市值的公司還很少。而且，2011年360遭受香櫞公司做空的時(shí)候，周鴻祎當(dāng)時(shí)的說法“ 享受國(guó)外資本市場(chǎng)和股民巨大回報(bào)之外，就應(yīng)該接受資本市場(chǎng)的考核，也應(yīng)該承擔(dān)市值的上下波動(dòng)”還言猶在耳，一下子發(fā)出這份聲明，有點(diǎn)兒讓人轉(zhuǎn)不過彎來。
不過這其實(shí)也正常，不同時(shí)期，對(duì)同一件事情就會(huì)有不同的看法，2011年點(diǎn)時(shí)候，周鴻祎表示對(duì)中概股私有化現(xiàn)象不理解，今天我想他一定是理解了。他說，360在2014年?duì)I業(yè)收入折合人民幣超過86億元，凈利潤(rùn)超過21億元。2014年底公司總資產(chǎn)達(dá)206億元，現(xiàn)金超過100億元，財(cái)務(wù)總體非常健康。私有化是實(shí)現(xiàn)360公司價(jià)值最大化的必然選擇。對(duì)的，其實(shí)退不退市，都是為了公司價(jià)值最大化考慮的。2011年雖然遭受了香櫞的做空，但對(duì)奇虎360并沒有造成多大的打擊，股價(jià)仍然在不斷走高。但在過去一年多的時(shí)間里，360的股價(jià)持續(xù)走軟，目前已經(jīng)跌至2014年3月高峰時(shí)的一半。過去52周，奇虎最高股價(jià)為104.81美元，最低股價(jià)為44.56美元。這時(shí)候，私有化就是一個(gè)好的時(shí)機(jī)，并且價(jià)格也合適。
可是，360的股價(jià)低迷真的是因?yàn)槊绹?guó)投資者不懂公司的業(yè)務(wù)的原因嗎?如果真的是這樣，那我們?cè)趺蠢斫馇皫啄?60的股價(jià)在2013年一路飆升，市值首次超過百億美元;在2014年，它的股價(jià)一度突破了100美元?很顯然不是美國(guó)投資者不是不懂360的業(yè)務(wù)，而是與其在PC互聯(lián)網(wǎng)的人口紅利日益減弱，且在移動(dòng)領(lǐng)域的“失落”有關(guān)。
隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，bat紛紛布局，分別占有了自己的入口，而且更是崛起了像小米這樣的公司。可是當(dāng)年開發(fā)搜索挑戰(zhàn)百度，并與騰訊進(jìn)行3q大戰(zhàn)的360卻一再失策。其實(shí)360應(yīng)該時(shí)最早造出手機(jī)的互聯(lián)網(wǎng)公司，但是因?yàn)橹皇呛?jiǎn)單的貼牌產(chǎn)品，口碑實(shí)在不好，不了了之。雖然現(xiàn)在它終于想明白了，與大神組建了奇酷手機(jī)公司，要再戰(zhàn)移動(dòng)市場(chǎng)，但也實(shí)在是有點(diǎn)為時(shí)已晚定意思。所以，資本市場(chǎng)喪失了對(duì)360的熱情，也是再正常不過的事情。
那么，私有化之后從美股退市，就一定能回到a股?回到a股之后就一定能享受到目前a股的這份牛市盛宴?這一切也還是未知數(shù)。
首先，私有化可能比較容易，出足夠多的錢把市場(chǎng)上流通的股票全部收回來即可，但是要解除vie架構(gòu)，可絕不是一早一夕能完成的簡(jiǎn)單的事情。美元基金出資人和人民幣基金出資人之間的利益“有著百分之一百二的矛盾”，要想拆掉VIE，大家必須坐下來，進(jìn)行新的一輪商業(yè)談判。暴風(fēng)科技的馮鑫就講述過他們拆除vie的艱難歷程，幾次談判都差點(diǎn)兒破裂。
另外，有專家指出，正常情況下，私有化退市一般耗時(shí)約6個(gè)月，而拆除VIE結(jié)構(gòu)約4-7個(gè)月，A股IPO上市發(fā)行大約60周，具體到公司個(gè)體其差別可能比較大。那么，從今天開始，360要想回歸a股，最快差不多也要耗時(shí)2年時(shí)間。可是，兩年之后，a股會(huì)是怎么樣一副情況，還真的很難預(yù)料。即便仍然是牛市，那么隨著大量科技公司的上市，市場(chǎng)還會(huì)不會(huì)給予他們現(xiàn)在這樣高的估值，也難說。
最后，我們也希望像周鴻祎在內(nèi)部郵件里說的那樣，360的私有化不僅是資本操作，更是360進(jìn)入新的發(fā)展階段的重要助力。
下附周鴻祎內(nèi)部郵件截圖。
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