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北京時(shí)間5月22日凌晨，美國律師事務(wù)所MilbergLLP宣布已針對(duì)唯品會(huì)向紐約南區(qū)的美國地區(qū)法庭提出了一項(xiàng)集體訴訟。這項(xiàng)訴訟所代表的是在2015年2月17日到2015年5月11日之間買入了唯品會(huì)股票的投資者。

其實(shí)去年12月和今年1月，同樣在美國上市的聚美和阿里巴巴也分別遭遇美國律所的集體訴訟。有業(yè)內(nèi)人士表示：“中概股遭遇美國律所調(diào)查已司空見慣，其背后甚至已經(jīng)形成一條成熟的利益產(chǎn)業(yè)鏈，而產(chǎn)業(yè)鏈中負(fù)責(zé)‘沖鋒陷陣’的就是那些做空機(jī)構(gòu)和這個(gè)做空產(chǎn)業(yè)鏈中的受益者‘美國律師事務(wù)所’們。如果有投資者因訴訟獲得賠償，美國法律制度允許集體訴訟按照索賠金額一定比例收取律師費(fèi)，比例或高達(dá)50%，而這也正是律師們的動(dòng)力所在。”

近年來，美國律所與做空機(jī)構(gòu)配合，起訴的中國企業(yè)涉及中石油、新東方、分眾傳媒、蘭亭集勢(shì)、世紀(jì)互聯(lián)、聚美優(yōu)品、阿里巴巴、安博教育、龍威石油，其中集體訴訟居多。這些案件的最終結(jié)果，多以和解或尚不明確告終。    

此次美國律所的“集體起訴”絕非偶然，同樣與美國做空機(jī)構(gòu)有著密不可分的關(guān)系。此前在唯品會(huì)2015年第一季報(bào)發(fā)布前兩天，國外一家新成立的做空機(jī)構(gòu)Mithra Forensic Research（以下簡稱MFR）發(fā)布了其成立以來的第一份做空?qǐng)?bào)告，指責(zé)唯品會(huì)“財(cái)務(wù)聲明存在虛假”。唯品會(huì)也立即對(duì)此做出了澄清回應(yīng)，稱MFR的指責(zé)是毫無根據(jù)的，存在大量錯(cuò)誤和無事實(shí)支持的臆測(cè)，并且誤解了唯品會(huì)的商業(yè)模式。澄清回應(yīng)發(fā)布后，唯品會(huì)的股價(jià)在季報(bào)發(fā)布后漲了3.41%。   一般而言，做空機(jī)構(gòu)刻意在公司財(cái)報(bào)發(fā)布前發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，之后馬上就會(huì)有美國律師事務(wù)所“默契”地提出負(fù)責(zé)集體訴訟索賠。不論是做空機(jī)構(gòu)還是其利益一體的律所，最能代表他們的動(dòng)機(jī)的，或許就是美國最具代表性的做空機(jī)構(gòu)渾水創(chuàng)始人卡森•布洛克的話：“做空這件事情是有成本的，所以我必須賺錢。”    

中概股持續(xù)被嘗試惡意做空，關(guān)鍵原因在于美國資本市場的交易制度具有做空機(jī)制。與國內(nèi)情況不同，做空機(jī)制一直是存在于美國資本市場的合法交易。美國將做空視作市場的自發(fā)規(guī)范行為，因此在監(jiān)管中對(duì)做空者留下巨大的監(jiān)管空白，《格拉斯-斯蒂格爾法案》以及金融危機(jī)之后的《多德-弗蘭克法案》，均沒有涉及調(diào)查公司，也沒有對(duì)空頭之間的自營交易、關(guān)聯(lián)交易做出限制。

這一切的本質(zhì)就是，做空機(jī)構(gòu)的目的就是“掙錢”。美國做空機(jī)構(gòu)和律所聯(lián)合“造謠中傷”中國企業(yè)謀求暴利一事由來已久。

早在2012年，李開復(fù)就曾聯(lián)合60多位企業(yè)高管、投資者與企業(yè)家發(fā)表公開信，譴責(zé)美國做空機(jī)構(gòu)對(duì)一些中國概念股公司的謠言中傷。公開信簽署人之一的投資銀行華興資本首席執(zhí)行長包凡說：“做空機(jī)構(gòu)做空已經(jīng)到了不分青紅皂白的地步，甚至還瞄上了一些優(yōu)質(zhì)公司。”    

盡管有做空機(jī)構(gòu)發(fā)布所謂的“質(zhì)疑”以及做空利益鏈條上的美國律所的“推波助瀾”，但依然不能影響國外投資機(jī)構(gòu)對(duì)唯品會(huì)前景的看好：在唯品會(huì)最新財(cái)報(bào)發(fā)布后，美國頂峰研究公司分析認(rèn)為，“唯品會(huì)是中國競爭日益加劇的電商市場中處于最佳位置的公司之一，這主要得益于該公司不可復(fù)制的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。唯品會(huì)是在較長期內(nèi)投資于中國B2C電商市場的成長應(yīng)持有的一只重要股票。我們決定，維持對(duì)唯品會(huì)股票的增持評(píng)級(jí)和35美元目標(biāo)價(jià)不變。” 德意志銀行也發(fā)布研究報(bào)告，維持對(duì)唯品會(huì)股票的“買入”評(píng)級(jí)，以及32.1美元的目標(biāo)股價(jià)。美國投資公司派杰將唯品會(huì)(NYSE:VIPS)的股票評(píng)級(jí)維持在“增持”(Overweight)不變，目標(biāo)價(jià)30美元。           

面對(duì)美國做空機(jī)構(gòu)和其利益鏈條上的美國律所針對(duì)在美上市的中概股展開的一系列惡意行動(dòng)，前《商界評(píng)論》主編、行業(yè)專家李彤曾評(píng)論道：“2013年到2014年間，中概公司估值大幅提高，赴美上市風(fēng)潮再起。到2015年一季度未，排名前30的中概公司總市值超過4000億美元，較2011年4月多家中概股被做空前高出一倍有余。美國最有名的做空機(jī)構(gòu)之一渾水于2014年9月開始做空500彩票，2014年底遭遇集體訴訟的聚美優(yōu)品市值迅速縮水60%肯定與空頭有關(guān)，成立不久的MFR把唯品會(huì)作為第一個(gè)獵物……種種跡象表明，‘空軍’即將卷土重來，從阿里到聚美都要小心了。”           

對(duì)于那些恪法誠信經(jīng)營的優(yōu)秀中概股企業(yè)來說， 應(yīng)如何應(yīng)對(duì)美國做空機(jī)構(gòu)和律所的惡意挑釁？對(duì)此，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家葉檀博士的建議是：“國內(nèi)的公司要證明自己的清白，一要利用法律保護(hù)自己；二要利用媒體保護(hù)自己，但這需要強(qiáng)大的力量，畢竟這是在美國國內(nèi)的輿論戰(zhàn)，獲得與美國做空機(jī)構(gòu)同等的發(fā)言權(quán)，成本必定大于美方做空者。中國公司要向國際投資者進(jìn)行中國市場贏利模式的普及教育，但困難程度不會(huì)比打官司更小。” 

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