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一場(chǎng)浩浩蕩蕩的牛市正席卷而來(lái)，潮涌之下，全民炒股，萬(wàn)眾談票。13億人民，兩億成股民。滬指去年以來(lái)從兩千點(diǎn)上漲到4500多點(diǎn)，指數(shù)翻倍。創(chuàng)業(yè)板指則更加瘋狂，從2012年500多點(diǎn)開(kāi)始，上漲到目前3300多點(diǎn)，漲幅近6倍。

在牛市的轟轟烈烈進(jìn)程中，關(guān)于A股是否迎來(lái)牛市，牛市是否存在泡沫，泡沫何時(shí)破滅的爭(zhēng)論就一直不絕于耳。

與泡沫共舞，還是遠(yuǎn)離泡沫？就像一千一個(gè)讀者就有一千個(gè)哈姆雷特，一千個(gè)股民也有一千個(gè)看法。在牛市的背景下，財(cái)經(jīng)作家吳曉波，復(fù)興集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌、中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅，各自給出了各自的答案。

三國(guó)群英會(huì)，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)，且聽(tīng)小編為你一一道來(lái)。

吳曉波：市場(chǎng)真的瘋了

近日，著名財(cái)經(jīng)作家吳曉波發(fā)聲稱，中國(guó)目前的資本市場(chǎng)正處在一個(gè)非理性繁榮的拋物線通道中，很多人都在猜測(cè)它的拐點(diǎn)什么時(shí)候到來(lái)，而更多的人則被這條拋物線刺激得尖叫和奮不顧身地投入其中。這一瘋狂景象，本國(guó)前所未見(jiàn)，舉世前所未見(jiàn)——單日3萬(wàn)億元的交易量已相當(dāng)于之前世界紀(jì)錄的六倍。（按：此處應(yīng)為筆誤，A股單日最大成交目前為1.8萬(wàn)億）。

吳曉波如此描述本輪牛市的路徑：自去年9月底以來(lái)，一系列的寬松性政策從“政策百寶箱”里持續(xù)飛出，加上《人民日?qǐng)?bào)》和監(jiān)管部門(mén)交叉喊話，沉寂良久的資本市場(chǎng)終于被徹底喚醒。這一次的狂飆來(lái)得太過(guò)突然和猛烈，更詭異的是，它出現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的通道里，過(guò)去兩個(gè)季度的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是自2009年以來(lái)最低迷的。

與上屆政府的4萬(wàn)億計(jì)劃不同，那次的新增貨幣直接投放于龐大的基礎(chǔ)建設(shè)工程，導(dǎo)致能源價(jià)格的上漲及不動(dòng)產(chǎn)的狂潮，此次，政府則更像一位拉網(wǎng)圍捕的老練漁民，它把海水激蕩起來(lái)，引起大小魚(yú)群的沖撞與翻滾，從而形成了一個(gè)十分激烈的萬(wàn)魚(yú)歡騰景觀。

吳曉波稱，這應(yīng)該是近十年來(lái)最大的一次資本泡沫運(yùn)動(dòng)，所有試圖置身其外的人，都不出意外地將成為受傷者。這也是為什么，從民眾到機(jī)構(gòu)，從企業(yè)到政府，無(wú)一不熱烈地投入的原因。

吳曉波認(rèn)為，這一次的泡沫運(yùn)動(dòng)，肯定將成為產(chǎn)業(yè)格局及家庭財(cái)富重新配置的一次轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從此以后，中國(guó)將由一個(gè)野蠻的產(chǎn)業(yè)商業(yè)主義時(shí)代，正式步入更為野蠻的金融商業(yè)主義時(shí)代。

吳曉波指出，在過(guò)去的三十多年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從來(lái)在一次又一次的非理性沖動(dòng)中完成自我革新，而幾乎每一個(gè)經(jīng)濟(jì)闖關(guān)行動(dòng)，都不是政策合理推演的結(jié)果，從80年代的物價(jià)改革、90年代的國(guó)企改革，到本世紀(jì)的外向型經(jīng)濟(jì)、城市化運(yùn)動(dòng)等等，無(wú)一不是在泡沫化和非理性的雙重壓力下，以出人預(yù)料的方式實(shí)現(xiàn)的。

這位曾經(jīng)寫(xiě)出《大敗局》、《激蕩三十年》的財(cái)經(jīng)作家，忍不住一聲長(zhǎng)嘆，“市場(chǎng)真的瘋了”！

值得一提的是，去年12月滬指在3000點(diǎn)附近徘徊的時(shí)候，吳曉波就曾直言，“從不炒股”，他給出的理由是，（中國(guó)）股市從誕生的第一天就是“怪胎”，它從來(lái)為國(guó)有企業(yè)——現(xiàn)在叫藍(lán)籌股服務(wù)，為國(guó)家的貨幣政策背書(shū)，紐約證券交易所的墻上寫(xiě)著一句話：“保護(hù)小股東的利益就是保護(hù)了所有股東的利益”，此言在我國(guó)股市是一個(gè)錯(cuò)誤。

郭廣昌：與泡沫共舞 錯(cuò)過(guò)這次要再等7年

與吳曉波對(duì)股市的看空相比，復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌的態(tài)度則更為務(wù)實(shí)。

郭廣昌直言，中國(guó)證券市場(chǎng)，包括互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)業(yè)板、新三板，肯定有“泡沫”。沒(méi)有這些“泡沫”，也就沒(méi)有這些黃金公司起來(lái)。所以關(guān)鍵，你要看得準(zhǔn)。“泡沫”里面有黃金，你有沒(méi)有這個(gè)眼光。

郭廣昌認(rèn)為，美國(guó)泡沫不斷，但他卻能一直往前走，就在于美國(guó)政府最懂得利用泡沫。郭廣昌指出，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，惡性通脹不可以要，但最可怕的就是通縮。通縮的話全輸，大家沒(méi)辦法活。美國(guó)政府是最懂得這一點(diǎn)的，他就一輪隔一輪，一定會(huì)制造“泡沫”。克林頓在任的時(shí)候，最主要就是做“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”。到2000年”互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破滅，破了之后美國(guó)來(lái)了“房地產(chǎn)泡沫”，走到極致的時(shí)候，就是次級(jí)債，次級(jí)債一破，美國(guó)就放錢(qián)。放錢(qián)之后希望房地產(chǎn)能托住，然后又制造“泡沫”，這輪股市“泡沫”又起來(lái)了。

郭廣昌指出，高層現(xiàn)在的做法，就是希望通過(guò)資本市場(chǎng)的繁榮，倒逼實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，也不希望股市很快上去，然后突然下來(lái)。高層以改革開(kāi)放求取我們經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的紅利——自貿(mào)區(qū)是對(duì)外開(kāi)放倒逼政府改革；三板市場(chǎng)包括注冊(cè)制，是倒逼資本市場(chǎng)的開(kāi)放；銀行體系對(duì)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放，是倒逼整個(gè)銀行業(yè)的開(kāi)放。

郭廣昌指出，現(xiàn)在資本市場(chǎng)這么好，得抓緊融資。能上新三板融資的，新三板融資；能主板融資的，主本融資；能海外融資的，海外融資。你要變得像馬云一樣聰明——他不僅是一個(gè)聰明的做互聯(lián)網(wǎng)的人，同時(shí)也是一個(gè)非常懂得資本市場(chǎng)的人。2007年，他在香港上市，這輪去了美國(guó)上市。還有比他更牛的嗎？

郭廣昌大聲疾呼，要守正出奇，就是把自己的企業(yè)做好——不僅是利潤(rùn)問(wèn)題，還要有轉(zhuǎn)型，要與“泡沫”共舞。充分利用資本市場(chǎng)，千萬(wàn)不要錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)。錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)，7 年之后才有機(jī)會(huì)。“有一個(gè)人水平跟你差不多，甚至可能還比你差一點(diǎn)，但他利用資本市場(chǎng)，他活下來(lái)了。而你看上去比他強(qiáng)，但是僅僅因?yàn)橘Y金各種原因死掉了，多冤哪。”

梁紅：泡沫無(wú)法檢驗(yàn) 股市最大的危險(xiǎn)是共識(shí)

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示，他不能告訴大家泡沫什么時(shí)候起來(lái)，也不能告訴大家泡沫是哪個(gè)階段，也不能告訴大家泡沫什么時(shí)候碰壁。泡沫這個(gè)東西是無(wú)法檢驗(yàn)的，在相當(dāng)程度上什么叫泡沫？

梁紅認(rèn)為，這么大的A股資產(chǎn)市場(chǎng)在一年里面漲了100%，如果一個(gè)股市的評(píng)論家，他可以隨便說(shuō)這是泡沫、不可持續(xù)。但是，站在一個(gè)需要作出交易決策的投資人的角度該如何考慮呢？是覺(jué)得A股是一個(gè)不理性的泡沫就好，還是要去考慮我是繼續(xù)買呢？還是賣呢？還是買點(diǎn)別的便宜的呢？

梁紅指出，有人講泡沫，有人講中國(guó)政府非常希望股市能起來(lái)，所以我們有非常好的市場(chǎng)。我覺(jué)得這個(gè)都沒(méi)辦法解釋，這就是為什么在去年往上走。政府希望這個(gè)市場(chǎng)活躍起來(lái)已經(jīng)很多年了，不是一個(gè)能解釋的變化因素。

梁紅認(rèn)為，這個(gè)市場(chǎng)最危險(xiǎn)的策略是什么？如果出現(xiàn)問(wèn)題的話大家都往門(mén)口跑，那大家有沒(méi)有想過(guò)相反的情況。包括完美的逼空，我覺(jué)得A股就是去年實(shí)現(xiàn)了一次完美的逼空，今年4月份在港股也是完美的逼空，就是當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)起來(lái)了時(shí)候誰(shuí)也沒(méi)有，這個(gè)時(shí)候你開(kāi)始看的時(shí)候，包括一致性這種方向的時(shí)候，你想門(mén)外的人早就走了，因?yàn)槲覀円辉偬嵝汛蠹?，中?guó)的股市已經(jīng)是兩個(gè)市場(chǎng)了，就是相對(duì)和絕對(duì)的低配。

With 泡沫 or Without 泡沫

對(duì)于A股牛市的泡沫存在與否，以及如何應(yīng)對(duì)，恐怕只有時(shí)間才能告訴我們答案了。

但此前人民日?qǐng)?bào)的文章，大概能給我們一點(diǎn)啟發(fā)。文章稱，一個(gè)年GDP總量10萬(wàn)億美元的國(guó)家，其政治穩(wěn)定、社會(huì)安全、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、目標(biāo)明確；這樣經(jīng)濟(jì)體中的藍(lán)籌公司難道不應(yīng)該修復(fù)其在資本市場(chǎng)的合理估值嗎？

如果這都算泡沫，這個(gè)世界上什么樣的資產(chǎn)才不算泡沫？如果將A股看作“中國(guó)夢(mèng)”的載體，那么其蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)是巨大的。但是，如果把A股市場(chǎng)當(dāng)作賭場(chǎng)，那么世界上任何一個(gè)賭場(chǎng)都是危險(xiǎn)的。

是的，任何投機(jī)市場(chǎng)必然存在泡沫，而每次泡沫來(lái)時(shí)，總是存在兩種人：一種人不停地指出泡沫會(huì)很快破滅，另一種人欣然在泡沫中游泳。前一種人越來(lái)越聰明，后一種人越來(lái)越有錢(qián)。當(dāng)聰明人想變成有錢(qián)人時(shí)，泡沫就破滅了。

當(dāng)泡沫來(lái)臨時(shí)，你會(huì)選擇With 泡沫，還是Without 泡沫？